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針對前三季度尤其是三季度業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，金龍魚解釋，有三個(gè)方面因素。其一，原材料成本上漲幅度較大，生產(chǎn)經(jīng)營成本面臨較大壓力。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品售價(jià)，但并未完全抵消原材料成本上漲的影響，利潤受到擠壓。其二，隨著國內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)，市場競爭加劇，公司零售渠道產(chǎn)品受到?jīng)_擊，同時(shí)隨著餐飲市場快速恢復(fù)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中毛利率較低的餐飲渠道產(chǎn)品銷量占比提升。其三，公司大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降，雖然大豆壓榨利潤逐步恢復(fù)，但去年同期利潤水平較高，因此壓榨利潤低于去年同期。
公司稱，經(jīng)營現(xiàn)金流同比大幅減少，主要是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張及原材料價(jià)格上漲，采購額增加。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，金龍魚原本較低的毛利率、凈利率進(jìn)一步下降。今年前三季度，其銷售毛利率、凈利率分別為8.75%、2.47%，上年同期為12.10%、4.47%，同比分別下降3.35個(gè)百分點(diǎn)、2個(gè)百分點(diǎn)。
糧油市占率居首毛利率偏低
金龍魚經(jīng)營業(yè)績驟降，一方面是如公司所言，成本上漲，另一方面，也與公司渠道掌控力度不夠有關(guān)。
金龍魚主要從事廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括糧油、大米、面粉、飼料及油脂科技，其中核心產(chǎn)品為糧油、大米、面粉。近幾年，公司糧油市場占有率在38%左右，遙遙領(lǐng)先同行。其糧油收入占其營業(yè)收入的比重在45%左右。公司大米和面粉的市占率也分別穩(wěn)居行業(yè)第一。另外，其飼料主要是糧油加工的副產(chǎn)品，受益生豬養(yǎng)殖企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，飼料需求急劇增加，公司飼料業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定。
然而，從金龍魚的銷售模式看，公司采取經(jīng)銷與直銷相結(jié)合方式，農(nóng)貿(mào)市場、糧油批發(fā)店、福利團(tuán)購等通道以經(jīng)銷為主，餐飲渠道下中小餐飲、快餐連鎖等也以經(jīng)銷為主，對于一些小型或區(qū)域性的食品工業(yè)企業(yè)，則通過經(jīng)銷模式開展生意。
金龍魚稱，經(jīng)過多年市場耕耘，公司在國內(nèi)構(gòu)建了強(qiáng)大的營銷網(wǎng)絡(luò)，點(diǎn)面結(jié)合，致力于為消費(fèi)者和相關(guān)企業(yè)提供全方位服務(wù)。
有專家分析稱，金龍魚毛利率偏低，預(yù)計(jì)與渠道下沉不到位有關(guān)。公司糧油市場覆蓋率還有較大增長空間，公司對經(jīng)銷商較為依賴，直銷比例偏低。因此，公司產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)并不在自己手中，而是在經(jīng)銷商手中，產(chǎn)品的利潤被經(jīng)銷商賺走了。在其看來，金龍魚需要擺脫渠道束縛，將定價(jià)權(quán)掌握在自己手中，在存量市場中，會(huì)提升盈利能力。
這一說法，可以解釋金龍魚價(jià)格傳導(dǎo)為何較慢的原因。公司稱，上調(diào)了部分產(chǎn)品售價(jià)，但并未完全抵消原材料成本上漲的影響，利潤受到擠壓。這從側(cè)面反映公司缺乏產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，在龐大的經(jīng)銷商隊(duì)伍中，不能決定產(chǎn)品銷售價(jià)格，那么，產(chǎn)品的利潤，有較大一部分被經(jīng)銷商分走了。
因此，金龍魚盡管大但并不強(qiáng)，核心產(chǎn)品市占率較高，但毛利率不高，盈利能力不高。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)，金龍魚備受基金等機(jī)構(gòu)追捧，如今，幾乎已經(jīng)被機(jī)構(gòu)拋棄。
截至今年9月底，機(jī)構(gòu)投資者只有12家，而在2020年底，機(jī)構(gòu)投資者高達(dá)2062家。年初以來，共計(jì)有超過2000家機(jī)構(gòu)投資者逃離。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年底，易方達(dá)基金管理公司旗下有101家基金持股，南方基金管理公司旗下有105家基金持股，鵬華基金、匯添富、華夏等基金公司旗下均有數(shù)十家基金新股。而到了三季度末，只有國泰基金管理公司、天弘基金、易方達(dá)等11家基金公司持股。九個(gè)月，已有超過2000家基金逃離。
不過，依然有人堅(jiān)持看好金龍魚的發(fā)展前景，私募大佬林園管理的三只基金接連加倉金龍魚，目前，其合計(jì)持股數(shù)量占金龍魚總股本的0.90%。
基金大撤退，股價(jià)跌跌不休。今年1月，金龍魚股價(jià)最高一度達(dá)到145.62元/股，隨后不斷下行。今年10月26日，其股價(jià)為60.88元/股，較年初高點(diǎn)時(shí)下跌了累計(jì)下跌58.19%。公司市值為3300.66億元，較年初高點(diǎn)時(shí)減少4600億元。
來源：長江商報(bào) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 金龍魚 |
