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營(yíng)業(yè)收入和毛利貢獻(xiàn)的持續(xù)增長(zhǎng)均高度依賴(lài)含乳飲料這一款產(chǎn)品；主要原材料之一的奶粉主要通過(guò)直接或間接向恒天然進(jìn)口取得，但卻對(duì)恒天然及其許可經(jīng)銷(xiāo)商的基本情況及具體采購(gòu)信息的監(jiān)管問(wèn)詢(xún)避而不答。這些問(wèn)題的存在，或許會(huì)成為李子園IPO前行路上不小的障礙。
9月下旬就過(guò)會(huì)的浙江李子園食品股份有限公司（下稱(chēng)“李子園”），目前仍在上市路上前行。
但從招股說(shuō)明書(shū)所披露的信息來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入和毛利的持續(xù)增長(zhǎng)均高度依賴(lài)含乳飲料這一款產(chǎn)品；主要原材料之一的奶粉主要通過(guò)直接或間接向恒天然進(jìn)口取得，但卻對(duì)恒天然及其許可經(jīng)銷(xiāo)商的基本情況及具體采購(gòu)信息的監(jiān)管問(wèn)詢(xún)避而不答。這些問(wèn)題的存在，或許會(huì)成為李子園IPO前行路上不小的障礙。
依靠單一產(chǎn)品支撐業(yè)績(jī)
招股說(shuō)明書(shū)顯示，李子園的主營(yíng)業(yè)務(wù)為從事甜牛奶乳飲料系列等含乳飲料及其他飲料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，其主要產(chǎn)品包含含乳飲料、復(fù)合蛋白飲料、乳味風(fēng)味飲料及其他等。
但從營(yíng)業(yè)收入和毛利貢獻(xiàn)來(lái)看，李子園的業(yè)績(jī)卻高度依賴(lài)含乳飲料這一款產(chǎn)品。
從銷(xiāo)售收入來(lái)看，2016年至2019年上半年，李子園實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.69億元、3.91億元、4.92億元和2.57億元，其中，含乳飲料的銷(xiāo)售收入分別為4.26億元、5.78億元、7.60億元和4億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.29%、96.12%、96.71%和95.05%。
從毛利貢獻(xiàn)來(lái)看，2016年至2019年上半年，李子園主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利1.83億元、2.1億元、2.94億元和1.64億元，其中，含乳飲料貢獻(xiàn)的毛利分別為1.76億元、2.06億元、2.9億元和1.62億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例分別為96.29%、98%、98.72%和98.71%。
綜上可見(jiàn)，含乳飲料才是李子園主要收入及利潤(rùn)來(lái)源。
而且，李子園一再聲稱(chēng)，甜牛奶乳飲料系列是其暢銷(xiāo)20余年的經(jīng)典產(chǎn)品。也就是說(shuō)，依靠含乳飲料這一款產(chǎn)品，李子園逐漸在飲料市場(chǎng)中占得一席之地。但同時(shí)，這也成為李子園未來(lái)發(fā)展的瓶頸所在。
高度依賴(lài)單一產(chǎn)品，從中短期看，有助于李子園樹(shù)立品牌形象，快速拓展新市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率；然而，從長(zhǎng)期看，消費(fèi)者偏好、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等日新月異，對(duì)單一產(chǎn)品的依賴(lài)將是埋在李子園前行路上的一大隱患。
對(duì)恒天然及其許可經(jīng)銷(xiāo)商的監(jiān)管問(wèn)詢(xún)避而不答
招股說(shuō)明書(shū)顯示，奶粉是李子園含乳飲料主要原材料之一，2016年至2019年上半年，李子園奶粉采購(gòu)金額分別為6489.78萬(wàn)元、7959.88萬(wàn)元、1.48億元及1.18億元，在原材料采購(gòu)總額中的占比分別為32.81%、35%、39.63%和57.17%�？梢�(jiàn)，奶粉的采購(gòu)金額及其在原材料采購(gòu)總額中的占比都保持持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。
2019年6月預(yù)披露的招股說(shuō)明書(shū)中顯示，奶粉主要通過(guò)直接或間接向恒天然進(jìn)口取得，并明確表示浙江省商業(yè)工業(yè)有限公司、嘉興市鑫凱潤(rùn)貿(mào)易有限公司為恒天然奶粉合格供應(yīng)商，除此之外，招股說(shuō)明書(shū)并沒(méi)有提供更多的關(guān)于恒天然及其許可供應(yīng)商的信息。
因此，發(fā)審委在反饋意見(jiàn)中要求李子園補(bǔ)充說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)，公司向恒天然及其許可經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)金額、數(shù)量、單價(jià)及占比情況，說(shuō)明采購(gòu)單價(jià)存在差異的原因，前十大供應(yīng)商中屬于恒天然許可經(jīng)銷(xiāo)商的情況，在奶源采購(gòu)方面公司對(duì)恒天然及其經(jīng)銷(xiāo)商是否存在重大依賴(lài)，出現(xiàn)貿(mào)易摩擦的情況下對(duì)公司奶源供應(yīng)的影響。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 李子園 |
