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來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：大眼樓管/肖恩
近日，萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)酒店”）公告稱其控股股東萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)海外有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)海外”）及其背后最終實(shí)際控人王健林已經(jīng)將其持有的萬達(dá)酒店合計(jì)65.04%的股份悉數(shù)質(zhì)押，用于海外融資。隨著近日港交所披露的權(quán)益通知顯示，萬達(dá)此次質(zhì)押融資的對(duì)象是新加坡淡馬錫，而淡馬錫也成為了相關(guān)股份的質(zhì)押權(quán)人。
在萬達(dá)酒店與王健林之間的關(guān)鍵主體是大連萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)，集團(tuán)主要的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)即為正在沖刺港股融資的珠海萬達(dá)商管以及此次股權(quán)被悉數(shù)質(zhì)押的萬達(dá)酒店。大連萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)旗下兩大主力公司均被推至融資最前錢，甚至所持股權(quán)全部質(zhì)押，當(dāng)下的萬達(dá)商業(yè)和王健林也并非像其重回地產(chǎn)首富那般“穩(wěn)坐釣魚臺(tái)”。
萬達(dá)酒店模式復(fù)制困難 業(yè)績(jī)遲遲不見起色
股權(quán)關(guān)系顯示，王健林和其子王思聰通過萬達(dá)集團(tuán)控股大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)，而大連萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)是整個(gè)萬達(dá)最核心的資產(chǎn)。也是萬達(dá)金融、電影等其他業(yè)務(wù)的根基，其業(yè)務(wù)和資產(chǎn)即為珠海萬達(dá)商管以及萬達(dá)酒店。
其中，珠海萬達(dá)商管則是萬達(dá)廣場(chǎng)自持和輕資產(chǎn)輸出的經(jīng)營(yíng)主體，而萬達(dá)酒店則是公司旗下酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體。
值得注意的是，此次王健林悉數(shù)質(zhì)押的全部股權(quán)，按照當(dāng)前股價(jià)計(jì)算市值合計(jì)僅有不超11億港元。如果按照國(guó)內(nèi)股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保比例看，萬達(dá)此次從淡馬錫融資的額度或并不高，不過目前萬達(dá)并未透露其此次融資具體數(shù)額。
萬達(dá)酒店發(fā)展市值如此之低，主要是由于其經(jīng)營(yíng)遲遲難有起色。
2022年中報(bào)顯示，萬達(dá)酒店上半年新增9家并中止1家酒店經(jīng)營(yíng)，凈新增8家，截至期末管理的酒店網(wǎng)絡(luò)包括97家酒店，但同期實(shí)現(xiàn)收入僅3.56億港元，且同比減少約14.4%。此外，在整體營(yíng)收不濟(jì)的情況下，盈利能力也有明顯下滑，上半年毛利1.68億港元，同比下滑32%，毛利率47.3%，同比下滑12.5個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致母公司擁有人應(yīng)占溢利6374.5萬港元，同比下滑33%。
此外，萬達(dá)酒店除輕資產(chǎn)輸出管理業(yè)務(wù)外，還有自持物業(yè)，而自持物業(yè)的公允價(jià)值虧損則是令萬達(dá)酒店雪上加霜。在2020至2022H1期間，萬達(dá)酒店的自持物業(yè)折價(jià)0.36億元、0.53億元、0.25億元，合計(jì)損失1.14億港元，而同期的歸母凈利潤(rùn)也僅有2.56億港元。
正是鑒于酒店天然較差的商業(yè)模式，早在5年前萬達(dá)就大部分酒店甩給了富力，走上了以模式輸出的輕資產(chǎn)路子。目前回首來看，甩掉酒店的包袱是再正確不過的選擇，只不過目前的輕資產(chǎn)輸出模式復(fù)制擴(kuò)張也不太順利，隨著管理酒店規(guī)模的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)卻遲遲不見起色。
即便是不受疫情影響的2019年，萬達(dá)酒店也錄得虧損。隨著鋪排的酒店越來越多而經(jīng)營(yíng)造血持續(xù)不濟(jì)，萬達(dá)酒店賬面的流動(dòng)性也開始干涸起來。于2022年6月30日，集團(tuán)持有現(xiàn)金約為10.78億港元，同比下滑64%，與以往20億港元左右的水平明顯縮水。
而流動(dòng)性更加緊張的或是此次質(zhì)押萬達(dá)酒店股權(quán)的大連萬達(dá)商業(yè)集團(tuán)。 共2頁 [1] [2] 下一頁
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