上市之初，安奈兒股價曾達到27.9元/股。但三年來公司股價整體呈下滑趨勢，截至2021年7月14日收盤已跌至10.67元/股
近日，主營中高端童裝業(yè)務的自有品牌服裝企業(yè)——深圳市安奈兒股份有限公司（下稱安奈兒，002875.SZ）出現(xiàn)人事變動。公告顯示，該公司董事會秘書蔣春因個人原因，申請辭去董事會秘書職務，辭職后將不再擔任公司任何職務。
《投資時報》研究員注意到，近幾年，安奈兒頻頻出現(xiàn)高管變動情況。今年4月，該公司監(jiān)事王建國因個人原因，申請辭去相關職務，辭職后仍在公司繼續(xù)任職；2019年公司副總經(jīng)理王一朋、財務總監(jiān)熊小兵離職；2018年該公司財務總監(jiān)兼董事會秘書廖智剛、監(jiān)事會主席聶玉芬離職。
值得關注的是，安奈兒是一家典型的管理層持股公司，高管離職前后常伴隨著相應的股份減持套現(xiàn)。2019年11月25日，安奈兒就發(fā)布減持股份預披露公告稱，公司董事龍燕、監(jiān)事肖艷、監(jiān)事王建國、副總經(jīng)理王一朋擬減持合計不超過68萬股，減持完成后將套現(xiàn)超過1040萬元。
或為了穩(wěn)住公司團隊、穩(wěn)定股價，2020年5月，安奈兒推出了新一輪股票激勵方案，繼續(xù)向關鍵員工分配股票。
從業(yè)績方面來看，安奈兒上市后的業(yè)績大不如前，2020年公司凈利潤出現(xiàn)大幅虧損。不過2021年一季度，公司營收利潤增速有所回溫。未來，該公司業(yè)績能否持續(xù)增長尚屬未知數(shù)。
凈利潤連續(xù)兩年大幅下跌
安奈兒成立于2001年，于2017年在深交所上市。該公司旗下?lián)碛?ldquo;Annil安奈兒”童裝品牌，主要從事童裝產(chǎn)品價值鏈中的自主研發(fā)設計、供應鏈管理、品牌運營推廣及直營與加盟銷售等核心業(yè)務環(huán)節(jié)。
上市之初，安奈兒股價曾達到27.9元/股（前復權(quán)），但三年來公司股價整體呈下滑趨勢。截至2021年7月14日收盤，公司股價已跌至10.67元/股。
從業(yè)績方面來看，近兩年安奈兒業(yè)績下滑趨勢顯著。據(jù)該公司2020年年報數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入實現(xiàn)12.57億元，同比下降5.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4681.59萬元，同比下降211.16%；扣除經(jīng)常性損益的凈利潤為-5236.51萬元，同比下滑309.73%。
對于業(yè)績大幅下滑的原因，安奈兒在公告中稱，受疫情影響，公司以直營為主的銷售模式導致對外租賃店鋪涉及的相關人工費用、租金及管理費等費用仍較為剛性，同時公司對長期股權(quán)投資計提資產(chǎn)減值準備，對當期凈利潤造成了一定影響。
為控制費用支出，安奈兒加大了關閉經(jīng)營業(yè)績不達標店鋪的力度，同時放緩開店進度。2020年，該公司新開直營門店僅22家，關閉店鋪176家，門店數(shù)量由2019年底的1505家減少至2020年底的1280家。
《投資時報》研究員注意到，疫情或只是加速了安奈兒的業(yè)績頹勢，數(shù)據(jù)顯示，2019年，安奈兒實現(xiàn)營業(yè)收入13.27億元，同比增長9.41%；實現(xiàn)凈利潤4211.73萬元，同比下降49.49%；扣非凈利潤更是下滑63.92%至2496.78萬元。同期，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4617.27萬元，同比下降203.51%，是2012年披露業(yè)績以來首次經(jīng)營性現(xiàn)金流為負。
不過2021年一季度，安奈兒業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，其中營業(yè)收入實現(xiàn)3.45億元，同比上漲32.76%，歸母凈利潤為0.45億元，同比增長4890%。
截至2020年12月31日，安奈兒終端零售門店數(shù)量的變動情況
數(shù)據(jù)來源：公司年報
難摘“庫存高企”帽子
《投資時報》研究員注意到，上市初期，安奈兒就存在存貨過重的問題。數(shù)據(jù)顯示，2017年和2018年，安奈兒存貨賬面價值分別為2.97億元和4.28億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為27.33%和34.60%。
據(jù)悉，庫存商品在安奈兒存貨中占較大比重，2017年和2018年，庫存商品占存貨賬面價值的比例分別是67.78%和79.87%。
或許是意識到庫存過高可能會對公司業(yè)績造成影響，自2017年起，安奈兒就在年報中強調(diào)存貨比重較大的風險，但該問題一直沒有得到較好的解決。
2019年，安奈兒合并口徑存貨賬面價值達4.61億元，占資產(chǎn)總額的比例為37.31%，其中庫存商品3.6億元，占存貨賬面價值的比重為77.95%。
安奈兒表示，存貨余額較大的主要原因是公司經(jīng)營規(guī)模與直營渠道的持續(xù)擴大，帶動了鋪貨商品等存貨規(guī)模的增加。
時至2020年，該公司合并口徑存貨賬面價值達3.02億元，占資產(chǎn)總額的比重為26.06%，其中庫存商品2.31億元，占存貨賬面價值的比例達76.29%。可以看到，與2019年相比，安奈兒通過控制新品生產(chǎn)量，同時加大過季產(chǎn)品清貨力度，以及公司對存貨進行精細化管理等方式，使得存貨下降了11.25%。
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