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目前上市白酒公司三季報已披露完畢，前三季凈利潤同比下滑的酒企僅三家——金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)和皇臺酒業(yè)（維權(quán)）。這三家公司無一例外都是低端產(chǎn)品為主的酒企，其中金種子酒業(yè)最為典型。
金種子酒在安徽省內(nèi)以50元以下產(chǎn)品為主，早在2016年金種子酒就試圖推出更高價位的產(chǎn)品，進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，但是以失敗告終。
其中高端產(chǎn)品營收規(guī)模從2016年的8.15億元，萎縮到2020年的1.54億元。中高檔酒的毛利率也從2016年的70%降至2020年的53%。
在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)降級、收入萎縮的背景下，其銷售費用、管理費用及研發(fā)費用仍保持之前的規(guī)模，這就加劇了利潤的流失。
虧損加劇 現(xiàn)金加速流出
前三季金種子酒實現(xiàn)營收8.07億元，同比增長了22%；歸母凈利潤則為-1.44億元，上年同期為-1.05億元，虧損額在擴大。其中第三季度營收2.62億元，同比增長3.18%；歸母凈利潤-4652.29萬元。
營收增速達到22%的情況下，虧損反而在擴大，金種子酒主營業(yè)務(wù)到底出了什么問題？
從2019年開始，金種子酒營業(yè)總成本就超過營業(yè)收入，開始進入虧損狀態(tài)。主因是主營業(yè)務(wù)白酒業(yè)務(wù)營收規(guī)模大幅下滑，白酒“產(chǎn)品升級”受阻導(dǎo)致毛利率不斷下降。與此同時低毛利的藥業(yè)收入占比快速上升。
從毛利率來看，金種子酒綜合毛利率從2018年的50%以上降至38%，再降至今年前三季的27%左右。
在毛利率降低的同時，銷售費用、管理費用及研發(fā)費用仍保持之前的規(guī)模，今年前三季銷售費用1.95億元，與2018年同期的2.07億持平；前三季管理費用8651.62萬元，2018年同期為8693.33萬元；研發(fā)費用為2053.89萬元，2018年同期為1141.94萬元。費用等剛性支出加劇了虧損。
從現(xiàn)金流來看，雖然營收同比增長22%，但是現(xiàn)金回款反而減少了9%，收現(xiàn)比降到了77%。應(yīng)收賬款增長50%達到1.61億元，預(yù)付款增長143%至6047.88萬元。合同負債（預(yù)收賬款）同比減少了11%。
這導(dǎo)致現(xiàn)金加速流出，前三季經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-3.14億元，比去年全年-1.6億元還高。
產(chǎn)品降級 白酒業(yè)務(wù)不斷虧損
2020年金種子酒扣非虧損1.14億元，而其藥業(yè)部分對凈利潤的貢獻是正向的，這說明虧損主要來自白酒業(yè)務(wù)。
今年三季金種子酒白酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入接近4.7億元，同比增長33%。但是從營收結(jié)構(gòu)來看，增長全部是普通白酒帶來的，中高檔酒營收與上年同期持平。近幾年中高檔酒營收逐漸萎縮，占比下滑至34%，普通白酒占比則增至66%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 金種子酒 |
