|
2月25日，在距離首次提交招股書逾半年后，成都趣睡科技股份有限公司（以下簡稱“趣睡科技”），再次回復了交易所的問詢，更新了招股書。
趣睡科技是一家在米家商城、京東商城等互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售家具、家紡產(chǎn)品的品牌運營公司。公司主要運營“8H”品牌，銷售的產(chǎn)品有床墊、枕頭等與睡眠相關(guān)的家具、家紡產(chǎn)品。與多數(shù)品牌運營公司相同，趣睡科技自身沒有工廠，銷售的產(chǎn)品主要由供應商提供，趣睡科技則負責產(chǎn)品設(shè)計、品質(zhì)把控、品牌宣傳以及銷售渠道建設(shè)等內(nèi)容。簡而言之，趣睡科技就是一家類似于家具、家紡版的“三只松鼠”。
自2020年7月趣睡科技首次提交招股書以來，A股的新股發(fā)行環(huán)境已出現(xiàn)了諸多的變化。眼下，收入依賴關(guān)聯(lián)方、產(chǎn)品銷量以及營收增速雙雙放緩、存在申報前一年股東突擊入股情況的趣睡科技，要取得市場的認可，恐沒那么容易。
毛利率低于同行
在品牌運營過程中，品牌運營企業(yè)需要在研發(fā)、采購、運輸、品牌宣傳以及產(chǎn)品銷售端付出各種成本。而品牌運營企業(yè)僅能賺取商品采購價與銷售價之間的差價，也意味著從原材料到成品銷售的過程中，品牌運營企業(yè)需要給供應商留足利潤空間。因此，趣睡科技與服裝、零食類品牌運營公司類似，公司銷售商品所取得的凈利潤率并不高。
2017年-2020年上半年，趣睡科技可比公司的平均毛利率均在38%以上，同周期內(nèi)，趣睡科技的綜合毛利率雖然在降低采購價、提升產(chǎn)品售價的情況下從2017年的28.77%上漲到2020年上半年的35.68%，但與趣睡科技披露的可比公司均值相比仍相差數(shù)個百分點。
趣睡科技本來就不高的毛利率還需要扣除研發(fā)成本、管理成本、運輸與倉儲成本以及銷售成本。2017年-2019年，在計算運雜費的情況下，趣睡科技的期間費用率均在18%左右，2020年上半年，這一比值更是達到了20.80%。值得一提的是，為了保障公司的利潤，趣睡科技的研發(fā)費用率僅為趣睡科技披露的可比公司均值的6成左右。此外，因趣睡科技的收入規(guī)模較小，因此公司研發(fā)投入的絕對金額也低于同業(yè)公司。
與很多品牌運營公司相似，利用客戶回款與供應商付款上的時間前后差購買理財，提高公司資金周轉(zhuǎn)效率是一個不錯的提高公司凈利潤的手段。2017年-2020年上半年期間，趣睡科技的理財收入分別為460.59萬元、785.00萬元、931.02萬元以及455.18萬元，到2020年上半年，理財收入在公司當期凈利潤中的占比已達到了13.32%。與之相對，2020年上半年，趣睡科技應付票據(jù)與應付賬款的合計金額在公司當期收入中的占比超過了50%。
除了理財收入外，趣睡科技計入當期損益的政府補助的金額也呈明顯的上漲趨勢，由2017年末的263.27萬元增長到了2020年上半年的998.16萬元，在當期公司凈利潤中的占比接近30%。由此可以看出，2020年上半年，趣睡科技有近一半的凈利潤不是從經(jīng)營利潤中產(chǎn)生。
從趣睡科技的經(jīng)營模式來看，提高采購、銷售規(guī)�？梢詭椭精@得更多的資金，從而提高公司周轉(zhuǎn)方面的收益，最終提高公司的盈利能力。
針對趣睡科技的核心競爭力與成長性問題，《投資者網(wǎng)》咨詢?nèi)に萍级剞k，對方表示，與同業(yè)公司相比，趣睡科技在創(chuàng)新、核心技術(shù)儲備以及供應鏈管理上均有優(yōu)勢。同時，為應對疫情對家居行業(yè)形成的負面沖擊，公司加快產(chǎn)品升級與品類擴充，加速科技屬性產(chǎn)品的研發(fā)投入與推出上市，加大宣傳推廣力度，并進一步優(yōu)化線上銷售結(jié)構(gòu)、提升 B2C模式收入占比，為公司持續(xù)發(fā)展與業(yè)務(wù)經(jīng)營創(chuàng)造條件，故不存在公司收入增長進入瓶頸的情形。
銷量增速放緩
雖然趣睡科技與很多服裝、零食類的品牌運營公司在經(jīng)營模式上類似，但與服裝、零食這類快消品不同，趣睡科技所銷售的床墊和枕頭等家具、家紡用品屬于耐用品或半耐用品，客戶回購的比例低。同時，與標準化的服裝或零食類產(chǎn)品不同，床墊類家具以及枕頭、床單類家紡類產(chǎn)品的個性化會更強；用戶在購買這些產(chǎn)品的時候需要考慮尺寸、顏色、舒適度乃至于房間的裝修風格。
此外，服裝、零食這類快消品，其所處的行業(yè)集中度不高，新興品牌更容易得到消費者的認可，而家具、家紡市場，行業(yè)已有一定的集中度。頭部如宜家、喜臨門家具股份有限公司（以下簡稱“喜臨門”，603008.SH）、上海水星家用紡織品股份有限公司（以下簡稱“水星家紡”，603365.SH）等品牌已形成了一定的行業(yè)知名度，這些品牌的直營門店或經(jīng)銷商門店也遍布全國各地，而他們也早已開始布局線上渠道。對家具、家紡等需要客戶親身體驗的產(chǎn)品來說，消費者在線下門店體驗產(chǎn)品后，到線上下單，相較于直接在線上下單，無疑會更具吸引力。
因此，2014年成立的趣睡科技，在床墊這個家具市場，沒用幾年就進入了銷量瓶頸。2017年趣睡科技線上銷售床墊的數(shù)量是15.07萬張，到了2018年增長到了23.84萬張，但2019年趣睡科技僅銷售了24.38萬張床墊；2018年到2019年，趣睡科技床墊銷量的增長幅度不足3%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 趣睡科技 |
