而永興東潤被打上“耐克下家”標簽，主要是因為業(yè)績極度依賴耐克這個品牌。
圖片來源：公司招股書
于2020年、2021年及2022年，永興東潤銷售NIKE、Jordan、Converse及Levi’s品牌產(chǎn)品的收入分別占總收入的99.6%、99.2%及98.8%。
此外，于2020年、2021年及2022年，品牌合作伙伴提供的耐克旗下品牌NIKE、Jordan及Converse產(chǎn)品合共分別占永興東潤總采購的36.2%、28.6%及24.0%。
透過這些數(shù)據(jù)，永興東潤被打上“耐克下家”標簽也是無可奈何。而且，為永興東潤提供主要收入的幾個品牌授權(quán)均來自于創(chuàng)始股東Haddad。
對此，永興東潤招股書傳達出了信息：“雖然NIKE、Jordan、Converse、Levi’s及Hurley與Haddad的持續(xù)合作由來已久，但無法保證Haddad能夠與該等品牌合作伙伴保持良好關(guān)系”。
“我們亦仰賴Haddad授權(quán)我們使用該等品牌合作伙伴的許可。盡管我們與Haddad的安排已延長至2045年，但我們無法保證我們的利益在未來一直與創(chuàng)始股東保持一致。”
截至2022年12月31日，永興東潤擁有957家實體店，其中，直營店、聯(lián)營店及加盟店分別有243家、75家及639家。當中共有760家為Rookie集合店，占門店總數(shù)的79.4%。
同時，永興東潤通過自有Rookie App運營數(shù)字Rookie集合店，亦在第三方電商或社交平臺上運營數(shù)字Rookie及單品牌店。
圖片來源：公司招股書
另外，永興東潤大部分收入都是來自于線下渠道，但來自在線上門店的收入比例在不斷攀升，三年間線上渠道收入復合年增長率達到了15.95%。
并且，隨著線上DTC業(yè)務產(chǎn)品組合的優(yōu)化，永興東潤2022年線上渠道毛利率較2021年增加了3.8%。
不難看出，永興東潤正在積極拓展線上銷售渠道。
坎坷上市
永興東潤的上市之路并不平坦。
上一次沖擊創(chuàng)業(yè)板時經(jīng)歷了深交所兩輪問詢，公司業(yè)務獨立性與穩(wěn)定性均受到關(guān)注。
雖然當時永興東潤給出答復表示，公司在產(chǎn)品經(jīng)營方面具備一定的自主權(quán)，且公司各方面均與Haddad AG保持獨立。但是，高度依賴耐克集團的業(yè)績，以及經(jīng)由Haddad給予授權(quán)的業(yè)務，都讓其顯得沒有什么說服力。
雖然此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所前經(jīng)歷過了一番股權(quán)調(diào)整，在結(jié)構(gòu)上保持了充足的獨立性，但Haddad的話語權(quán)依然很高，業(yè)績也存在著不穩(wěn)定性。
永興東潤與耐克2022年的業(yè)績表現(xiàn)，似乎就在凸顯這個問題。
2022年6月份，耐克公布了2022財年全年業(yè)績，大中華區(qū)營收下滑9%至75.47億美元，第四季度銷售額更是下滑了20%，連續(xù)三個季度業(yè)績下滑。
進入2023財年后，耐克在2022年下半年通過降價促銷來清理庫存，從而實現(xiàn)2023財年二季度全球營收同比增長超17%，但在大中華區(qū)的銷售表現(xiàn)依舊不佳，銷售額同比下降3%。
耐克大中華區(qū)的乏力表現(xiàn)也傳導在永興東潤業(yè)績上，2022年收入因此下降了近10%。
與永興東潤類似，同樣依賴于品牌授權(quán)的童裝企業(yè)還有嘉曼服飾。
嘉曼服飾于2022年9月份成功登陸創(chuàng)業(yè)板。根據(jù)招股書，嘉曼服飾2019年至2021年通過授權(quán)經(jīng)營品牌實現(xiàn)營收分別為5.07億元、5.49億元和6.91億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為56.53%、60.29%和64.68%。
這個比例相比永興東潤要低得多，而且嘉曼服飾擁有著自有品牌“水孩兒”，并通過自有品牌實現(xiàn)營收比例分別為28.10%、27.53%和25.74%。
嘉曼服飾早在2018年3月份首次報送招股書，在2020年1月被否決，原因之一是存貨問題。
長久以來困擾著服飾企業(yè)的存貨問題，永興東潤在上一次沖擊創(chuàng)業(yè)板時便深受其擾。
據(jù)最新招股書顯示，永興東潤于2020年、2021年、2022年及截止2023年4月30日的存貨分別結(jié)余3.58億元、3.37億元、4.01億元、3.67億元，分別占報告期末公司流動資產(chǎn)總值的40.22%、35.23%、37.70%、36.18%。
雖然永興東潤通過電商批發(fā)銷售來消化了部分存貨，但截止2022年末公司1年及以上的存貨占比還是達到了28%，該數(shù)值在2020年、2021年分別為46%、27%。
由于長期存貨比例較高的原因，永興東潤近三年末的減值虧損撥備結(jié)余分別為7071.9萬元、7531.5萬元及8202.2萬元，而這三年集團的平均利潤也不過在2億元左右。
要是用一句話來形容永興東潤，那便是“成也耐克，敗也耐克”。此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所注定充滿坎坷，但若能成功上市，將會成為其擺脫“耐克下家”這個標簽的一大助力。
正如招股書透露，募集資金將用于在未來三年建設、提升Rookie品牌資產(chǎn)，及用于豐富品牌組合，將尋求獲得額外品牌授權(quán)并建立其特定的運營團隊等。
來源：觀點網(wǎng) 黃金土
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