3月25日訊，當(dāng)日益客食品首發(fā)上會(huì)，此次IPO，益客食品募資10.64億元，用于擴(kuò)建肉鴨屠宰線、調(diào)熟制品建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。保薦機(jī)構(gòu)是中信證券，而中信證券全資子公司中證投資直接持有益客食品1223.26萬(wàn)股，占比3.03%，為益客食品的第四大股東。
值得玩味的是，在上會(huì)前夕，益客食品遭到媒體質(zhì)疑，被認(rèn)為公司披露的招股書(shū)和兩家媒體此前的報(bào)道內(nèi)容偏差頗大。而益客食品的環(huán)境污染問(wèn)題也飽受爭(zhēng)議，有媒體實(shí)地走訪益客食品多家養(yǎng)殖場(chǎng)，圖片顯示養(yǎng)殖場(chǎng)周邊污水肆虐、糞便橫流，大批病死雞鴨露天暴曬，蠅蛆成“災(zāi)”。
中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，益客食品的盈利能力不如同行業(yè)公司，但是銷售期間費(fèi)用率卻低于同行。同時(shí)公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司，對(duì)于用較少的固定資產(chǎn)撬動(dòng)較多的收入，令人生疑。
被質(zhì)疑虛假披露信息
益客食品成立于2008年，主要從事禽類屠宰及加工、飼料生產(chǎn)及銷售、商品代禽苗孵化及銷售，以及熟食及調(diào)理品的生產(chǎn)與銷售，幾乎參與了整個(gè)雞鴨產(chǎn)業(yè)鏈，也是目前世界第二大肉鴨供應(yīng)企業(yè)。
據(jù)富凱財(cái)經(jīng)報(bào)道，益客食品披露的招股書(shū)和兩家媒體的報(bào)道內(nèi)容偏差頗大。其中《都市晨報(bào)》在2019年12月刊發(fā)的《甘做農(nóng)民致富領(lǐng)頭雁—市人大代表?xiàng)铥悗ьI(lǐng)群眾脫貧致富》中，益客集團(tuán)于2004年10月在邳州市新河鎮(zhèn)投資成立了一家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)。楊麗先后被任命為徐州益客食品有限公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理，益客集團(tuán)江蘇運(yùn)營(yíng)中心總經(jīng)理。公司通過(guò)“龍頭企業(yè)+農(nóng)戶”“龍頭企業(yè)+合作社+農(nóng)戶”的普惠經(jīng)營(yíng)模式，帶動(dòng)了新河鎮(zhèn)及邳州市部分鎮(zhèn)肉雞產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
報(bào)道稱“2017年，集團(tuán)公司投資12.5億元，引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的屠宰加工生產(chǎn)線和新產(chǎn)品加工技術(shù)在新河鎮(zhèn)新建年出欄1500萬(wàn)只肉雞的智慧養(yǎng)殖農(nóng)場(chǎng)，新建年宰殺一億只肉雞、年產(chǎn)3000萬(wàn)噸熟食調(diào)味品的益客產(chǎn)業(yè)園區(qū)，提供直接就業(yè)崗位4000多個(gè)，同時(shí)帶動(dòng)了養(yǎng)殖、飼料、物流、包裝等配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”
但據(jù)招股書(shū)披露，益客食品地處于邳州市新河鎮(zhèn)的子公司有徐州益客食品有限公司、徐州佑旺養(yǎng)殖有限公司、徐州潤(rùn)客食品有限公司這3家子公司，截止到2020年上半年末，這3家子公司的總資產(chǎn)分別為23313.69萬(wàn)元、5354.81萬(wàn)元和6003.91萬(wàn)元，合計(jì)僅3.5億元左右，這離12.5億元相差頗大。而招股書(shū)中未披露12.5億元的屠宰加工生產(chǎn)線投資。
對(duì)于新聞報(bào)道提到益客食品的“在新河鎮(zhèn)新建年出欄1500萬(wàn)只肉雞的智慧養(yǎng)殖農(nóng)場(chǎng)，新建年宰殺一億只肉雞、年產(chǎn)3000萬(wàn)噸熟食調(diào)味品的益客產(chǎn)業(yè)園區(qū)”。
而招股書(shū)披露的各家子公司產(chǎn)能分別為：徐州益客擁有1條雞屠宰線、年度產(chǎn)能6.13萬(wàn)噸，徐州佑旺和徐州潤(rùn)客都不存在屠宰的主業(yè)內(nèi)容。而徐州益客的雞屠宰線年度產(chǎn)能6.13萬(wàn)噸，以每只雞毛重5公斤計(jì)算，也僅能對(duì)應(yīng)著1200余萬(wàn)只雞的屠宰數(shù)量。富凱財(cái)經(jīng)認(rèn)為益客食品的產(chǎn)能與“年宰殺一億只肉雞”的新聞報(bào)道差異巨大。
無(wú)獨(dú)有偶，《中國(guó)菏澤網(wǎng)》在2020年3月發(fā)布了《鄄城縣31個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工 總投資252.3億元》，文章顯示：“山東益客產(chǎn)業(yè)孵化中心，該項(xiàng)目由江蘇益客食品集團(tuán)股份有限公司投資建設(shè)，總投資20億元。”
不過(guò)，益客食品招股書(shū)顯示，截止到2020年上半年末，山東益客的總資產(chǎn)僅為1.57億元。招股書(shū)中并未提及到“孵化中心”字樣。
蹊蹺的是，如果是媒體所報(bào)有誤，在媒體發(fā)出報(bào)道之后，益客食品為何沒(méi)有請(qǐng)媒體進(jìn)行更正？不得不令人質(zhì)疑益客食品的信披質(zhì)量問(wèn)題。不僅如此，此前益客食品的幾次問(wèn)詢中，被交易所多次要求補(bǔ)充披露巨額擔(dān)保、業(yè)績(jī)大幅下滑等問(wèn)題，也暴露出公司的信披質(zhì)量存在重大問(wèn)題。
盈利能力下降
招股書(shū)與媒體報(bào)道偏差的背后，是益客食品的業(yè)績(jī)大降。2020年益客食品的扣非凈利潤(rùn)同比下滑的幅度達(dá)到了65.59%，而2020年毛利率僅為3.39%，凈利率更是低至1.05%。市場(chǎng)普遍對(duì)益客食品羸弱的盈利能力表示擔(dān)憂。
與同行業(yè)公司相比，益客食品的毛利率也偏低。2017年至2020年上半年，益客食品的綜合毛利率分別為4.45%、5.06%、5.51%和3.49%，但與同行業(yè)公司相比，益客食品的毛利率只有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一半。同行業(yè)可比公司中，新希望同期毛利率分別為8.15%、8.73%、12.07%和13.01%，華英農(nóng)業(yè)同期毛利率分別為11.21%、11.08%、7.71%和-13.93%。
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