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從2017年到2021年5年時間，香飄飄經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈流入18.61億元，投資活動凈流出22.64億元，籌資活動凈流入11.34億元，期間現(xiàn)金分紅總額為4.45億元。經(jīng)營和融資產(chǎn)生的現(xiàn)金流幾乎全部被公司拿去擴張產(chǎn)能。
截至今年年中，香飄飄固定資產(chǎn)達到16.1億元，而其產(chǎn)能利用率嚴(yán)重不足，接下來的折舊費用恐怕會影響到公司的業(yè)績。
2017年底，香飄飄湖州、成都、天津三個固體奶茶廠設(shè)計總產(chǎn)能15.83萬噸，湖州液體奶茶廠設(shè)計總產(chǎn)能5.37萬噸。到2021年底三個固體奶茶廠設(shè)計產(chǎn)能達到18.89萬噸，相比2017年增長19%；四個液體奶茶廠設(shè)計產(chǎn)能達到42.4萬噸，相比2017年增長近7倍。
但是2021年固體奶茶產(chǎn)能利用率為79%，液體奶茶產(chǎn)能利用率僅為23%，大量液體奶茶產(chǎn)能閑置，銷售增速沒有跟上產(chǎn)能增速。
香飄飄的第二增長曲線究竟是什么？
即飲板塊是被香飄飄當(dāng)做第二增長曲線培育的。隨著消費升級及新式茶飲的普及，沖泡產(chǎn)品面臨產(chǎn)品老化的問題。在今年7月機構(gòu)調(diào)研中，管理層稱“縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場及禮品市場的消費需求比較穩(wěn)固”，對沖泡產(chǎn)品發(fā)展希望寄托于渠道下沉。
事實上，隨著新式茶飲的下沉，這一市場未來很可能也是逐漸萎縮的。從公司的產(chǎn)能規(guī)劃來看，液體奶茶從工廠數(shù)量到產(chǎn)能規(guī)模都遠超固體奶茶，但是到2021年即飲業(yè)務(wù)收入規(guī)模僅6.43億元，營收占比僅為19%，傳統(tǒng)的沖泡奶茶仍是主要收入來源。
經(jīng)過多年的培育，MECO和蘭芳園品牌仍是不溫不火，公司連續(xù)推出的新品中也沒有沖出爆款。這不得不讓人懷疑，即飲奶茶真的存在擴張空間嗎？
香飄飄高度依賴線下商超渠道，2021年91%的營收來自經(jīng)銷商，但是疫情影響加上團購等新渠道的興起，一定程度上改變了消費者的習(xí)慣。商超人流量的減少，對于依賴線下的香飄飄來說，直接影響就是線下增長停滯，甚至開始下滑。2021年香飄飄經(jīng)銷商渠道收入降幅接近10%，今年上半年降幅達到26%。2020年及2021年兩年，經(jīng)銷商數(shù)量大幅減少。
作為應(yīng)對，香飄飄加大了線上布局，開始搭建專職電商團隊，開發(fā)線上經(jīng)銷商，將渠道延伸到社區(qū)團購、O2O、B2C、B2B等線上渠道。目前的問題是線上渠道營收規(guī)模有限，短期內(nèi)無法取代線下，能否依靠線上渠道帶來大幅增長還存有疑問。
在即飲產(chǎn)品之外，香飄飄還在押注功能飲料，2021年10月與金達威、寧波宣映云浩協(xié)商同意投資成立兩家合資公司，布局功能性食品及功能性飲料市場。但是功能性飲料領(lǐng)域已經(jīng)有了巨頭，香飄飄能分到多少羹呢？圍繞杯裝和瓶裝奶茶這個品類，香飄飄能否找到第二增長曲線？
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 香飄飄 |
