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萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)流動(dòng)性如何？珠海萬達(dá)商管能否上市成關(guān)鍵
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止目前，大連萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)共有3只存量海外債券，分別為半年到期4億美元、1年到期的6億美元、2年到期的4億美元，共計(jì)14億美元，約合人民幣95億元。
值得注意的是，其中最近發(fā)行的美元債票息成本高達(dá)6.875%，明顯高于碧桂園、龍湖等近期“內(nèi)保外貸”4%左右的融資成本。這或說明萬達(dá)商管集團(tuán)在海外的再融資并不輕松，加上近期外匯資金額度的緊張，包括此前剛剛到期以及半年后即將到期的另一美元債，萬達(dá)商管集團(tuán)海外流動(dòng)性面臨一定壓力。
近日，標(biāo)普全球在評(píng)級(jí)報(bào)告稱，大連萬達(dá)商管集團(tuán)發(fā)行的4億美元兩年期債券將提升流動(dòng)性。但就主要經(jīng)營場所在中國大陸的萬達(dá)商管來說，其海外債的融通一方面通過借新還舊，另一個(gè)渠道則是珠海萬達(dá)商管的上市融資。因此，對于大連萬達(dá)商管集團(tuán)來說，旗下珠海萬達(dá)商管上市成功與否至關(guān)重要。
此外，目前大連萬達(dá)商管集團(tuán)賬面短期資金僅夠覆蓋短債，但其還有1100億元期限在1年以上的債務(wù)。值得注意的是，根據(jù)股權(quán)協(xié)議，如果珠海萬達(dá)商管未能于2023年底前上市，萬達(dá)商管需向上市前投資者回購股權(quán)（包括381億元人民幣的上市前資金及其他補(bǔ)償），如若股權(quán)驟變債務(wù)，這對于流動(dòng)性并不充裕的萬達(dá)商管來說無疑是沉重的。
因此，標(biāo)普也表示，如果珠海萬達(dá)商管未能成功上市，未來12-18個(gè)月公司及其母公司大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司將面臨重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
不過在珠海萬達(dá)商管3次遞表后，目前上市進(jìn)程仍未可知。面對諸多不確定性和緊張的時(shí)間表，悉數(shù)質(zhì)押萬達(dá)酒店發(fā)展的股權(quán)，即使杯水車薪，但這或是王健林無奈之舉。
再度成為地產(chǎn)首富的王健林，在旗下核心業(yè)務(wù)萬達(dá)商管逐漸復(fù)蘇之際，或也有信心能收回萬達(dá)酒店發(fā)展的全部股權(quán)。
2022年，萬達(dá)商管新開設(shè)了51家輕資產(chǎn)商場（由萬達(dá)商管管理）和4家自有商場。業(yè)績快報(bào)顯示，商管集團(tuán)累計(jì)開業(yè)473個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)收入553.1億元，完成年計(jì)劃的99.6%，同比增長7.4%；租金收入508.5億，同比增長8%。商鋪出租率98.7%；租金收繳率100%；可比萬達(dá)廣場客流為2019年的79%，可比廣場銷售收入為2019年的103%，大幅高于行業(yè)水平。
此外，目前在建萬達(dá)廣場187個(gè)，商業(yè)面積2195萬平方米，萬達(dá)商管隨著疫情的逐漸散去正步入正軌并產(chǎn)生正向現(xiàn)金流。但總體來看，萬達(dá)商管一年錄得凈利潤僅在幾十億規(guī)模，面對海外債和股權(quán)回購壓力，王健林仍需力促珠海萬達(dá)商管的成功上市。
好在在“第三支箭”射出之后，整個(gè)萬達(dá)系的流動(dòng)性或迎來轉(zhuǎn)機(jī)，投資者需持續(xù)關(guān)注。
來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：大眼樓管/肖恩 共2頁 上一頁 [1] [2]
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