2021年8月27日，泡泡瑪特（09992.HK）發(fā)布截至2021年6月30日的中期業(yè)績報告。
財報顯示，2021年上半年泡泡瑪特總營收人民幣17.73億元，同比增長116.8%，調(diào)整后凈利潤人民幣4.35億元，同比增長144.1％。
值得注意的是，盡管泡泡瑪特營收與凈利潤雙增，市場似乎并不滿意。
半年報發(fā)布后，股價異動呈現(xiàn)異動趨勢，泡泡瑪特當(dāng)天一度跌幅7.21%，今日又有所回升。截至發(fā)稿時間，總市值為786.49億港元，較巔峰時市值1472億港元，依然腰斬了近一半。
近年來，隨著B站、騰訊、名創(chuàng)優(yōu)品等眾多新玩家的入局，盲盒、潮玩市場的競爭不斷加劇。行業(yè)的瘋狂生長也暴漏了抄襲、高溢價等問題，消耗著消費者的信任，盲盒熱帶來的經(jīng)濟(jì)泡沫正在破滅。
對于泡泡瑪特而言，激烈的市場競爭下，市場份額正在逐漸縮水。財報數(shù)據(jù)顯示，從2018年至2020年，泡泡瑪特的營收分別增長225.5%、227.2%和49.3%，呈現(xiàn)下跌趨勢。
在自有IP中，Molly、Dimoo、 SKULLPANDA為泡泡瑪特帶來核心收入，然而這幾個爆款I(lǐng)P均為收購而來。當(dāng)下，泡泡瑪特正在重點培育自有設(shè)計師的設(shè)計，以期能在IP方面有更多的自主權(quán)，但現(xiàn)在尚未有爆款I(lǐng)P出現(xiàn)，這些年輕的IP，能否趕上甚至超越“Molly們”成為新一代頂梁柱，尚未可知。
當(dāng)消費者回歸理性，盲盒的熱度是否依然存在？泡泡瑪特的生意還能持續(xù)“吸金”嗎？
針對泡泡瑪特未來IP計劃落實情況以及樂園業(yè)務(wù)進(jìn)展，時代周報記者多次嘗試聯(lián)系泡泡瑪特進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿時間尚未獲得回復(fù)。
賺錢速度慢了，增長空間又在哪里？
8月28日，新零售研究專家鮑躍忠向時代周報記者表示，泡泡瑪特能否持續(xù)增長主要看三個指標(biāo)。首先是新增用戶，其次是復(fù)購率，最后則是用戶價值，也就是現(xiàn)有消費群體是否愿意花更多的錢去購買產(chǎn)品。
在鮑躍忠看來，只有新用戶不斷擴(kuò)大，復(fù)購率比較高，用戶貢獻(xiàn)也能繼續(xù)增長，泡泡瑪特在未來才會有增長空間。
會員與復(fù)購率相互依存，會員強粘性是泡泡瑪特的優(yōu)勢之一。通過渠道的持續(xù)擴(kuò)張及IP的不斷豐富，泡泡瑪特的會員規(guī)�？焖贁U(kuò)大。
財報顯示，截至2021年6月30日，泡泡瑪特累計注冊會員總數(shù)達(dá)到1141.5萬人，半年內(nèi)內(nèi)新增注冊會員401.5萬人，2021年上半年會員貢獻(xiàn)銷售額占比91.8%。在復(fù)購率方面，今年上半年會員復(fù)購率為49%，同比2020年上半年51%的會員復(fù)購率下降2%。
泡泡瑪特營收的快速增長和線下門店的快速擴(kuò)張密切相關(guān)，泡泡瑪特線下開店步伐從未停止。截至2021年6月30日共開設(shè)零售店215家，比去年同期增加了79家。
相較于傳統(tǒng)零售，機(jī)器人商店以選址靈活、體量小、容量大等特點，形成了對線下場景的“野蠻”擴(kuò)張。財報顯示，機(jī)器人商店數(shù)量從2020年的1351家增至2021年上半年的1477家。
不過，時代周報記者注意到，雖然一線城市依然泡泡瑪特的主要陣地，但 “下沉”也成為其新的戰(zhàn)略。2020年，一線城市新增了28家店，新一線、二線及以下城市新增51家。而2021上半年，一線城市新增10家店，新一線、二線及以下城市新增18家，后者城市門店數(shù)幾乎實現(xiàn)翻倍。
泡泡瑪特整體的零售店貢獻(xiàn)的收益占比在降低，2017年-2019年分別占63.9%、48.3%及43.9%，2020年上半年占38.3%，逐漸減少到今年上半年的38.1%。
泡泡瑪特首席運營官兼中國區(qū)總裁司德在業(yè)績會上表示，泡泡瑪特會繼續(xù)擴(kuò)展銷售渠道網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)加快門店和機(jī)器人商店在一二線以及部分三線城市的布局，線上除了微信、天貓、京東外，也會非常積極的探索更多新興的平臺的銷售機(jī)會。
財報顯示，泡泡瑪特電商渠道2021年上半年整體收入為3.53億元，同比增長104.7%。而泡泡瑪特自建線上小程序泡泡瑪特抽盒機(jī)有3.25億元收入，同比增長101%，已經(jīng)接近其線上電商帶來的收入。
值得關(guān)注的是，此前上市時被看好的自有電商平臺“葩趣”，財報中并未披露相關(guān)數(shù)據(jù)。
自有IP尚小，“molly們”卻老了
泡泡瑪特董事長、CEO王寧多次公開表示，“泡泡瑪特是一家關(guān)于IP運營的企業(yè)。”他認(rèn)為公司更像是一個唱片公司，希望每個IP都能成為周杰倫、五月天這樣經(jīng)久不衰的“爆品”。這也形成了泡泡瑪特挖掘和培養(yǎng)設(shè)計師，幫助設(shè)計師進(jìn)行IP孵化和運營的模式。
2016年1月9日，王寧在微博上發(fā)起一個話題：“大家除了喜歡收集Sonny Angel，還喜歡收集其他什么呢？”一個呼聲最高的答案引起了他的注意——Molly。
隨后，從香港帶回的Molly獨家IP版權(quán)成為了泡泡瑪特“盲盒帝國”的第一塊磚，后續(xù)的發(fā)展中Molly也成為了泡泡瑪特崛起的關(guān)鍵因素。事后，有泡泡瑪特高管曾戲稱“這是一條價值上億的微博”。
財報顯示，2021年上半年，Molly不負(fù)眾望為泡泡瑪特帶來2.039億元營收，依然是泡泡瑪特不可或缺的營收來源。在上半年，Molly、Dimoo、 SKULLPANDA是為泡泡瑪特帶來核心收入的前三大IP，分別帶來2.039億元、2.049億和1.83億元收入，占總營收的11.5%、11.6%和10.3%。但是這三個IP都是泡泡瑪特收購而來，并非由泡泡瑪特自有設(shè)計師設(shè)計。
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