11月1日訊，百年老字號(hào)——云南白藥集團(tuán)股份有限公司（“云南白藥”，000538.SZ）日前公布的2021年三季報(bào)顯示，前三季度公司營(yíng)收283.63億元，同比增長(zhǎng)18.52%；歸母凈利潤(rùn)24.51億元，同比下降42.38%。
其中，交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)損益為-15.5億元，也就是說(shuō)云南白藥炒股虧了15億元。
炒股血虧15億
云南白藥持續(xù)了上半年凈利下滑趨勢(shì)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收190.83億元，同比增長(zhǎng)23.17%；歸母凈利潤(rùn)為18.02億元，同比下降26.57%，上半年業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?/p>
這是云南白藥上市28年以來(lái)，唯一一次半年凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)20%。更是打破了公司近21年來(lái)前三季度凈利潤(rùn)首次下降的記錄。
不僅如此，上半年，云南白藥已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)炒股虧損現(xiàn)象。半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)支付股份費(fèi)用8.66億元，交易性金融資產(chǎn)持有期間的公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.62億元，占利潤(rùn)總額比為-38.81%。
半年報(bào)顯示，公司投資的股票、基金及其他證券投資期初賬面價(jià)值為108.68億元、期末賬面價(jià)值為97.59億元，浮虧8.54億元，本期公允價(jià)值變動(dòng)損益為-8.88億元。
根據(jù)證券資產(chǎn)明細(xì)，云南白藥持有的10家證券資產(chǎn)中，小米集團(tuán)、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)抗體等4家處于浮虧狀態(tài)，造成的公允價(jià)值變動(dòng)分別為-6.10億元、-1.92億元、-1.85億元、-0.50億元。直至三季報(bào)爆出炒股血虧15億元。
而擴(kuò)大時(shí)間區(qū)間來(lái)看，早在2019年，公司業(yè)績(jī)已連續(xù)三年個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)的情況下，云南白藥便將凈利潤(rùn)“綁到”非經(jīng)常損益，尤其是公允價(jià)值變動(dòng)損益上。
起初的投資還較為謹(jǐn)慎，只認(rèn)購(gòu)了港股中國(guó)抗體首次發(fā)行股份，證券投資額度大部分投向了債券型基金。但從2019年下半年，公司開(kāi)始松綁證券投資后，云南白藥股票買賣變得愈加頻繁。
2020年，A股市場(chǎng)方面，云南白藥清倉(cāng)了紅塔證券與九州通，收益合計(jì)達(dá)3.68億元；并以4.26億元買入恒瑞醫(yī)藥424.83萬(wàn)股；以8.87億元買入伊利股份2551.86萬(wàn)股。期間，該公司還以6.32億元買入貴州茅臺(tái)，7.17億元賣出，獲利8674萬(wàn)元。
港股市場(chǎng)方面，云南白藥分別以8.69億元買入騰訊控股181.06萬(wàn)股；以3.42億元買入中國(guó)生物制藥3724.45萬(wàn)股；以16.32億元買入小米集團(tuán)11294.36萬(wàn)股。其中，小米集團(tuán)給云南白藥創(chuàng)造的浮盈達(dá)到15.17億元，收益率高達(dá)92.93%。
通過(guò)“炒股”，2019年及2020年，公司的投資者凈收益分別為14.70億元、3.92億元，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為2.27億元、22.40億元，合計(jì)為16.97億元、26.32億元，分別占公司當(dāng)年利潤(rùn)總額的35.91%、38.71%。
與此同時(shí)，公司凈利潤(rùn)的波動(dòng)性也明顯加劇。2019年及2020年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收296.65億元、327.43億元，同比增長(zhǎng)率分別為9.80%、10.38%；歸母凈利潤(rùn)分別為41.84億元、55.16億元，同比增長(zhǎng)19.75%、31.85%。
可以看出，云南白藥因證券資產(chǎn)的浮盈，從而助推公司凈利潤(rùn)接連高速增長(zhǎng)。但投資是把雙刃劍，有盈就有虧。今年上半年，公司在證券資產(chǎn)上折戟，錄得8.54億元的浮虧，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)猛降26.57%。
對(duì)于投資者而言，“被放大”的凈利潤(rùn)波動(dòng)自然增加了其預(yù)測(cè)云南白藥未來(lái)自由現(xiàn)金流的難度，因?yàn)檫@不僅取決于公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力，還取決于他們的炒股能力。
不過(guò)，云南白藥似乎并未放棄“炒股”，反而用于炒股的資源體量相當(dāng)龐大。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年上半年，云南白藥分別投入了88.21億元、112.3億元及104.88億元在交易性金融資產(chǎn)上，占當(dāng)期公司流動(dòng)資產(chǎn)的20%左右，而同期，片仔癀、同仁堂等中藥同行在該數(shù)值上的比例連1%不到。
“即使云南白藥管理層對(duì)自己的炒股能力“迷之自信”，但不要忘了什么才是公司最核心的資產(chǎn)。”媒體質(zhì)疑稱。
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