來源：格隆匯
對(duì)于消費(fèi)者來說，眾多黃金珠寶公司的名字，可以說是一場(chǎng)連連看。
如果論資排輩，珠寶行業(yè)的領(lǐng)頭羊，是“周大福”、“周生生”和“六福珠寶”三大品牌，然而在這三個(gè)品牌的基礎(chǔ)上，后來又縫合出了“周大生”、“周六福”和“金六福”。
這種讓人“傻傻分不清楚”的品牌命名，讓不了解內(nèi)情的人很難區(qū)分這幾家金店。2016年周六福進(jìn)軍香港的時(shí)候，甚至還請(qǐng)到了分不清它到底是周大福還是六福珠寶的劉嘉玲為其站臺(tái)。
可以想見，靠著這種命名，“周六福”之流混得如何風(fēng)生水起。
近幾年，周六福還多次對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。
早在2019年，周六福就開始沖擊深主板上市，但I(xiàn)PO之路一波三折。最近，周六福已經(jīng)撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)文件，上市進(jìn)程再一次終止。
圖片圖源：深交所官網(wǎng)
如今黃金消費(fèi)正熱，周六福撤回IPO申請(qǐng)屬于意料之外，但又是情理之中。
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珠寶黃金公司的競(jìng)爭(zhēng)，近幾年變得相當(dāng)激烈。截至2022年，中國(guó)約有8000家黃金首飾從業(yè)者。
行業(yè)內(nèi)較為知名的企業(yè)，基本都已經(jīng)在A股或者港股上市。周大福、周生生、六福集團(tuán)等在港股上市，老鳳祥、中國(guó)黃金等企業(yè)則于A股上市。
就連和周六福同樣陷入“縫合怪”爭(zhēng)議的周大生，早在2017年就于A股上市。
近幾年金價(jià)維持高位，在現(xiàn)如今A股IPO階段性收緊的情況下，還是有不少黃金珠寶公司，比如夢(mèng)金園黃金珠寶、老鋪黃金等，相繼申請(qǐng)港股上市并在港交所披露招股文件。
周六福也是其中沖擊資本市場(chǎng)的積極分子之一。
早在2019年5月10日，周六福就已首次預(yù)披露招股書。
然而天有不測(cè)風(fēng)云，周六福彼時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)及會(huì)計(jì)師事務(wù)所卷入了“康美案”，兩家機(jī)構(gòu)涉嫌違規(guī)行為，均被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，周六福的IPO審查也被波及，導(dǎo)致中止。
2020年9月，周六福更新預(yù)披露招股書，這次保薦機(jī)構(gòu)換成了民生證券，不過再次被否。
圖片圖源：東方財(cái)富
最近一次是2022年7月，周六福再次提交招股書，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投。今年2月因全面注冊(cè)制轉(zhuǎn)到交易所層面審核，期間周六福還經(jīng)歷了一輪問詢，直到近期主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。
事實(shí)上，之所以如此積極地想要登陸資本市場(chǎng)，或許是因?yàn)橹芰５膶?shí)控人李偉柱和投資方簽訂了對(duì)賭協(xié)議。
協(xié)議內(nèi)容大致是，如果2024年6月30日以前，周六福沒能在上�；蛏钲谧C券交易所掛牌上市或以投資方同意的估值被上市公司并購(gòu)，或因其他原因主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)文件，李偉柱需要現(xiàn)金回購(gòu)?fù)顿Y者全部或部分股權(quán)，并按10%年利率計(jì)息。
圖片圖源：周六福招股書
但是近幾年IPO一再折戟，難免會(huì)讓人懷疑，這A股，周六福還登得上嗎？
招股書顯示，2020年-2022年，周六福實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為20.82億元、28.29億元、31.60億元，凈利潤(rùn)分別為3.86億元、4.29億元、5.83億元，營(yíng)收、凈利潤(rùn)連年攀升，甚至超過周大福。
然而表面的盈利難以掩蓋內(nèi)里的缺失。
首先是加盟店比例過重。首次披露的招股書中，周六福加盟模式的收入占比達(dá)到了82.18%，這也是IPO被證監(jiān)會(huì)否決的原因之一。
在IPO被否之后，2021年周大福調(diào)整了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，改為加盟模式和自營(yíng)模式并重，2022年，周六福加盟模式的收入占比已下降至50.81%。
然而根據(jù)最新一期招股書，截至2022年年底，周六福的線下終端門店共有4052家。其中，加盟門店數(shù)量3974家，自營(yíng)門店數(shù)量?jī)H有78家，加盟門店占比仍舊達(dá)到98%，戰(zhàn)略調(diào)整的效果并不算太大。
其次，在品牌打造上，盡管蹭上了“周大福”和“六福珠寶”的名頭，但是實(shí)際的產(chǎn)品和前兩者卻并不沾邊。
周六福的珠寶首飾不僅多次被爆出質(zhì)量不合格、含金量與描述不相符，被市場(chǎng)監(jiān)管局通報(bào)，還充斥著各種設(shè)計(jì)的抄襲。
夸張的是，截止2020年底，周六福全公司只有12個(gè)設(shè)計(jì)人員。設(shè)計(jì)上的缺乏導(dǎo)致周六福屢次陷入商標(biāo)糾紛之中，先后被多個(gè)品牌方和珠寶商行告上法庭，向各方賠償損失累計(jì)超百萬元。
作為一個(gè)主要賣設(shè)計(jì)的品牌，設(shè)計(jì)師的錢都給不起，那么賺的錢都去哪兒了呢？
這些錢，絕大多數(shù)都流入了創(chuàng)始人李偉柱、李偉蓬兄弟及一眾親屬的口袋。
2020年、2021年，周六福分別現(xiàn)金分紅3.00億元、1.50億元，而在各期招股書中，李偉柱、李偉蓬兄弟的持股比例始終保持在94%以上。
圖片圖源：周六福招股書
而在周六福的招股書中，一股“家庭作坊”的感覺也撲面而來。
除去持股比例超高的兩兄弟，股東中還有李偉柱的小舅子鐘錫鵬，他還同時(shí)擔(dān)任公司的電商總監(jiān)。
同時(shí)，公司每年經(jīng)常性采購(gòu)PVC封口袋等關(guān)聯(lián)交易的供貨商，也是李偉柱兄弟李偉勃的老婆周敏玲的公司，近幾年采購(gòu)規(guī)模都在50萬左右。
在招股書的其他部分，也能看到錯(cuò)綜復(fù)雜的各種親屬關(guān)系，股東、加盟商、供應(yīng)商上下游均有相關(guān)的親屬、好友關(guān)系。
圖片圖源：周六福招股書
家庭作坊式的公司并不少見，但是一家規(guī)模如此之大，還試圖登上資本市場(chǎng)的“家庭作坊”，未來著實(shí)讓人憂慮。
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