今年1月4日至3月31日，振東集團(tuán)進(jìn)行第六輪減持，已經(jīng)合計套現(xiàn)約2.05億元。
根據(jù)減持計劃的期限，第六輪減持計劃尚未完成。
上述六輪減持計劃，部分計劃提前結(jié)束，這表明這些減持并未達(dá)到振東集團(tuán)的預(yù)期。
值得一提的是，今年3月30日晚間，振東制藥披露2021年年度報告，并披露2021年度驚人的利潤分配方案。受這些利好消息刺激，3月31日，振東制藥股價大漲20.04%，收報12.64元/股。也正是在這一天，振東集團(tuán)一次性減持1027.40萬股，減持均價為12.30元/股，套現(xiàn)1.26億元，堪稱“完美”的高位減持。
綜上所述，六輪減持尚未全部完成，振東集團(tuán)通過二級市場減持，已累計套現(xiàn)約8.04億元。
如此大規(guī)模減持套現(xiàn)，振東集團(tuán)的財務(wù)狀況確實有明顯好轉(zhuǎn)，但仍然缺錢。
今年4月14日晚間，振東制藥披露，振東集團(tuán)經(jīng)過多次解除質(zhì)押，質(zhì)押率仍然達(dá)到47.84%。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，振東制藥披露振東集團(tuán)減持計劃時，其減持原因為資金需求。
據(jù)此可以判斷，振東集團(tuán)的財務(wù)狀況并不是很好，而振東制藥卻在解釋時稱振東集團(tuán)財務(wù)狀況良好，與實際情況并不相符。
尤為值得關(guān)注的是，振東制藥本次離奇分紅，振東集團(tuán)將分得9.61億元，明顯高于此前通過二級市場減持累計套現(xiàn)金額。
李安平持有振東集團(tuán)99.9%股權(quán)，振東集團(tuán)通過減持套現(xiàn)及本次現(xiàn)金分紅，將合計獲得17.65億元，這些基本上都?xì)w入了李安平腰包。
從這方面看，振東制藥可能確實存在通過現(xiàn)金分紅進(jìn)行利益輸送行為。
防脫發(fā)業(yè)務(wù)能良性發(fā)展嗎
賣掉了核心資產(chǎn)后，振東制藥將重新聚焦防脫發(fā)業(yè)務(wù)。但這是一條陽光大道嗎？
振東制藥的主營業(yè)務(wù)為腫瘤、毛發(fā)、消化、泌尿、心腦等仿制藥、創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及種子種苗撫育、種植、加工、倉儲、飲片于一體的中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈。截至去年底，公司共有576個批文、432個品種、11個劑型，其中237個品種被2021版《國家醫(yī)保目錄》收錄，醫(yī)保產(chǎn)品占比54.86%。擁有獨家產(chǎn)品或劑型12個。
對此，市場總結(jié)振東制藥業(yè)務(wù)稱，多且雜，缺乏拳頭性產(chǎn)品。
在出售朗迪制藥時，振東制藥稱，進(jìn)一步擴(kuò)張將面臨管理和資金投入的制約，考慮到未來在中藥、化學(xué)藥及創(chuàng)新藥物領(lǐng)域的資金投入需求和降低負(fù)債等因素，出售朗迪制藥可使戰(zhàn)略更加聚焦，同時商譽(yù)也將大幅降低。
從其2021年年報披露的信息看，達(dá)霏欣米諾地爾搽劑、舒血寧注射液、西黃丸等主要產(chǎn)品保持快速增長。其中，備受市場關(guān)注的是防脫發(fā)產(chǎn)品達(dá)霏欣。
公開數(shù)據(jù)顯示，中國脫發(fā)人數(shù)超2.5億，平均每6人中就有1人脫發(fā)，其中男性約1.64億，女性約0.88億，30歲前脫發(fā)的比例高達(dá)84%。
據(jù)此判斷，防脫發(fā)是“剛需”，將是較具市場規(guī)模的朝陽行業(yè)。
振東制藥的防脫發(fā)產(chǎn)品達(dá)霏欣主要成分是米諾地爾，米諾地爾是唯一經(jīng)FDA和NMPA同時批準(zhǔn)用于治療脫發(fā)的外用化藥，同時也是《雄激素脫發(fā)診療指南》建議的主要脫發(fā)治療用藥。公司曾披露稱，達(dá)霏欣在京東、天貓平臺官方旗艦店、各連鎖藥房及等級醫(yī)院有銷售。2021年，達(dá)霏欣終端渠道銷售額為3.03億元。
不過，相比2021年50.94億元的營業(yè)收入，達(dá)霏欣產(chǎn)品收入占比并不高。
此外，達(dá)霏欣還面臨較激烈的市場競爭。近三年來，振東制藥的達(dá)霏欣和三生制藥的蔓迪市場份額合計超過90%，但三生制藥的蔓迪市場份額更高。
市場人士分析稱，目前，防脫發(fā)市場還處于早期開發(fā)階段，尚不是一個規(guī)�；漠a(chǎn)業(yè)。振東制藥賣掉朗迪制藥，可能是打算通過朗迪制藥建立的市場渠道來銷售達(dá)霏欣。但從目前的狀況來看，達(dá)霏欣遠(yuǎn)不能“扛業(yè)績大旗”。
振東制藥在處方藥板塊的主要產(chǎn)品，包括復(fù)方苦參注射液、注射用頭孢哌酮鈉舒巴坦鈉、比卡魯胺膠囊等，這些均未能有效形成經(jīng)營業(yè)績。
至于中藥板塊，公司擁有中藥材種植基地82萬畝，生產(chǎn)連翹、酸棗仁、柴胡、黃芩等，也不足以支撐公司健康發(fā)展。2021年，雖然中藥材價格普遍上漲，但振東制藥的中藥板塊毛利率反而下降了。
值得一提的是，2016年至2021年，雖然有朗迪制藥貢獻(xiàn)的業(yè)績支撐，但振東制藥的扣非凈利潤表現(xiàn)仍然不出色。在這期間，公司實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為1.79億元、2.70億元、-1.79億元、1.27億元、1.81億元、1.34億元，波動較為明顯，2021年同比下降25.93%。
振東制藥財務(wù)狀況較好，能夠支持其進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局及研發(fā)，但從目前的產(chǎn)業(yè)布局情況看，未來的持續(xù)盈利能力仍令人擔(dān)憂。
來源：長江商報 記者 魏度
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