在“顏值經(jīng)濟(jì)”的驅(qū)動(dòng)下，醫(yī)美行業(yè)成了無(wú)數(shù)企業(yè)跨屆的首選，隨著國(guó)產(chǎn)醫(yī)美產(chǎn)品替代進(jìn)口的火熱持續(xù)，我國(guó)醫(yī)美行業(yè)未來(lái)還將有較大的空間，而坐擁國(guó)家“絕密配方”的云南白藥也不甘寂寞加入醫(yī)美賽道企圖分一杯羹。云南白藥落子醫(yī)美賽道的這步棋更像是為了“緩解”主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，投資收益“看天”吃飯的焦慮。
巨頭跨界醫(yī)美“搶食”消息屢見(jiàn)不鮮，而如今，千億中藥龍頭云南白藥也難逃“醫(yī)美香”。
12月30日，云南白藥晚間公告稱，公司下屬二級(jí)全資子公司擬將公司下屬三級(jí)全資子公司云臻公司100%股權(quán)按賬面凈值62.58萬(wàn)元，無(wú)償轉(zhuǎn)讓給公司。轉(zhuǎn)讓完成后，公司直接持有云臻公司100%股權(quán)，并擬向云臻公司增資5億元。
云臻公司將作為云南白藥皮膚綜合解決方案醫(yī)學(xué)中心的設(shè)置單位，以先開(kāi)設(shè)門診部為切入口，推進(jìn)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)布局，打通醫(yī)美商業(yè)賽道。
值得注意的是，云南白藥此次切入醫(yī)美領(lǐng)域，是在凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的背景下進(jìn)行的戰(zhàn)略布局。
不甘“落后”的云南白藥進(jìn)軍醫(yī)美賽道
“昨天，是一個(gè)心臟支架值6瓶茅臺(tái)，今天是一瓶茅臺(tái)可以換六個(gè)支架，這就是為什么這么多醫(yī)藥企業(yè)去轉(zhuǎn)型醫(yī)美。”此前醫(yī)藥行業(yè)分析師徐佳熹曾在公開(kāi)場(chǎng)合這么說(shuō)。
隨著“顏值經(jīng)濟(jì)”的驅(qū)動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)增速的放緩，醫(yī)美成了資本市場(chǎng)所偏愛(ài)的賽道。前有華東醫(yī)藥，昊海生科，康哲藥業(yè)等醫(yī)藥巨頭布局醫(yī)美版圖，后又騰訊、奧園美谷、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)龍頭、地產(chǎn)大亨跨界醫(yī)美行業(yè)。
本次云南白藥布局醫(yī)美業(yè)務(wù)，實(shí)則是實(shí)業(yè)版圖的再度擴(kuò)張。
雖當(dāng)下云臻僅為一個(gè)“空殼”公司，未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)額，但從12月30日云南白藥發(fā)布的公告來(lái)看，公司的下一步行動(dòng)便是開(kāi)設(shè)醫(yī)療門診部。
公告顯示，云臻公司計(jì)劃于2022年12月前，在北京、上海開(kāi)設(shè)8家醫(yī)療門診部機(jī)構(gòu)，主營(yíng)為醫(yī)美皮膚科，此后以此為切口，逐漸布局大健康全生態(tài)鏈。
而值得一提的是，此前云南白藥在醫(yī)美賽道布局的想法就略有苗頭。今年11月，公司采之汲業(yè)務(wù)與IBM和歐姆龍合作，發(fā)布了云南白藥首款A(yù)I 肌膚個(gè)性化定制系統(tǒng)“MIS-UNIQ”，將AI智能應(yīng)用在肌膚管理中心。
此后12月，關(guān)于此業(yè)務(wù)在相關(guān)調(diào)研記錄里顯示，監(jiān)測(cè)點(diǎn)已布局云南、上海、江蘇等17個(gè)地市級(jí)城市，合作方覆蓋大型商圈、美容美甲、養(yǎng)生瑜伽館等領(lǐng)域。
而對(duì)于云南白藥而言，云臻公司便是正式涉足醫(yī)美賽道的標(biāo)志，也是醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈的核心主體。
醫(yī)美業(yè)務(wù)日后經(jīng)營(yíng)如何？市場(chǎng)紛紛因其近年來(lái)研發(fā)投入之少而提出質(zhì)疑。需要注意的是，2017年至2020年其研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為0.35%、0.41%、0.59%和0.55%。
橫向?qū)Ρ绕渌兴廄堫^，無(wú)論是同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)亦或是片仔癀，最近一期的年報(bào)數(shù)據(jù)中，研發(fā)投入的比例都超過(guò)了1%。而反觀云南白藥這點(diǎn)研發(fā)費(fèi)，可謂是不值一提，而若想穩(wěn)步經(jīng)營(yíng)醫(yī)美業(yè)務(wù)，研發(fā)方面還需“下本”。
云南白藥的“焦慮”
真金實(shí)銀宣布進(jìn)軍醫(yī)美的云南白藥背后有哪些焦慮？
12月31日，在2021年最后一個(gè)交易日里，云南白藥收盤價(jià)104.65元/股。距離今年2月的超160元/股的高位下跌幅度超31%，全年跌幅4.6%。反觀同行片仔癀，近兩年頗受追捧，2020年漲幅146.5%，2021年繼續(xù)大漲63.97%，目前市值是云南白藥2倍，而2020年片仔癀（16.72億）的利潤(rùn)不到云南白藥（55.16億）的三分之一。
為何市場(chǎng)對(duì)兩家重要龍頭企業(yè)的估值態(tài)度如此之大。這點(diǎn)或許能夠從近年云南白藥的經(jīng)營(yíng)當(dāng)種窺知一二。
根據(jù)此前披露的2020年報(bào)顯示，云南白藥當(dāng)下主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為藥品、健康品、醫(yī)藥商業(yè)和中藥資源。藥品板塊以白藥系列為主，包括云南白藥膠囊、散劑、氣霧劑、藥膏等，也是云南白藥賴以起家的核心產(chǎn)品。
而在過(guò)去幾年，作為云南白藥起家的核心板塊，藥品業(yè)務(wù)卻一直在萎縮。數(shù)據(jù)顯示，云南白藥的藥品業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收比例從2015年的24%下降到2020年的14%，同期，藥品板塊的利潤(rùn)占比也從52%下降至36%。
商業(yè)板塊的利潤(rùn)也相對(duì)較低，而近年云南白藥的利潤(rùn)逐漸由健康品撐起，而健康板塊的主要產(chǎn)品則是日化用品。從此，不賣藥的云南白藥賣起牙膏來(lái)。
而賣牙膏的想法，實(shí)則來(lái)源于消費(fèi)者的反饋：刷牙時(shí)把云南白藥粉撒在牙膏上，可以緩解牙齦出血和口腔潰瘍的癥狀。
受此啟發(fā)，云南白藥在2004年向市場(chǎng)推出了含白藥活性成分的牙膏，而在此后云南白藥的牙膏成了最廣為人知的產(chǎn)品。直至2020年，云南白藥的市場(chǎng)占有率高達(dá)22.2%，銷量已穩(wěn)居全國(guó)第一。
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