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黑芝麻近期披露了控股股東持股解押再質(zhì)押公告，目前其持股的77.67%已處在質(zhì)押狀態(tài)。
今年7月份，黑芝麻曾發(fā)布一份定增預案，擬以遠低于凈資產(chǎn)的價格向?qū)嵖厝丝刂频钠髽I(yè)發(fā)行股票。該公司負債率高企，去年凈資產(chǎn)為負，一直處在虧損狀態(tài)，其資金來源會不會是黑芝麻控股股東呢？
今年前三季，黑芝麻成功扭虧為盈，但是其財務指標并未改善，現(xiàn)金流反而在惡化，公司仍面臨較大的償債壓力。
黑芝麻業(yè)績好轉(zhuǎn)了嗎？
今年前三季黑芝麻實現(xiàn)營收27.57億元，同比增長15%；歸母凈利潤1428.69萬元，同比增長158%。在經(jīng)歷多年凈利潤下滑之后，黑芝麻真的迎來業(yè)績拐點了嗎？恐怕還很難說。
前三季營收增長15%的情況下，銷售費用及管理費用與上年同期是持平的，費用率的縮減是公司凈利潤大增的主要原因。而且前三季營收仍未回到2019年同期的水平，關(guān)鍵財務指標也沒有改善的跡象。
前三季黑芝麻現(xiàn)金回款同比僅增長5%，遠低于營收增速，收現(xiàn)比下滑至1以下。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比減少18%至2.56億元。
應收賬款則在持續(xù)增加，從上年同期的7.72億增長3%至7.92億元，相比2019年同期增長12%。存貨也保持同樣的趨勢，從2019年三季末的4.92億元增至2020三季度的6.38億元，再增至今年三季末的6.58億元。
此外預付款達到3.31億元，同比增加了10%。賬面上還有1.57億元的其他應收款。值得一提的是，在2017年到2019年間，黑芝麻曾經(jīng)以預付款和其他應收款的形式向關(guān)聯(lián)方提供資金，形成關(guān)聯(lián)方資金占用。目前預付款及其他應收款雖然比2018年高峰時有所下降，但仍不算低。
較低的回款率、持續(xù)增長的應收賬款和存貨、居高不下的預付款和其他應收款，都在占用公司資金。
黑芝麻一直面臨著較大的資金壓力，賬面長期存在大額有息負債。截至三季末，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負債達到12.04億元，長期借款5.38億元，有息負債總額達到17.42億元。而公司賬面貨幣資金僅1.52億元，比去年同期減少了減少14%，償債壓力較大。
而且公司的債務結(jié)構(gòu)不太健康，短期借款占了有息負債的絕大部分，且常年居高不下。2020年黑芝麻產(chǎn)生的利息費用高達1.11億元，遠超凈利潤。
目前黑芝麻主要業(yè)務有三項。一是食品業(yè)務，主要包括黑芝麻糊沖調(diào)產(chǎn)品、黑芝麻飲料化產(chǎn)品和烘焙、糖果類產(chǎn)品等，其中黑芝麻糊沖調(diào)產(chǎn)品是主打產(chǎn)品。二是電商業(yè)務，主要是公司旗下產(chǎn)品的電商經(jīng)營銷售和為其他品牌商家提供的電商平臺銷售代理業(yè)務， 以及由此延伸的淘寶直播、網(wǎng)紅IP打造等新營銷業(yè)務。三是粗糧加工經(jīng)營業(yè)務。
其中食品業(yè)和電商業(yè)是核心收入來源，2020年營收占比分別為42%及52%。今年上半年，食品業(yè)占比進一步萎縮到34%，電商業(yè)則增至60%。從近年來的數(shù)據(jù)來看，食品業(yè)營收占比持續(xù)下滑，電商業(yè)正成為第一大收入來源。
相比食品業(yè)務，電商業(yè)毛利率較低，且在持續(xù)下滑。2019年后就低于10%，去年低至5%，今年上半年回升至9%。
黑芝麻的電商業(yè)務主要是2017年收購禮多多帶來的，當時承諾了三年的業(yè)績，從2017年到2019年凈利潤分別不低于6000萬、7500萬和9000萬，2019年禮多多僅實現(xiàn)7537萬元凈利潤，未達到業(yè)績承諾。2020年禮多多凈利潤進一步下滑至4153萬元，而公司并未計提商譽減值。
截至上半年，收購禮多多帶來的5.3億元商譽還躺在公司賬面上。未來一旦禮多多業(yè)績下滑，商譽就會成為一顆大雷。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 黑芝麻 |
