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首先，從麗人麗妝銷售能力來(lái)看，公司營(yíng)收規(guī)模下降，營(yíng)收增長(zhǎng)疲軟。2017年之后，麗人麗妝營(yíng)收增速大幅下挫，甚至在2021年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。這與部分合作品牌從經(jīng)銷模式轉(zhuǎn)變?yōu)榇\(yùn)營(yíng)模式致使收入下降有關(guān)，也與電商整體增速放緩，平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇有著密切的關(guān)系。
（資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院）
其次，從回款速度及存貨周轉(zhuǎn)來(lái)看。2021年，麗人麗妝營(yíng)收賬款周轉(zhuǎn)率為29.38，同比下降28.18%，這說(shuō)明公司銷售回款速度下降；存貨周轉(zhuǎn)率為2.51，同比下降42.03%，也是連續(xù)4年下降。
（資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院）
指標(biāo)反映到企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，那就是公司從進(jìn)貨到銷售，從銷售到回款周期都在延長(zhǎng)，效率下降，側(cè)面反映出公司銷售能力的下降。
除此之外，截至2021年底公司存貨余額高達(dá)12.61億元，占總資產(chǎn)的比例高達(dá)36.73%，存貨規(guī)模較大，具有較高的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。若商品滯銷而出現(xiàn)接近有效期的情況，或者部分商品由于倉(cāng)儲(chǔ)物流等環(huán)節(jié)出現(xiàn)部分損壞，將導(dǎo)致其可變現(xiàn)凈值下降，則公司需對(duì)該部分商品計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，2021年度麗人麗妝就曾計(jì)提存貨跌價(jià)損失6032千萬(wàn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了不良影響。
銷售凈利率不足10%，企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)能力下降，反映到現(xiàn)金流量表上便是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造血能力減弱。
三大現(xiàn)金流均凈流出 靠什么造血？
年報(bào)顯示，麗人麗妝三大現(xiàn)金流（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流、投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流）均為負(fù)，三大現(xiàn)金流均為流出狀態(tài)，2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-1.34億元、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-1.47億元、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流為-0.31億元。
在這三項(xiàng)凈流出的現(xiàn)金流項(xiàng)目種，最值得關(guān)注的便是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈流出。對(duì)此，麗人麗妝在年報(bào)中解釋稱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相比去年下降主要是公司收到的現(xiàn)金相比去年減少以及支付了較多的貨物采購(gòu)款所致。這解釋恰好與存貨周轉(zhuǎn)率下降、應(yīng)收賬款回款速度下降照應(yīng)，由此可見(jiàn)營(yíng)運(yùn)能力下降的殺傷力之大。
從資金狀況來(lái)看，在公司2020年上市募集資金的支撐下，貨幣資金壓力還未凸顯出來(lái)。三大現(xiàn)金流凈流出，2021年麗人麗妝貨幣資金減少3.19億元，同比下降21.6%。若內(nèi)部資源配置效率沒(méi)有改善，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續(xù)不造血，公司的貨幣資金狀況或?qū)⒊霈F(xiàn)惡化。
另值得關(guān)注的是，按專業(yè)投資者的分類，企業(yè)所有活動(dòng)都造成現(xiàn)金流出，屬于“大出血型企業(yè)”，企業(yè)如何盡快堵住出血點(diǎn)才是關(guān)鍵，投資者亦需謹(jǐn)慎。
來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 作者：新消費(fèi)主張/cici 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 麗人麗妝 |
