|
為何分拆
觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體了解到，花樣年之所以要集中發(fā)展商管業(yè)務(wù)，很大程度上與資本市場對物業(yè)類型的估值差異有關(guān)。
過去兩年間，房企逐漸推動商管板塊分拆上市，包括寶龍商業(yè)、星盛商業(yè)、卓越商企、華潤萬象生活、中駿商管等公司等都是這一時期的產(chǎn)物。
首創(chuàng)證券在研報中指，以7月7日收盤價計算，上市以來，華潤萬象生活股價漲幅達(dá)106.5%，寶龍商業(yè)196.21%。該機(jī)構(gòu)還指出，華潤萬象生活上市以來平均PE估值達(dá)139倍，寶龍商業(yè)、星盛商業(yè)等也有超30倍的PE估值，遠(yuǎn)超開發(fā)類估值。
其中，華潤萬象生活作為具備全業(yè)態(tài)物業(yè)管理服務(wù)及商業(yè)運(yùn)營服務(wù)的龍頭，或許也是花樣年分拆商管之路上的重要對標(biāo)企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，華潤萬象生活物業(yè)類型涵蓋住宅、公共建筑、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、購物中心及寫字樓等，2017-2020年總合約面積及在管面積年復(fù)合增長率分別達(dá)33.9%、24.7%。
相比之下，彩生活作為首家上市的物業(yè)公司，7月26日盤中一度跌至52周新低2.70港元，市盈率僅為6.84倍，遠(yuǎn)不及同行；同日，母公司花樣年亦創(chuàng)下52周新低，市盈率降至3.93倍。
在這種情況下，花樣年啟動“二次創(chuàng)業(yè)”，潘軍表示要在規(guī)模發(fā)展以外，找到房地產(chǎn)行業(yè)從業(yè)者價值的核心。他同時提出，彩生活未來要走出差異化，物業(yè)服務(wù)要完成“升維”。
近期潘軍還對觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體表達(dá)對商業(yè)的看法，他認(rèn)為商業(yè)的供應(yīng)量是足夠的，但經(jīng)營好的不多，具備被整合的空間。“商業(yè)的趨勢在上升，住宅的趨勢在下降，這就是時代的變化，包括要變成一個資產(chǎn)管理的邏輯。”
資產(chǎn)管理的大方向之下，彩生活面臨著較為尷尬的處境。一方面，作為花樣年唯一的物業(yè)上市平臺，彩生活市值僅40.76億港元，難以通過融資擴(kuò)大規(guī)模。
另一方面，則與彩生活簽訂不競爭條款的限制性因素有莫大關(guān)系。
2014年6月11日，彩生活與花樣年集團(tuán)訂立5年不競爭契據(jù)，據(jù)此彩生活專門從事住宅社區(qū)的物業(yè)管理，花樣年繼續(xù)作為從事物業(yè)管理（主要為純商業(yè)物業(yè)）的物業(yè)發(fā)展商經(jīng)營業(yè)務(wù)。
去年4月1日，上述雙方修訂后的不競爭契據(jù)約定：彩生活參與現(xiàn)有及日后整體綜合物業(yè)的物業(yè)管理，花樣年繼續(xù)管理目前受管的整體綜合物業(yè)。
當(dāng)時雙方還達(dá)成協(xié)議，在適當(dāng)必要時，或會考慮重組該等業(yè)務(wù)及其它業(yè)務(wù)，“以令其每位股東均有機(jī)會使其投資價值最優(yōu)化”。
如今花樣年似乎已等到價值釋放的時機(jī)。
目前尚未知悉花樣年將于何時正式遞交招股書，新公司的管理層亦是未知數(shù)。市場人士稱，美易家總經(jīng)理陳湘明，或是潛在的人選。
來源：觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 鐘凱 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 花樣年 |
