來(lái)源：樂(lè)居財(cái)經(jīng) 楊宏彬
今天的資本市場(chǎng)，實(shí)在是不景氣。
10月24日，港股全天單邊下挫，恒生指數(shù)收跌6.36%，創(chuàng)2008年10月以來(lái)最大單日跌幅。A股兩市超3800只個(gè)股下跌，截至收盤(pán)，滬指跌2.02%，深成指跌2.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.43%。
今年以來(lái)，大多數(shù)地產(chǎn)股、物業(yè)股跌多漲少，普跌之下，地產(chǎn)股更是大幅下挫。
A股房地產(chǎn)板塊指數(shù)跌幅超1.5%，創(chuàng)出近7個(gè)月的新低。內(nèi)房股全線回落，頭部房企領(lǐng)跌。截至收盤(pán)，龍湖集團(tuán)跌超15%，旭輝控股集團(tuán)、上坤地產(chǎn)跌超12%，德信中國(guó)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、中國(guó)海外發(fā)展跌超10%。
與此同時(shí)，港股物業(yè)板塊跌幅超3%。截至收盤(pán)，正榮服務(wù)、旭輝永升服務(wù)跌超15%，碧桂園服務(wù)跌14%，萬(wàn)物云、保利物業(yè)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活跌超13%；融創(chuàng)服務(wù)、濱江服務(wù)等跌超12%。
盡管資本市場(chǎng)一片哀嚎，但“圍城”依舊在上演。目前仍有不少企業(yè)在“門(mén)外”排隊(duì)，其中最受關(guān)注的，萬(wàn)達(dá)商管算是一家。
10月24日，港交所披露信息顯示，珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“萬(wàn)達(dá)商管”）于今年4月22日再次遞交的招股書(shū)已失效。這已經(jīng)是萬(wàn)達(dá)商管二次遞表失效。
去年10月21日，萬(wàn)達(dá)商管首次向港交所遞交招股書(shū)，后于今年4月21日失效；隨后，4月22日，珠海萬(wàn)達(dá)商管二度在港交所提交招股書(shū)。
知情人士表示，萬(wàn)達(dá)商管將盡快提交更新材料。若公司在原申請(qǐng)到期后三個(gè)月延續(xù)期內(nèi)盡快重提申報(bào)材料，將不會(huì)影響上市進(jìn)程。
靜候時(shí)機(jī)
從2019年開(kāi)始，從房地產(chǎn)公司分拆出來(lái)的物管企業(yè)開(kāi)始密集上市，港股物業(yè)服務(wù)板塊總市值曾在2020年四季度一路高歌猛進(jìn)，于2021年中突破萬(wàn)億港元。
短暫的高光時(shí)刻之后，隨著地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期，危機(jī)逐漸蔓延至物管企業(yè)。物業(yè)板塊開(kāi)始擠“泡沫”，股價(jià)、市值及市盈率也縮水了不少。
自2021年下半年以來(lái)，物業(yè)股市盈率經(jīng)歷較大滑落。比如，商管平臺(tái)龍頭華潤(rùn)萬(wàn)象生活從上市首日的103倍，下降至目前的25倍；卓越商企服務(wù)從上市首日的63倍，下降至目前的4.5倍。寶龍商業(yè)、星盛商業(yè)、中駿商管等均有較大幅度下滑。
尤為重要的是，短期內(nèi)，這一輪寒潮將持續(xù)盤(pán)旋在資本市場(chǎng)上空。
克而瑞物管表示，2022年前三季度，TOP100房企新增土地建面為1.06億平方米，同比下降77.3%。這意味著兩至三年后，物業(yè)公司可從地產(chǎn)母公司獲取的新增在管面積將大幅減少。同期，TOP200房企操盤(pán)面積為3.26億平方米，同比下降49.9%，意味著一至兩年后地產(chǎn)公司可交付的新房管理面積可能打五折。
基本面承壓之下，上市物管企業(yè)恐怕只能“熬著”。而此時(shí)，萬(wàn)達(dá)商管招股書(shū)“失效”，并非是一件壞事。
招股書(shū)顯示，萬(wàn)達(dá)商管上市前估值為280億美元或人民幣1800億元。有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，如果萬(wàn)達(dá)商管在市場(chǎng)低迷期堅(jiān)持上市，估值或低于預(yù)期。
或許，王健林在等待一個(gè)轉(zhuǎn)暖的窗口期。
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