對(duì)于2021年第三季度單季度的扣非后歸母凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的異常，片仔癀在公告中解釋稱，為抑制市場(chǎng)炒作片仔癀錠劑零售價(jià)格的現(xiàn)象，從2021年6月起，公司大幅提高產(chǎn)品供應(yīng)量，并加大對(duì)自營(yíng)渠道和主流連鎖藥店渠道的管理力度。同時(shí)，公司拓展銷售渠道，加大線上銷售比例。因此，公司2021年前三季度的扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.85%，第三季度單季度的扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)92.51%。
具體到行業(yè)，今年前三季度，片仔癀旗下醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)收貢獻(xiàn)最大，達(dá)到60.07億元，同比增長(zhǎng)9.15%，但毛利率減少約4.01個(gè)百分點(diǎn)。
其中，醫(yī)藥制造業(yè)中的肝病用藥，其收入就達(dá)到29.72億元，占醫(yī)藥制造業(yè)總收入的95%，不過(guò)收入增長(zhǎng)率和毛利率均出現(xiàn)下降；心腦血管用藥收入則同比增長(zhǎng)59.49%。
三季報(bào)并沒(méi)有披露片仔癀歸母凈利潤(rùn)下滑的具體原因，龔濤向中新經(jīng)緯分析，主要原因一方面來(lái)源于成本的壓力，另一方面是因?yàn)槎质袌?chǎng)價(jià)格的逐步回落引發(fā)利潤(rùn)下滑。
龔濤分析，二手市場(chǎng)價(jià)格會(huì)直接影響一手市場(chǎng)的銷量。當(dāng)炒作進(jìn)入退出期，隨著二手市場(chǎng)價(jià)格走低，一手銷量開(kāi)始下滑，利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑的情況。
龔濤進(jìn)一步解釋，片仔癀的整體需求分為炒作者需求和正常消費(fèi)者需求。一方面，二手市場(chǎng)價(jià)格低于一手定價(jià)，分流了部分正常消費(fèi)者的需求，引發(fā)一手銷量與利潤(rùn)的下滑；另一方面，當(dāng)二手價(jià)格低于一手價(jià)格時(shí)，黃牛不再有利潤(rùn)空間，炒作性銷量消失，總銷量自然下滑，利潤(rùn)也降低。
“當(dāng)沒(méi)有黃牛炒作時(shí)，市場(chǎng)銷量能夠真實(shí)反應(yīng)消費(fèi)者的需求。第三季度業(yè)績(jī)的下滑很大一部分原因是把黃牛的成分?jǐn)D走，回歸了正常的市場(chǎng)現(xiàn)象，所以對(duì)于該業(yè)績(jī)表現(xiàn)不用過(guò)于擔(dān)心。”龔濤表示。
西南證券今年8月底披露的研報(bào)也預(yù)測(cè)，片仔癀將在第三季度將集中釋放去年的高基數(shù)，第四季度回歸正常經(jīng)營(yíng)增速水平。
而在原材料成本方面，片仔癀外包裝顯示，片仔癀成分為牛黃、麝香、三七與蛇膽。據(jù)了解，片仔癀的核心原料來(lái)源于國(guó)家一級(jí)保護(hù)動(dòng)物——野生麝，其生產(chǎn)所用的天然麝香主要來(lái)源于國(guó)家林業(yè)主管部門行政許可的配給。
據(jù)媒體報(bào)道稱，2022年上半年，天然麝香的價(jià)格在40萬(wàn)元至70萬(wàn)元不等，價(jià)格比去年同期上漲了大概3%-4%。
另?yè)?jù)中新經(jīng)緯檢索康美中藥網(wǎng)數(shù)據(jù)，天然牛黃每千克的價(jià)格從2021年8月的48萬(wàn)元，漲至2022年8月的58萬(wàn)元，今年第三季度的價(jià)格一直維持在58萬(wàn)元/千克；人工合成的牛黃價(jià)格則較穩(wěn)定，保持在900元至1000元。
不過(guò)，天然麝香的存量很難滿足片仔癀的未來(lái)增長(zhǎng)需求。片仔癀在2021年年報(bào)中就表示，隨著存量天然麝香資源的日益緊缺，國(guó)家配給的天然麝香未來(lái)將無(wú)法滿足公司市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)麝香價(jià)格基本保持穩(wěn)定但略有上漲。隨著天然麝香資源的日益緊缺，公司提前儲(chǔ)備戰(zhàn)略庫(kù)存，同時(shí)積極部署養(yǎng)麝事業(yè)。
西南證券研報(bào)曾指出，目前國(guó)內(nèi)被允許使用天然麝香投料的中成藥企業(yè)共有14家，片仔癀第一批獲得了該配額資格，也是唯一一家具有林麝養(yǎng)殖資格的企業(yè)。
不過(guò)，據(jù)媒體報(bào)道，要真正滿足片仔癀發(fā)展對(duì)天然麝香的需求，人工養(yǎng)麝存欄量應(yīng)為30萬(wàn)余只，可目前全國(guó)人工養(yǎng)麝存欄量約為2萬(wàn)只，嚴(yán)重供不應(yīng)求。
另外，片仔癀也表示，報(bào)告期內(nèi)，牛黃價(jià)格呈持續(xù)上漲趨勢(shì)。牛黃價(jià)格容易受到產(chǎn)地供給與市場(chǎng)需求的影響，公司積極做好牛黃資源的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。
近年來(lái)，片仔癀實(shí)施“一核兩翼”大健康發(fā)展戰(zhàn)略，在夯實(shí)醫(yī)藥制造業(yè)的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品兩翼等。2020年，片仔癀宣布計(jì)劃將控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司分拆出來(lái)，作為單獨(dú)上市主體。
值得一提的是，化妝品業(yè)務(wù)是除了醫(yī)藥制造業(yè)外毛利最高的業(yè)務(wù)線。
不過(guò)，該業(yè)務(wù)當(dāng)前營(yíng)收增長(zhǎng)率、毛利率都在下滑。2022年三季報(bào)顯示，化妝品、日化業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到4.61億元，收入增長(zhǎng)率同比下滑17.54%，毛利率減少9.39個(gè)百分點(diǎn)。
此外，云南白藥、同仁堂、馬應(yīng)龍等傳統(tǒng)藥企也在日化領(lǐng)域進(jìn)行布局，片仔癀在化妝品和日化業(yè)務(wù)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也不小。
來(lái)源：中新經(jīng)緯 文：林琬斯
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