今年4月，香港多品牌潮流零售商I.T集團(tuán)正式私有化，再次出現(xiàn)CVC資本的身影——買下了I.T創(chuàng)始人沈嘉偉家族的股份，出資13.05億港元的CVC則取得49.35%的股權(quán)。
曾幾何時，這家豪門PE在中國十分活躍。2008年，在進(jìn)入亞洲市場10年后，CVC資本正式在中國成立了辦事處。在中國市場的輝煌時期里，CVC資本投資了大娘水餃、啟德教育、中金天醫(yī)藥、萬全藥業(yè)、千百度、俏江南等眾多知名項(xiàng)目。
征戰(zhàn)中國，CVC資本也曾野心勃勃。CVC資本嶄露頭角是珠海中富的并購案上，珠海中富是成長于中國本土、全球最大的飲料包裝企業(yè)之一。不過，經(jīng)歷了俏江南、大娘水餃等不歡而散后，CVC資本在很長一段時間鮮少活躍在大中華市場上。
直到去年2月，CVC資本與創(chuàng)夢天地進(jìn)行深入談判，準(zhǔn)備聯(lián)手以14億美元（折合人民幣98億元）收購另一家在港交所上市的游戲公司樂游科技。一個月后，CVC資本與騰訊狹路相逢，最終樂游科技接受了騰訊的私有化獨(dú)家協(xié)議。
時至今日，CVC資本中國團(tuán)隊依然在投項(xiàng)目——今年9月，西北最大的連鎖藥房集團(tuán)西安怡康宣布完成戰(zhàn)略融資，正是由CVC資本獨(dú)家投資。西安怡康成立于2001年，總部位于西安，是中國西北地區(qū)最大的連鎖藥房集團(tuán)，在陜西、河北、寧夏三地?fù)碛谐^1600家門店，會員數(shù)量超過1,200萬。如同KKR一樣，CVC也投了一家地區(qū)性連鎖藥店，耐人尋味。
PE的胃口越來越大了
Buyout大爆炸
CVC資本并非個例。眼下，有錢的玩家都流行做起并購。一個不爭的事實(shí)是：Buyout（控制股權(quán)收購）迎來大爆發(fā)。
今年6月，春華資本宣布收購利潔時集團(tuán)旗下美贊臣奶粉大中華區(qū)業(yè)務(wù)。此次交易金額為22億美金（約140億人民幣），交易完成后，利潔時保留美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)8%的股份，春華資本持股92%。
美贊臣是一家逾百年的奶粉品牌，1905年在美創(chuàng)立，2017年被利潔時集團(tuán)收購。今年5月10日，美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)被曝正在尋求“買家”，凱雷、KKR、貝恩、中信、DST、Baring、PAG等國內(nèi)外PE巨頭都參與了競標(biāo)。最終，花落春華資本。
更早之前的3月份，飛利浦正式官宣，將其家用電器業(yè)務(wù)出售給高瓴資本，交易金額約為37億歐元，再加上品牌授權(quán)預(yù)估凈現(xiàn)值約為7億歐元，計入總交易價值后合計約為44億歐元，折合人民幣近340億元。
這是一筆歷時一年多的PE并購案。在此之前，這筆交易吸引了PAI Partners、阿波羅、CVC等國際PE巨頭的參與，廝殺激烈。
還有KKR，不聲不響締造了今年中國醫(yī)藥流通領(lǐng)域最大的Buyout交易——從基石資本手上買下一間連鎖藥房公司“全億健康”。
Buyout市場風(fēng)起云涌，接連迎來新的大型并購基金。另一家國際PE巨頭貝恩資本，在4月底募集一支最新的北美收購基金——貝恩資本基金XIII籌集了118億美元，超過了最初90億美元的目標(biāo)。
彈藥在手，PE巨頭掀起血戰(zhàn)，不斷上演群雄逐鹿的一幕。最典型的莫過于PE巨頭們在東芝一案上廝殺慘烈。今年4月，CVC資本提出以近2.3萬億日元（約208億美元）的價格收購日本東芝公司，引發(fā)軒然大波。很快，貝恩資本加入CVC陣營，KKR宣布斥資超200億美元對壘。PE巨頭們合縱連橫，鹿死誰手？這一筆重磅并購，至今還未塵埃落定。
這些都是Buyout市場大熱的縮影，而國內(nèi)最明顯的信號來自劉曉丹的新基金——晨壹投資。今年1月，晨壹投資宣布完成旗下首支人民幣并購基金募資，規(guī)模68億。昔日“并購女王”正式踏上新征程。
這被外界視為一個風(fēng)向標(biāo)——并購市場起風(fēng)了。清科研究中心此前指出，相比于美國，中國本土Buyout基金數(shù)量和規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而隨著越來越多行業(yè)升級、整合，中國本土并購基金未來尚有較大的增長空間。用清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長倪正東的話來說，“中國其實(shí)還沒有真正的黑石”。也就是說，屬于中國的黑石正在崛起。
劉曉丹曾分享，并購市場的繁榮往往會滯后于IPO爆發(fā)后兩三年。自2019年注冊制實(shí)施起，A股已進(jìn)入IPO熱潮期，并購交易稍顯落寞，但隨著證券化率的提升，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)將陸續(xù)登陸資本市場，A股也將逐步成為并購整合的主戰(zhàn)場。大家普遍的感受是，A股并購市場正在靜靜孕育大的嬗變。
這是一場不應(yīng)輕易缺席的盛宴。眼下，還有更多VC/PE并購軍團(tuán)正在趕來的路上，一個并購大時代正拉開序幕。
來源：投資界 楊繼云
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