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來源：新浪財經上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯
陷入低增長的李子園，開始募資了！
6月15日，李子園更新了可轉債募集說明書，正式啟動可轉債發(fā)行。按照公告，6月19日為股權登記日，6月20日為原股東繳款日，同時進行網上申購。
本次募資主要用途依然是擴產能，值得注意的是，2021年公司上市時投建的兩個擴產能項目似乎已經出現(xiàn)了問題，其中“年產7萬噸含乳飲料”項目建成5萬噸之后，公司認為已經滿足市場需求，將剩余資金挪作他用。另一個項目2021年以來投入基本停滯。背后原因可能跟產能消化有關。
與此相對應，2022年隨著新產能投產，公司產能利用率已降至78.53%。
李子園募資擴產能：首發(fā)募投項目疑似“進度停滯” 產能利用率大幅降低
本次發(fā)行可轉債擬募資6億元，其中4.86億元投入“年產15萬噸含乳飲料生產線擴產及技術改造項目”，1.14億元用于補充流動資金。
這是李子園2021年上市以來首次募資，公司IPO時募資7.76億元，兩次募資總額加起來將到13.76億元，而上市以來公司分紅總和僅1.87億元。
從2022年開始李子園營收就開始下滑，今年一季度僅微增1.11%。與收入停滯形成對比的是公司激進的擴產能計劃。
2021年上市時，李子園募集資金投向了兩個擴產能項目，分別是“年產10.4萬噸含乳飲料生產項目”及“年產7萬噸含乳飲料生產項目”，兩個項目合計將增加17.4萬噸含乳飲料產能。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年公司總產能為16.85萬噸，募投產能超過了2019年全部產能。
2021年以來，募投項目陸續(xù)達產，到了2022年李子園產能已經達到32.32萬噸，與此同時其整體產能利用率也由前一年的100.43%降至78.53%。
本次發(fā)行可轉債募資投建的15萬噸含乳飲料項目實施時，還將通過改造金華生產基地現(xiàn)有產線技術新增 9.54 萬噸產能，到2029年總產能將達到58.86萬噸。如此龐大的新增產能能否消化是個很大的問題。而從李子園前期募投項目來看，產能消化很可能沒有那么樂觀。
截至2022年，李子園賬面貨幣資金為5.53億元，其中首發(fā)募集資金余額還有2.46億元。首發(fā)募投的兩個項目實際投入資金均遠小于原先的預計值。
其中“年產7萬噸含乳飲料”項目承諾投資2.52億元，實際投入1.5億元，占承諾金額的59.51%。在該項目形成年產5萬噸產能之后，公司認為已基本滿足西南地區(qū)市場需求，因此將剩余1.02億元改變用途，投向了一個新項目江西李子園 “年產10萬噸食品飲料生產線擴建項目”。
而“年產10.4萬噸含乳飲料”的項目進展遲緩，部分產線2021年8月投產，但是項目進度似乎已經停滯。2021年底實際投入金額為2.02億元，到目前投入金額為2.6億元（占承諾金額68.97%）。
事實上，該項目原先預計總工期僅為2年，按照招股書測算，應該在2022年投產，2023年達到預計產能的50%。然而根據(jù)李子園披露，該項目2022年僅實現(xiàn)收益992.21萬元，而“年產7萬噸含乳飲料”項目實現(xiàn)效益3632.33萬元。這是否說明，“年產10.4萬噸含乳飲料”項目由于先期項目投產后效益大幅低于預期，公司延緩了后續(xù)投入？ 共2頁 [1] [2] 下一頁
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