2021年，云南白藥研發(fā)費(fèi)用為3.31億元，同比增長(zhǎng)82.99%，但占營(yíng)收的比重仍不足1%
“千金藤素”，可能會(huì)成為醫(yī)藥行業(yè)2022年的關(guān)鍵詞之一。
近日，我國(guó)科學(xué)研究發(fā)現(xiàn)新冠治療新藥獲得國(guó)家發(fā)明專利授權(quán)，而該藥物主要成分就是可以抑制病毒復(fù)制的“千金藤素”。消息一出，中藥材市場(chǎng)上千金藤價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，A股市場(chǎng)關(guān)于千金藤素概念的全新板塊應(yīng)聲而出，與之沾邊的多家中藥類企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)暴漲，這其中自然包括中藥龍頭企業(yè)——云南白藥集團(tuán)股份有限公司（下稱云南白藥，000538.SH）。
面對(duì)“千金藤素”的炒熱，5月25日，云南白藥董秘通過(guò)投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)了相關(guān)問(wèn)題。其表示，云南白藥集團(tuán)下屬兩家子公司，分別持有千金藤素片藥品注冊(cè)證，獲批產(chǎn)品名稱為“千金藤素片”，公司當(dāng)前暫未生產(chǎn)及銷售千金藤素片。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，此前，云南白藥對(duì)外披露了2022年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.3億元，同比下降8.7%；歸母凈利潤(rùn)9.14億元，同比上升19.81%；扣非凈利潤(rùn)13.2億元，同比下降3.34%。
在二級(jí)市場(chǎng)，進(jìn)入2022年以來(lái)，受政策影響和疫情催化，中藥股集體暴發(fā)了一波“小高潮”。其中廣譽(yù)遠(yuǎn)（600771.SH）、以嶺藥業(yè)（002603.SZ）、同仁堂（600085.SH）等中藥股快速上漲，頻攀高點(diǎn)。而受2021年投資巨虧影響的云南白藥卻與之形成鮮明對(duì)比，股價(jià)一路下行。今年一季報(bào)披露前，該公司股價(jià)更是創(chuàng)下近兩年最低點(diǎn)49.62元/股。
受“千金藤素”影響，該股進(jìn)入5月后公司股價(jià)有所上漲。截至2022年5月27日收盤，云南白藥報(bào)收于56.26元/股，但與2021年最高點(diǎn)110.72元/股相比仍下跌近半，市值也從2000億縮減至目前的1010.55億元，一年多時(shí)間蒸發(fā)近千億。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，云南白藥多年來(lái)主業(yè)發(fā)展陷入瓶頸。為謀求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，今年4月，云南白藥入股上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（下稱上海醫(yī)藥，601607.SH）的百億定增正式落地。
一邊是醫(yī)藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的老字號(hào)，另一邊是急需資金的創(chuàng)新藥企，兩家公司將如何實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同？
2021年以來(lái)云南白藥股價(jià)變化趨勢(shì)（元/股）
主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)陷入瓶頸期
公開(kāi)資料顯示，云南白藥由民間名醫(yī)曲煥章于1902年創(chuàng)制。1971年，公司前身云南白藥廠正式成立。1993年，云南白藥在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市公司。該公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括自制工業(yè)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及藥品批發(fā)零售，業(yè)務(wù)范圍涵蓋藥品、健康品、中藥資源、醫(yī)藥流通等領(lǐng)域。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，自2015年之后，云南白藥的營(yíng)收增長(zhǎng)均在10%上下徘徊，且2022年一季度，該公司營(yíng)收首次出現(xiàn)同期負(fù)增長(zhǎng)。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，2021年云南白藥的批發(fā)零售業(yè)務(wù)收入為235.81億，毛利率為7.31%；工業(yè)產(chǎn)品收入為127.03億，毛利率為63.98%。
從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年至2021年，該公司業(yè)務(wù)收入中占比較大的批發(fā)零售業(yè)務(wù)收入同比增速有所放緩。由2019年的16.4%一路下滑至2020年的13.06%，再到2021年的12.43%。在此期間，其工業(yè)產(chǎn)品收入的增長(zhǎng)率雖呈上升趨勢(shì)，但該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比卻從2019年的37.16%下滑至2020年的35.78%，再到2021年的34.92%。
可以看到，近年來(lái)，云南白藥毛利率較低的批發(fā)零售收入占比在逐年增加，也就是說(shuō)，該公司主營(yíng)利潤(rùn)增速主要依靠盈利能力較低的批發(fā)零售利潤(rùn)來(lái)拉動(dòng)。
面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)乏力，云南白藥也在謀求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在今年3月30日的投資者調(diào)研會(huì)議上，該公司提出，公司會(huì)圍繞“1+4+1”戰(zhàn)略來(lái)做好發(fā)展和轉(zhuǎn)型。第一個(gè)“1”，是指深耕在中醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展。“4”指在口腔領(lǐng)域、皮膚領(lǐng)域、骨傷領(lǐng)域以及女性關(guān)懷領(lǐng)域，全面對(duì)產(chǎn)品矩陣進(jìn)行布局。最后一個(gè)“1”指數(shù)字化技術(shù)，包括以人工智能為主的新技術(shù)引入到研發(fā)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。
2022年第一季度云南白藥主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)
研發(fā)費(fèi)用率低于同行企業(yè)
作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，云南白藥在研發(fā)方面的投入偏低。
《投資時(shí)報(bào)》研究員翻閱該公司歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2018至2020年，云南白藥研發(fā)費(fèi)用分別為1.1億元、1.74億元、1.81億元，各年研發(fā)投入占總營(yíng)收的比重分別為0.41%、0.59%、0.55%，低于行業(yè)平均水平。
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