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從2021年5月份以來，不到一年時(shí)間，妙可藍(lán)多股價(jià)跌超50%。截至3月17日收盤，妙可藍(lán)多股價(jià)為35.73元。
為了提振市場信心，2021年11月底，妙可藍(lán)多發(fā)布了一份股票回購方案，擬在未來12個月以不超過7.939元的價(jià)格回購500-1000萬股用于員工激勵。當(dāng)時(shí)妙可藍(lán)多股價(jià)在58元左右，公司定的回購價(jià)為不超過79.39元。
從2021年12月7日到2022年3月8日，妙可藍(lán)多累計(jì)回購了980萬股，總回購金額為4.83億元。
但是持續(xù)回購并沒有穩(wěn)住股價(jià)，期間妙可藍(lán)多股價(jià)跌去40%。值得注意的是，經(jīng)過高點(diǎn)以來50%的大跌，目前妙可藍(lán)多市盈率（TTM）仍高達(dá)123倍。如此高的估值需要未來的高增長去逐漸消化。然而2021年4季度，妙可藍(lán)多業(yè)績增速已經(jīng)低于市場預(yù)期。
妙可藍(lán)多業(yè)績不及預(yù)期 股價(jià)從高點(diǎn)跌去50%
2022年1月底，妙可藍(lán)多披露了業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤為1.4億-1.8億元，同比增長136.26%-203.76%。
按照前三季1.43億元的歸母凈利潤估算，四季度歸母凈利潤在-335萬至3665萬元之間，同比增速在-152%至472%之間。
這個增速低于券商此前預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2021年8月份，光大研報(bào)預(yù)測2021年全年歸母凈利潤為3.1億元，德邦證券預(yù)測的數(shù)值達(dá)到3.84億元。
但是從三季度開始，妙可藍(lán)多凈利潤增速就開始滑坡。一季度和二季度歸母凈利潤增速分別為216%和262%，三季度下滑到53%。四季度歸母凈利潤取中值的話，增速同樣不夠理想。
凈利潤增速下滑的一個影響因素是股權(quán)激勵費(fèi)用，2021年初妙可藍(lán)多披露股票期權(quán)與限制性股票激勵計(jì)劃，其中2021年需要攤銷的成本達(dá)到1.38億元。但是這部分費(fèi)用在預(yù)期之內(nèi)。
另一個拖累凈利潤增速的因素是銷售費(fèi)用，2021年前三季妙可藍(lán)多銷售費(fèi)用7.67億元，同比增長近48%。根據(jù)券商研報(bào)數(shù)據(jù)，四季度銷售費(fèi)用率仍舊偏高。
近幾年妙可藍(lán)多一直保持著較高的銷售費(fèi)用投入，其銷售費(fèi)用率從2017年的12%增至2019年的21%，2020年達(dá)到近25%，2021年前三季度仍超24%。
這導(dǎo)致公司凈利率一直處在較低的水平，2018年及2019年在1%左右，2020 年提升到2.6%，2021年前三季提升至4.99%。對比卡夫、雪印等行業(yè)內(nèi)成熟奶酪龍頭15%-20%的凈利率，妙可藍(lán)多凈利率并不高。
2020年以來，投資機(jī)構(gòu)調(diào)研中經(jīng)常提及的一個問題就是凈利率。公司的回答都是未來隨著規(guī)模擴(kuò)大，銷售費(fèi)用率逐漸降低，公司的凈利率也會隨之提升。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 妙可藍(lán)多 |
