近日，奈雪的茶成功通過上市聆訊，將成為登陸港股的第一杯新式茶飲。
盡管招股書中，奈雪的茶表示會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，其背后成本卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營收。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶凈利潤僅為0.2%，重資產(chǎn)、重人力，成本高居不下。
一直以來，奈雪的茶堅(jiān)持走大店模式，門店基本開在一二線城市的高端商圈地段。當(dāng)奈雪的茶滲透率到達(dá)一定的程度后，將會(huì)陷入沒有地方可繼續(xù)開店的發(fā)展瓶頸期。
自知大店模式的限制，奈雪的茶寄希望于梨山與臺蓋兩個(gè)子品牌，想要探索平價(jià)路線。但高端路線的形象始終盤踞在消費(fèi)者心里，二者帶來的實(shí)際收益均甚微，奈雪的茶尋找新增長來源的想法宣告失敗。
據(jù)招股書顯示，梨山與其他禮品一起貢獻(xiàn)了1.1%的收益，而臺蓋所占收益僅為5.3%。奈雪的茶在減少臺蓋的投入之余，甚至宣布將關(guān)停梨山。
為保證品牌質(zhì)量，奈雪的茶一直采用的是直營門店模式。目前看來，奈雪的茶不僅沒能做好這種模式，還受到模式制約。一方面奈雪的茶品控屢屢失控，另一方面直營門店模式也限制著其規(guī)模擴(kuò)張速度。
大店模式的成本高居不下、謀求平價(jià)路線卻失敗、直營模式明顯存在欠缺，這些都給奈雪的茶未來的發(fā)展增添了不少障礙。
堅(jiān)持走大店模式
就目前看來，奈雪的茶開店難度會(huì)越來越高。在門店選址方面，奈雪的茶都通常選擇高端購物中心的一層核心位置。可在點(diǎn)位有限、成本不變的情況下，奈雪的茶只能形成空有規(guī)模卻不經(jīng)濟(jì)的局面。
招股書顯示，目前奈雪的門店主要有兩種店型，分別為奈雪的茶標(biāo)準(zhǔn)茶飲店與奈雪PRO茶飲店。奈雪的茶門店平均面積在200平米左右，大的甚至達(dá)到400平米，奈雪標(biāo)準(zhǔn)店單店投入就達(dá)到了185萬。
奈雪PRO面積稍小，但單店也要投入125萬，主要用于裝修以及購買各類設(shè)備。也正因與此，從招股書來看，奈雪在租金方面的開支分別占到各年份總收益的17.8%、15.6%、15.6%及15.2%。
截至目前，奈雪的茶在國內(nèi)擁有為數(shù)不多的489茶飲門店。據(jù)招股書顯示，其在2021年及2022年將分別開設(shè)約300家和350家新店。
通過門店數(shù)量快速擴(kuò)張與提高客單價(jià)下，奈雪的茶營收方面確實(shí)有所增加。但在收入端呈高速增長的情況下，奈雪的茶在盈利端的表現(xiàn)則要遜色不少。
盡管在2020年奈雪的茶取凈利潤為448.4萬元，但其整體凈利潤率僅為0.2%。這是因?yàn)樵谥刭Y產(chǎn)重人力的大店模式下，奈雪的茶門店經(jīng)營成本居高不下。
其中，最主要的成本包含材料成本、員工成本和使用權(quán)資產(chǎn)折舊（由茶飲店、總部辦事處和倉庫租約組成）。數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年和2020年前三季度，三項(xiàng)成本合計(jì)占營收比重分別為77.70%、77.07%和79.06%。
在成本支出之中，原料成本占比最大，2018年至2020年均在35%左右，2020年前三季度更是達(dá)到38.4%。
奈雪的茶2018-2020年合并損益表
圖據(jù)招股書
根據(jù)招股書的數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年及2020年前三季度里，奈雪的茶分別虧損約6972.9萬元、3968萬元、2751.3萬元，三年內(nèi)累計(jì)虧損超1億元。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的限制，使奈雪的茶走不了小店模式。彭心曾表示，開小店很難滿足復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，即使開了小店，如果要承載奈雪的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，廚房加水吧的面積也要80平方。
一方面門店成本遠(yuǎn)高于營收，另一方面奈雪的茶門店增速呈下降趨勢。
創(chuàng)始人曾彭心回憶剛開業(yè)的火爆場面，“連品牌總監(jiān)元旦三天假都在店里切面包。”但隨著奈雪的茶門店數(shù)量的增加，門店密度在核心城市逐漸增加，單店訂單數(shù)被持續(xù)拉低。
在2020年前9個(gè)月，奈雪的茶單店利潤率僅為12.6%，遠(yuǎn)低于2018年的24.9%和2019年的25.3%。這也表明，隨著奈雪的茶覆蓋率提升，會(huì)造成單店流量的分流，進(jìn)一步拉低單店?duì)I收。
在此次招股書的風(fēng)險(xiǎn)因素中奈雪的茶表示，“我們過去曾產(chǎn)生過凈虧損，日后我們可能會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生重大凈虧損”。
堅(jiān)持走大店模式，是奈雪的茶發(fā)展道路上不可忽視的隱患。
難走平價(jià)路線
經(jīng)過調(diào)整，奈雪的茶2020年全年?duì)I收扭虧為盈。但仍有一道難題擺在奈雪的茶眼前，眼看大店模式越開越虧，平價(jià)路線也不一定能成功。
“我們已決定停止梨山品牌的運(yùn)營，并關(guān)閉余下兩間梨山茶飲店”，奈雪的茶在招股書里提到。
梨山是奈雪的茶在2018年推出的子品牌，可以看成是平價(jià)版奈雪的茶。
門店選址上，梨山延續(xù)了奈雪的茶一貫的輕奢設(shè)計(jì)風(fēng)格與第三空間概念。梨山主打都市下午茶與強(qiáng)社交屬性，門店內(nèi)的空間設(shè)計(jì)和包裝袋等都包含“山”的元素。梨山的首家門店落腳在深圳海岸城購物中心，旁邊緊挨著的是Lululemon，其位于廣州的門店則是開在了廣州天環(huán)Parc Central。
梨山與奈雪的茶區(qū)別主要在門店面積與定價(jià)。據(jù)了解，梨山的門店面積在80-150平方米之間，奈雪的茶為200-350平方米。梨山主要經(jīng)營水果切和果茶，人均消費(fèi)為27元左右，奈雪的茶客單價(jià)在43.3元左右。
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