近日，趣睡科技更新了招股書，向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起最后沖刺。
趣睡科技的主營業(yè)務為家具、家紡等家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)與銷售，其中床墊和枕頭產(chǎn)品的銷售收入占比在70%以上。值得關(guān)注的是，公司所有產(chǎn)品均采取外包生產(chǎn)方式，公司自身并不涉及生產(chǎn)環(huán)節(jié)，直接采購成品。在銷售渠道上，公司向小米有品、小米商城銷售收入占到了7成左右，十分依賴單一銷售渠道。
嚴重依賴小米平臺的趣睡科技，還與小米集團進行了巨額的關(guān)聯(lián)交易。同時，公司實控人與雷軍控制的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格顯著偏低，這些都影響趣睡科技的業(yè)務獨立性。
招股書顯示，趣睡科技稱公司具備“技術(shù)競爭優(yōu)勢、行業(yè)地位優(yōu)勢、研發(fā)模式優(yōu)勢”。但與同行對比，趣睡科技所稱的上述競爭優(yōu)勢并沒有太強的說服力，某些領(lǐng)域的指標甚至墊底，故公司的表述存在一定程度上的夸大、誤導之嫌。
信披存夸大性、誤導性之嫌
趣睡科技稱公司具備行業(yè)地位優(yōu)勢——“公司憑借良好的設(shè)計、嚴苛的供應鏈管理、快捷高效的線上銷售模式、細致貼心的服務體驗以及貫穿產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的信息系統(tǒng)，迅速成長為國內(nèi)家居領(lǐng)域內(nèi)具備競爭力與影響力的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌”。
不過，趣睡科技的行業(yè)地位競爭優(yōu)勢并沒有數(shù)據(jù)支持。Wind顯示，在可比上市公司中，趣睡科技的營收規(guī)模墊底。2020年，喜臨門、夢百合、顧家家居、水星家紡、夢潔股份、富安娜、羅萊生活的營收分別為56.23億元、65.3億元、126.66元、30.35億元、22.2億元、28.74億元、49.1億元。
而趣睡科技2020年的營收僅為4.79億元，為排名倒數(shù)第二夢潔股份同期收入的21.58%。趣睡科技目前的收入規(guī)模，如何稱得上是有行業(yè)地位優(yōu)勢？
毛利率是衡量公司競爭力的重要指標。與同行相比，趣睡科技的毛利率水平也在同行中墊底。2020年，喜臨門、夢百合、顧家家居、水星家紡、夢潔股份、富安娜、羅萊生活、趣睡科技的毛利率分別為33.76%、33.92%、35.21%、35.27%、39.94%、53.9%、43.18%、27.89%。
趣睡科技稱，公司所有產(chǎn)品均采取外包生產(chǎn)方式，公司自身并不直接涉及生產(chǎn)環(huán)節(jié)，采購主要為產(chǎn)品成品采購，上述可比公司主要采取自主生產(chǎn)的生產(chǎn)模式，保留了生產(chǎn)環(huán)節(jié)的利潤，因此公司毛利率低于可比公司平均毛利率水平。
與趣睡科技業(yè)務模式相似的其他行業(yè)的公司有三只松鼠、小熊電器、石頭科技，趣睡科技的毛利率與上述三家公司相當。但三只松鼠、小熊電器、石頭科技2020年的銷售收入分別為97.94億元、36.6億元和45.3億元，營收規(guī)模皆是趣睡科技的數(shù)倍甚至數(shù)十倍。
毛利率偏低，但營收達到一定規(guī)模，或可稱具備行業(yè)地位優(yōu)勢。趣睡科技在營收規(guī)模小，毛利率偏低的背景下，稱公司具備行業(yè)地位優(yōu)勢、具備競爭力是否為時過早，是否有夸大之嫌？
趣睡科技在招股書中還稱，公司具備“技術(shù)競爭優(yōu)勢”及“研發(fā)模式優(yōu)勢”�？捎幸馑嫉氖牵镜难邪l(fā)費用率在同行中墊底。
2018-2020年，趣睡科技研發(fā)費用分別為533.53萬元、630.92萬元和614.86萬元，占報告期各期營業(yè)收入的比例分別為1.11%、1.14%和1.28%，同行可比公司研發(fā)費用率均值分別為1.96%、2.3%、1.99%。并且，這幾年趣睡科技的研發(fā)費用率在同行中皆是最低。
報告期末，趣睡科技研發(fā)人員分別為29人、37人和39人，離職率分別為9.44%、30.19%、36.07%，逐年攀升。
此外，公司研發(fā)人員的學歷整體偏低。在39名研發(fā)人員中，碩士及以上學歷3人，本科20人，本科以下26人。本科以下學歷的人數(shù)占到了5成以上。
在研發(fā)人員離職率高達36%的情況下，趣睡科技自稱的技術(shù)競爭優(yōu)勢是否有穩(wěn)定性？研發(fā)費用率墊底、研發(fā)人員學歷不高，何來研發(fā)優(yōu)勢？
根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定，信息披露義務人應當及時依法履行信息披露義務，披露的信息應當真實、準確、完整，簡明清晰、通俗易懂，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》也明文規(guī)定，上市公司及相關(guān)信息披露義務人披露的信息不得含有任何宣傳、廣告、恭維或者夸大等性質(zhì)的詞句，不得有誤導性陳述。
趣睡科技在營收規(guī)模墊底、毛利率低、研發(fā)費用率墊底，研發(fā)人員大規(guī)模離職的情況下，聲稱具備行業(yè)地位優(yōu)勢和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，不免有夸大、誤導之嫌。
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