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一字跌停
市值已經(jīng)跌去2300億
受業(yè)績爆雷影響，4月9日，“快遞茅”順豐控股一字跌停，股價現(xiàn)報72.72元/股，總市值3313億元。從2月中旬至今不到2個月，順豐累計跌幅達到41%，市值蒸發(fā)超2000億。
中信證券分析稱，資源投入導致成本攀升&春節(jié)不打烊補貼加大以及時效業(yè)務承壓，公司Q1 業(yè)績承壓明顯。我們認為公司Q1 業(yè)績壓力較大主要系：
1）資源投入增加：業(yè)務量迅猛增長，超出公司最優(yōu)經(jīng)濟產(chǎn)能，為保證產(chǎn)品服務質(zhì)量及時效，采購了較多臨時資源，導致成本有壓力。此外為了應對陸運包裹業(yè)務大增以及新業(yè)務未來遠期發(fā)展，公司也進行了資源的前置性投入，也對成本造成了擾動；
2）春節(jié)期間補貼增加：今年春節(jié)執(zhí)行不打烊政策，導致公司給快遞員的補貼創(chuàng)歷史新高；
3）Q1 時效業(yè)務增長不及預期，主要在于去年有疫情防疫物資運輸導致基數(shù)較高，此外同行今年春節(jié)不打烊導致時效散單業(yè)務量被分流。
中信證券預計Q3 業(yè)績有望恢復增長，長期繼續(xù)看好公司發(fā)展邏輯。由于疫情影響，公司去年投資有所滯后，去年Q4 開始加速資本投入，預計今年Q1 和Q2 仍將保持較高的資本投入力度，Q3 將見到投入放緩。同時考慮到四網(wǎng)融合的措施需要在Q3 才能見到效果，我們預計上半年公司整體業(yè)績或存在壓力，Q3 有望見到業(yè)績拐點，同比出現(xiàn)增長。預計今明2 年公司仍將處于資源投入的高峰期，雖然業(yè)績短期表現(xiàn)會有壓力，但是大量資本開支將有助于鞏固公司的核心競爭力，后年開始公司絕對龍頭地位有望開始為公司帶來超額收益。
快遞行業(yè)競爭有多大？
一只兔子攪動快遞江湖
不少業(yè)內(nèi)人士認為，順豐大虧的背后是快遞江湖前段時間風生水起的“價格之戰(zhàn)”。這里不得不提的就是攪局者極兔，極兔快遞的主要客戶是拼多多，而極兔和拼多多采用類似的低價戰(zhàn)略，在極兔“砸飯碗”式的競爭之下，義烏收件的最低價被打穿到1元以下，面對來到中國一年就達成了2000萬穩(wěn)定日單量的極兔，這場激烈的價格戰(zhàn)有些不打不行。
雖然順豐想靠特惠件起量，但是很難賺到錢，尤其是四通一達快遞價格戰(zhàn)正酣的時候，又殺出來一只極兔，深陷價格戰(zhàn)，只有迎戰(zhàn)才能守住市場，在這個時候降成本幾乎是天方夜譚。
一位投資界人士解讀稱，核心是兩點，一是去年四季度投放了產(chǎn)能，一季度貨又太少，搶不過極兔等競爭對手，導致產(chǎn)能閑置，運營成本還在，所以虧損了；二是春節(jié)成本高，尤其是今年更高，收入反而少了，所以從不賺錢變成了虧錢。
順豐高管在財報溝通會上談到極兔時曾表示，“規(guī)模再大也守不住市場，這是我們戰(zhàn)略角度看到非常深刻的教訓”。
素有全國快遞風向標地位的義烏，迎來了價格整治。9日，義烏郵政管理局人士確認，因“低價傾銷”， 且整改未達要求，百世快遞、極兔速遞被整治，主要措施是停運部分分撥中心，已于當日執(zhí)行。交通運輸部的數(shù)據(jù)顯示，義烏快遞業(yè)務量位居全球第一。義烏郵管局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，義烏快遞服務企業(yè)業(yè)務量累計完成超過11.08億件，同比增長154.6%；業(yè)務收入累計完成30億元，同比增長95.8%。
據(jù)相關媒體報道，極兔在義烏收件的價格已經(jīng)下探到了1元附近，部分小件甚至只需要8毛，黑馬攪局上位，無疑就導致快遞市場的價格戰(zhàn)面臨“再加碼”的局面。
來源：中國基金報 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 順豐 |
