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存貨規(guī)模持續(xù)攀升、存貨周轉(zhuǎn)效率下降
貝泰妮持續(xù)增長(zhǎng)的存貨規(guī)模和下滑的存貨周轉(zhuǎn)能力，同樣是值得關(guān)注的問(wèn)題。近年來(lái)，貝泰妮的存貨規(guī)模持續(xù)攀升，2021H1-2023H1的存貨規(guī)模分別為8.75億元、9.49億元、10.23億元，2022H1、2023H1分別同比增長(zhǎng)8.51%、7.74%。
存貨規(guī)模持續(xù)攀升的同時(shí)，公司存貨周轉(zhuǎn)效率也在持續(xù)下滑。2021H1-2023H1，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為104.13天、110.06天、121.73天。公司2023年上半年存貨規(guī)模持續(xù)上升、存貨周轉(zhuǎn)效率進(jìn)一步下降，由此可見(jiàn)，公司存貨周轉(zhuǎn)效率考量指標(biāo)依舊未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。
上海家化的存貨主要包括原材料、周轉(zhuǎn)材料、在產(chǎn)品、庫(kù)存商品、委托加工物資。在這10.23億的存貨中，有絕大部分為庫(kù)存商品，占比高達(dá)89.62%；其次分別為委托加工物資、原材料、在產(chǎn)品、周轉(zhuǎn)材料。
由于相當(dāng)一部分存貨為庫(kù)存商品，疊加化妝品類快速消費(fèi)品更新?lián)Q代較快的性質(zhì)，若這部分存貨滯銷則會(huì)存在一定的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步影響公司業(yè)績(jī)。截至2022年底，貝泰尼存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額為1.34億元。
動(dòng)蕩中的老國(guó)貨及潘秋生難完成的KPI？
2023年，是上海家化成立的第125年，上海家化可謂是見(jiàn)證了國(guó)貨日化護(hù)膚業(yè)的更替變化。說(shuō)起上海家化，就不得不提起其核心人物——“葛文耀”，他在任期內(nèi)，提出輕資產(chǎn)模式，專注于市場(chǎng)和研發(fā)，其在任期間成功打造了“佰草集”、“六神”、“美加凈”、“高夫”、“玉澤”等著名品牌，在眾多細(xì)分市場(chǎng)排名靠前，抵住了寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅等外資品牌進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊，可謂是讓上海家化一戰(zhàn)成名的傳奇人物。
然而，掌舵上海家化28年之久的葛文耀，最終在大股東與管理層之間的內(nèi)斗中認(rèn)輸，于2013年9月請(qǐng)辭。失去葛文耀后的上海家化，無(wú)論是領(lǐng)導(dǎo)層還是業(yè)績(jī)，都開(kāi)始變得“動(dòng)蕩”。
葛文耀離開(kāi)后的7年時(shí)間里，上海家化先后經(jīng)歷謝文堅(jiān)時(shí)代（任期3年1個(gè)月）、張東方時(shí)代（任期3年5個(gè)月）和潘秋生時(shí)代（2020年6月至今）。
（資料來(lái)源：wind資訊）
2020年6月，潘秋生上任之時(shí)，由于其豐富的化妝品行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)而被寄予了厚望。然而事與愿違，在潘秋生上任的第一年，也即2020年，上海家化便提交了一份雙降的成績(jī)單，并且深陷業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)的困境之中。在此之后，上海家化也頻頻陷于“KPI”難完成的困擾中。
2021年10月，上海家化發(fā)布2021年-2023年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在第一個(gè)行權(quán)期2021年度，公司需要完成最低77.52億元收入，按此最低收入要求，2021年?duì)I收需同比增長(zhǎng)10.2%。然而，2021年公司營(yíng)收僅為76.46億元，顯然沒(méi)有完成股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。
（資料來(lái)源：公司公告）
隨后，在2021年年報(bào)電話會(huì)議上，上海家化管理層稱2022年希望實(shí)現(xiàn)收入雙位數(shù)增長(zhǎng)，然而，2022年上海家化再一次出現(xiàn)業(yè)績(jī)雙降，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.06億元，同比下降7.06%。
在2022年年度股東大會(huì)上，上海家化董事長(zhǎng)潘秋生說(shuō)：“過(guò)去一年業(yè)務(wù)受到壽險(xiǎn)改革、超頭停播和突發(fā)事件三個(gè)黑天鵝事件的影響較大。”并表示希望2023全年有兩位數(shù)增長(zhǎng)。2023年上半年，上海家化營(yíng)收增長(zhǎng)并不容樂(lè)觀，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.29億元，同比下降2.3%。至于2023年全年，潘秋生能否帶領(lǐng)上海家化完成“KPI”，仍有待進(jìn)一步觀察。
來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：新消費(fèi)主張/cici 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
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