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2021年，該公司研發(fā)費用雖大幅提升至3.31億元，同比增長82.99%，但占營收的比重仍不足1%，而同為中醫(yī)藥企的A股上市公司，無論是北京的同仁堂、山西的廣譽遠、還是漳州的片仔癀（600436.SH），同期年度研發(fā)投入占營收的比重都超過1%。
據(jù)片仔癀年報數(shù)據(jù)，2018年至2021年，片仔癀的研發(fā)費用分別為1.01億元、1.19億元、0.98億元、2億元，占營收的比重分別為2.12%、2.08%、1.51%、2.49%，除2020年受疫情原因影響比例有所降低外，其他各年的研發(fā)費用率均在2%以上。相比之下，云南白藥的研發(fā)費用占比，與其百億規(guī)模的營收不相匹配。
2022年第一季度，云南白藥的研發(fā)費用為0.52億元，研發(fā)費用率為0.55%，再次回到2020年水平。同期，同仁堂的研發(fā)費用率為0.81%；廣譽遠的研發(fā)費用率為2.25%；片仔癀的研發(fā)費用率則為3.32%。
值得一提是，該公司自2017年銷售費用突破30億以來，一直維持在37億以上規(guī)模，并在2019年達到41.56億。根據(jù)2022年一季報，云南白藥的銷售投入是研發(fā)投入的18倍之多，與2021年的11倍相比，差距再次擴大。
入股上海醫(yī)藥成效如何？
此外，云南白藥擬百億入股上海醫(yī)藥也備受外界關注。
今年4月12日，該公司發(fā)布公告稱，關于認購上海醫(yī)藥集團股份有限公司2021年度非公開發(fā)行的6.66億股A股股票的重大資產(chǎn)購買實施完畢，認購資金109.1億元。此次認購完成后，云南白藥持有上海醫(yī)藥18.01%股份，成為上海醫(yī)藥第二大股東。
云南白藥方面表示，通過本次交易達成雙方的戰(zhàn)略合作，公司能夠借助上海醫(yī)藥的優(yōu)質(zhì)平臺和產(chǎn)業(yè)資源，進一步放大云南白藥所擁有的規(guī)模、渠道和品牌優(yōu)勢，把握產(chǎn)業(yè)整合的重要機遇，拓展主營業(yè)務規(guī)模、拓展既有產(chǎn)業(yè)布局、提升整體運營效率，通過雙方未來在醫(yī)藥健康領域廣泛而深入的合作，有利于上市公司主營業(yè)務的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
但《投資時報》研究員注意到，根據(jù)上海醫(yī)藥披露的非公開發(fā)行預案，此次募集資金扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充營運資金及償還公司債務，其中30億元用于償還公司債務，剩余部分全部用于補充營運資金。
業(yè)內(nèi)有分析認為，上海醫(yī)藥之所以愿意以百億定增計劃引入云南白藥，直接原因之一或許是公司逐年增加的債務壓力和資金需求。而云南白藥入股上海醫(yī)藥，不僅無法從其中獲得有效利潤增強醫(yī)藥板塊的實力，反而還很大可能為上海醫(yī)藥資金輸血。
與此同時，戰(zhàn)略性的投資使該公司的現(xiàn)金儲備減少。截至今年一季度末，云南白藥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.7億元；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-81.67億元。同期，該公司的貨幣資金較上年同期下降了28.54%，短期借款同比增加273.97%至19.24億元。
來源：投資時報 研究員 董琳 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 云南白藥 |
