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首先，毛利率與行業(yè)地位似乎不匹配。
根據(jù)智研咨詢報告顯示，2021年我國培育鉆石領(lǐng)域市場占比較多的是黃河旋風(fēng)，占比為37%；其次是中兵紅箭，占比為29%；力量鉆石是僅次于黃河旋風(fēng)和中兵紅箭的第二階梯的培育鉆石企業(yè)，其市場占比為9%。
來源：智研咨詢
此外，一般情況下，鉆石的毛利率與克拉大小呈正相關(guān)關(guān)系，即克拉越大其溢價越高。據(jù)公開信息顯示，黃河旋風(fēng)2019年突破5-6克拉出料，2020年9月起已經(jīng)量產(chǎn)2020 年公司培育鉆石產(chǎn)品收入占比達到約30%。中兵紅箭全資子公司中南鉆石20-30克拉的培育鉆石已可批量化穩(wěn)定生產(chǎn)，2020年該公司實現(xiàn)凈利潤4.1億元，成為中兵紅箭的主要業(yè)績來源。值得一提的是，2020年，力量鉆石3克拉以下收入占比為四成左右。
根據(jù)力量鉆石最新披露數(shù)據(jù)顯示，目前公司3克拉以上培育鉆石收入占比超九成。2021年，公司3克拉以上的培育鉆石收入由1935.16萬元增長至1.8億元，收入占比從51.82%提升至91.09%。
來源：力量鉆石公告
其次，海外收入謎云重重，海外客戶身份遭受質(zhì)疑。
根據(jù)2021年年報顯示，公司的海外收入占比在持續(xù)擴大，由2021年的13.91%上升至2022年的31.49%。
來源：公告
需要指出的是，公司海外銷售的產(chǎn)品主要為培育鉆石，其銷售模式為直銷或經(jīng)銷，并采取先款后貨的結(jié)算模式。
然而，力量鉆石的下游客戶去年遭受媒體質(zhì)疑。河南龍織坊為力量鉆石客戶，其主要承擔(dān)提供海外貿(mào)易交易協(xié)助服務(wù)，終端客戶為印度等海外鉆石加工商控制的貿(mào)易公司。根據(jù)公開報道，通過重要客戶河南龍織坊介紹而來的印度客戶，出現(xiàn)與公司披露信息完全不一致情形。
值得一提的是，公司的盈利質(zhì)量十分不穩(wěn)定，凈現(xiàn)比呈現(xiàn)出波動的情形。根據(jù)wind數(shù)據(jù)計算，公司上市前夕，凈現(xiàn)比呈現(xiàn)出大幅改善情形；隨著上市成功后，公司的凈現(xiàn)比又出現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。這說明公司的盈利質(zhì)量有待進一步提升。
來源：wind
定增浮虧超10億財通基金踩坑最深
2022年9月完成定增，共募資39.12億元，其中財通基金、中歐基金等多家機構(gòu)積極參與，明星基金經(jīng)理周蔚文更是斥資上億元參與。
公告顯示，共有24家機構(gòu)參與力量鉆石本輪定增，最終只有12家機構(gòu)和2名自然人獲配成功，其中不乏財通基金、中歐基金、南方基金、諾德基金等知名公募機構(gòu)，以及上海優(yōu)優(yōu)財富、青島凡益資產(chǎn)等私募機構(gòu)。
具體來看，財通基金旗下共4只產(chǎn)品參與定增，共獲配452.66萬股，配售金額合計7.33億元，位列第一。中歐基金旗下共21只產(chǎn)品參與定增，共獲配435.16萬股，配售金額7.05億元，位列第二。也就是說，財通基金與中歐基金共獲配14.38億元，約占本次募資總額39.12億元的40%。
中歐基金旗下明星基金經(jīng)理周蔚文所管理的多只產(chǎn)品參與了此次定增，包括中歐新藍籌混合、中歐新趨勢混合（LOF）、中歐時代先鋒股票、中歐精選定期開放混合、中歐匠心兩年持有期混合、中歐洞見一年持有混合共6只產(chǎn)品，合計獲配超100萬股，獲配金額達1.36億元。
然而，力量鉆石自8月后股價呈現(xiàn)出持續(xù)下滑態(tài)勢。隨著股價持續(xù)下跌，力量鉆石的定增已經(jīng)破發(fā)，參與定增的投資者已經(jīng)出現(xiàn)大額浮虧。
來源：wind
根據(jù)此前定增公告顯示，定增項目共發(fā)行股票2414.88萬股，發(fā)行價為162.01元/股，共募集資金39.12億元，鎖定期為6個月。目前，公司股價為117.78元/股，若以3月15日收盤價計算，定增項目已經(jīng)出現(xiàn)超10億元的浮虧。其中，財通基金浮虧超2億元，中歐基金浮虧約1.92億元。
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 文/夏蟲工作室 共2頁 上一頁 [1] [2]
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