數(shù)據(jù)顯示，2019-2021財年，名創(chuàng)優(yōu)品海外市場收入分別為30.31億元、29.35億元及17.81億元，海外業(yè)務(wù)呈持續(xù)下滑趨勢。但另一方面，在過去的三個財年中，名創(chuàng)優(yōu)品海外門店數(shù)量由1414家增加至1810家。
由此計算，名創(chuàng)優(yōu)品海外門店單店產(chǎn)出由214.36萬元下降至98.38萬元，三年內(nèi)降幅高達54%，海外門店經(jīng)營壓力可想而知。
通過葉國富“百國千億萬店”計劃不難看出，海外市場本應(yīng)成為名創(chuàng)優(yōu)品未來發(fā)力的重點，因此制定了7000家的新開設(shè)計劃，但在疫情沖擊之下，名創(chuàng)優(yōu)品對海外加盟商的吸引力明顯下滑。2021財年，名創(chuàng)優(yōu)品海外門店僅僅增加121家。從某種意思上說，名創(chuàng)優(yōu)品的“千億萬店”已經(jīng)宣告失敗。
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難覓第二增長曲線
在新冠疫情仍在多點散發(fā)的背景下，名創(chuàng)優(yōu)品海外市場擴張只能按下暫停鍵。為了尋找企業(yè)的第二增長曲線，名創(chuàng)優(yōu)品決定在潮玩領(lǐng)域開辟新的戰(zhàn)場。
2020年12月，名創(chuàng)優(yōu)品旗下潮玩集合店TOP TOY成立，一年時間內(nèi)開店89家。2021年下半年，TOP TOY收入2.4億元，營收占比4.4%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2021年，TOP TOY市場份額約為1.1%，按GMV計，在中國潮流玩具市場參與者中排名第七。
近年來，隨著潮流文化產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，中國的潮玩市場規(guī)模迎來快速增長期。Frost & Sullivan數(shù)據(jù)顯示，中國潮玩市場整體規(guī)模由2017年的108億元增至2021年的345億元，復(fù)合年增長率達33.17%。在消費升級、居民可支配收入不斷提升的背景下，預(yù)計2022年中國潮玩市場規(guī)模將達465億元，未來成長空間較為廣闊。
從市場份額上看，泡泡瑪特無疑是國內(nèi)潮玩市場的領(lǐng)跑者。自2010年成立以來，泡泡瑪特打造了Molly、Pucky等知名IP，并依靠盲盒破圈。但從最新數(shù)據(jù)上看，作為行業(yè)龍頭的泡泡瑪特也遇到了成長的煩惱。
7月15日，泡泡瑪特發(fā)布的中報業(yè)績預(yù)告顯示，公司上半年預(yù)期收入增速下滑至30%，凈利潤同比負增長接近35%。受此消息影響，7月18日泡泡瑪特股價大跌13%。而自去年2月創(chuàng)下106港元歷史最高股價以來，泡泡瑪特市值從1500億港元跌至300億港元，總市值縮水幅度達到80%。
如同名創(chuàng)優(yōu)品一樣，泡泡瑪特將其業(yè)績下滑歸咎于新冠疫情這一不可控因素。一方面，公司線下門店較多分布于一二線城市，因而相較于去年同期，今年上半年受到疫情影響較大，部分區(qū)域暫停了若干線下店鋪和機器人商店的運營；另一方面，疫情影響部分地區(qū)物流的時效性，從而影響線上銷售；此外，疫情影響客流量及消費者消費意欲減弱，進而影響業(yè)績增速下滑。
從渠道上看，潮玩消費極為需要線下消費帶來綜合沉浸式體驗服務(wù)，短期來看其仍將受到疫情帶來的沖擊，泡泡瑪特目前所面臨的困境同樣也會是名創(chuàng)優(yōu)品TOP TOY品牌未來將面臨的問題。
另外，相比歐美等成熟市場，我國潮玩市場集中度較低。與此同時，騰訊、嗶哩嗶哩、紅杉資本、創(chuàng)業(yè)工場等企業(yè)也在加快入局國內(nèi)潮玩市場。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段我國已有超過千家企業(yè)名稱中含有“潮玩、潮流玩具”�？上攵氖�，行業(yè)競爭將日趨激烈。
此外，隨著國內(nèi)潮玩市場的快速發(fā)展，諸如創(chuàng)意不足、形象雷同、過度依賴頭部IP效應(yīng)等問題也愈發(fā)突出，進而導(dǎo)致消費者對品牌的忠誠度不高，產(chǎn)品復(fù)購率較低。
在原創(chuàng)IP方面，TOP TOY與泡泡瑪特等頭部玩家存在較大差距。2021年年報數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特原創(chuàng)IP營收為25.87億元，收入占比為57.6%。對比來看，TOP TOY仍是以第三方品牌以及授權(quán)IP產(chǎn)品為主，自研產(chǎn)品占比僅為30%，且是以漫威、Hello Kitty等知名大IP聯(lián)名合作款為主。
IP自研能力的不足也體現(xiàn)在盈利能力方面。招股書顯示，2021財年，TOP TOY毛利率僅為11.7%，截至2022財年中報，TOP TOY毛利率進一步下滑至3.2%。對比來看，2021年泡泡瑪特毛利率高達61.43%。
按照公司規(guī)劃，TOP TOY品牌致力于潮流玩具平臺的建立，進而與“名創(chuàng)優(yōu)品”品牌形成互補，進而實現(xiàn)更高的產(chǎn)品溢價，并由此抓住由年輕人主導(dǎo)的“第三次消費浪潮”。
但從現(xiàn)實狀況來看，TOP TOY品牌短期還無法為名創(chuàng)優(yōu)品貢獻太多營收，過低的毛利率則說明品牌仍處于培育期，無法改變名創(chuàng)優(yōu)品持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。對于業(yè)績陷入滯脹困境，同時在資本市場也受到巨大質(zhì)疑的名創(chuàng)優(yōu)品來說，未來是否還能重回良性增長，實屬難料。
來源：礪石財經(jīng) 李平
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