值得一提的是，作為A股紙業(yè)“老大哥”的中順潔柔，2021年一季度的營收規(guī)模和增幅均不及位于市值較低的晨鳴紙業(yè)。
財報顯示，2021年一季度，中順潔柔營收21.02億元，同比增長25.81%，凈利潤為2.71億元，同比增長47.81%；扣非歸母凈利潤為2.7億元，同比增長43%。同期的晨鳴紙業(yè)，其營收為102.1億元，同比增長67.71%，歸母凈利潤為11.8億元，同比增長481.42%。
雖說晨鳴紙業(yè)存在但并非主打生活用紙，但如此一比，差距確實存在。
同樣的，與國內(nèi)同屬第一梯隊的維達和恒安比較，仍有一定的差距。
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行業(yè)地位尷尬
行業(yè)大，企業(yè)小，市占分散是必選消費市場的一大特征，而中順潔柔不論從品牌還是渠道商，都難以構(gòu)成有效護城河。
公開數(shù)據(jù)顯示，我國生活用紙市場2019年的規(guī)模約1305億元。市場規(guī)模于2020年擴大至1387億元。假設(shè)單噸價格每年增長3%，則至2029年我國生活用紙市場規(guī)�？蛇_2655億元。
對比歐美發(fā)達國家人，國內(nèi)生活用紙的人均消費量仍有較大的提升空間。
美國和日本紙巾品牌產(chǎn)業(yè)集中度均在50%左右。在2019年，我國由維達、恒安、中順潔柔和金紅葉四家頭部企業(yè)組成的行業(yè)“第一梯隊”，合計僅占國內(nèi)生活用紙市場的29.7%。
國內(nèi)排名前三的龍頭企業(yè)恒安國際、維達國際和中順潔柔在2019年的年產(chǎn)量分別是145.5、125和75萬噸�？梢�，恒安國際的年產(chǎn)量接近中順潔柔的兩倍。
顯然，中順潔柔想要頂替恒安國際成為行業(yè)龍頭，最為迫切的便是增擴產(chǎn)能。
業(yè)內(nèi)人士指出，若中順潔柔能夠在2025年前完成上述90萬噸的新增年產(chǎn)量，在毛利潤上拉開恒安國際近12個百分點，維達國際近8個百分點（與2019年持平）。按照中順公司的年產(chǎn)新增速，恒安、維達國際到2025年之前，則同樣需要建設(shè)新增年產(chǎn)量為90萬噸的生產(chǎn)基地，才可抗衡中順潔柔。
據(jù)悉，恒安、維達并沒有中順潔柔在生活用紙產(chǎn)能擴充上的野心。
而在產(chǎn)能建設(shè)方面，中順潔柔已于2019年5月投產(chǎn)的湖南孝感30萬噸產(chǎn)能建設(shè) 、2021年擬在江蘇宿遷建設(shè)40萬噸/年生活用紙產(chǎn)量建設(shè)和在四川省達州市投資建設(shè)30萬噸竹漿紙一體化項目。
在恒安和維達維持現(xiàn)狀的情況下，如果中順潔柔能在生活用紙領(lǐng)域保持“狼子野心”。那么，周啟超曾于2月份放下的豪言——“中順潔柔可以成為中國生活用紙行業(yè)的絕對龍頭”，并非不能實現(xiàn)。
此外，在品類和毛利率上，中順潔柔一直蠢蠢欲動。
2018年，中順潔柔開始切入美妝、母嬰市場，并推出“新棉初白”系列。又在2019年推出針對年輕女性的高端衛(wèi)生巾品牌“朵蕾蜜”，同時以“太陽”為竹漿系列生活紙品牌，與“潔柔”雙品牌發(fā)展。
疫情期間，中順又推出了口罩產(chǎn)品、酒精消毒濕巾、消毒洗手液、漱口水等新品。
如此發(fā)力品類，歸根到底，還是生活用紙類產(chǎn)品成本難以進一步壓縮，毛利率過低。而其他頭部企業(yè)早已有所布局。
就拿恒安國際而言，除了“心相印”“品諾”等知名生活用紙品牌，旗下衛(wèi)生巾產(chǎn)品還包括“七度空間”、“安爾樂”、“安樂”等。
據(jù)悉，被稱為“衛(wèi)生巾第一股”的百亞股份的“自由點”衛(wèi)生巾，每片出廠價為0.44元，護舒寶的棉質(zhì)日用款也低至0.45元/片，但衛(wèi)生巾行業(yè)的平均毛利率卻高達45%，像恒安國際這樣的國產(chǎn)龍頭公司，毛利率更是高達70%。
中順潔柔受益于低價囤積紙漿，才把生活用紙的毛利率拉高至40%左右。而正是因為大量囤貨，導致了公司現(xiàn)金流趨緊。
在恒安國際下“space 7”動輒70%毛利率的對比下，中順潔柔不遺余力地推出“朵蕾蜜”衛(wèi)生巾不難理解。但女性衛(wèi)生用品領(lǐng)域，排名前三的企業(yè)恒安、尤妮佳、景興的市占率高達55.2%，排名前十的品牌銷售額占比82%。
而馬上喪缺毛利優(yōu)勢上的中順潔柔，也許很難再向機構(gòu)證明“紙茅”的價值。
來源：環(huán)球老虎財經(jīng)app 封其娟
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