同質(zhì)化競爭日益激烈，食品安全問題頻發(fā)之下，奈雪未來成長性不容樂觀。
近年來，新式茶飲逐漸成為了年輕消費(fèi)者的心頭好，在新式茶飲賽道上，奈雪的茶、喜茶等頭部品牌也因此頗受資本青睞。而關(guān)于“2021年，喜茶和奈雪誰會先上市”的討論，終于有了答案。
2月11日晚，在萬家燈火共度除夕之際，奈雪的茶控股有限公司（以下簡稱“奈雪的茶”或“奈雪”）向港交所遞交招股書，正式?jīng)_擊“新式茶飲第一股”。
隨著招股書的披露，奈雪的真實(shí)業(yè)績也浮出水面：連續(xù)3年持續(xù)虧損，單店銷售額和訂單量下滑，營收增長放緩，但因背靠資本，擴(kuò)張熱情有增無減。
不過，同質(zhì)化競爭日益激烈，食品安全問題頻發(fā)之下，其未來成長性不容樂觀。
01
連續(xù)3年虧損，單店經(jīng)營效率下滑
據(jù)奈雪的茶招股書顯示，2018年-2020年前三季度，奈雪產(chǎn)生的收入分別為10.87億、25.02億元、21.15億元；凈虧損分別為6973萬、3968萬、2751萬元，至今尚未實(shí)現(xiàn)過盈利。
讓奈雪持續(xù)虧損的原因，主要是持續(xù)高企的原材料成本、員工成本和租金等支出以及固定資產(chǎn)折舊成本等。
據(jù)招股書顯示，2018年-2020年前三季度，奈雪原材料成本分別占總收益的35.3%、36.6%及38.4%。員工成本分別占總收益的31.3%、30.0%及28.6%。租金開支及物業(yè)管理費(fèi)分別占總收益的17.8%、15.6%及15.2%。
成本高企之下，奈雪的茶同店（開店一年以上的店面）利潤率已連續(xù)三年下降。據(jù)招股書顯示，奈雪的茶2018年共計(jì)155家店，同店銷售額總計(jì)583萬元，利潤145.3萬元，同店利潤率24.9%。
2019年總計(jì)327家店，同店銷售額總計(jì)1223萬元，利潤267.1萬元，同店利潤率21.8%；截至2020年9月30日奈雪的茶總計(jì)422家店，同店銷售額總計(jì)921.7萬元，利潤116.5萬元，同店利潤率12.6%。
也就是說，奈雪的茶2018年至2020年三年間店面從155家增加至422家，同店利潤率則從24.9%降低至12.6%。而與迅速擴(kuò)張的門店數(shù)量相對應(yīng)的，是單店經(jīng)營效率顯著下滑。
2018年至2020年9月30日，奈雪的茶的門店經(jīng)營效率多項(xiàng)數(shù)據(jù)均呈下滑趨勢。單店每日平均銷售額為3.07萬、2.77萬、2.01萬；單店平均每日訂單量分別為716單、642單、465單。
對此奈雪認(rèn)為，來源于新店的持續(xù)開設(shè)，令現(xiàn)有訪客量及訂單更為分散；而2020年訂單量和銷售額的暴跌，則來源于2020年初新冠肺炎的影響。
奈雪的茶的經(jīng)營業(yè)績自2020年4月后平穩(wěn)恢復(fù)，截至2020年7月-9月，平均單店日銷售額增至2.27萬元，同店利潤率恢復(fù)至18.1%，而《每日財(cái)報(bào)》注意到，2019年同期這一數(shù)值為21.8%。
02
營收增速顯著放緩，擴(kuò)張熱情有增無減
成立于2015年奈雪的茶，憑借“茶+軟歐包”創(chuàng)新理念與精準(zhǔn)地定位迅速走紅于市場，加之其締造出“天然茶葉、新鮮果蔬、純粹方式、舒服環(huán)境”等健康、舒適的形象標(biāo)簽俘獲大批年輕奶茶友們的同時，也獲得了資本的青睞。
據(jù)招股書，奈雪的茶于2017年1月獲得天圖投資的7000萬元A輪投資。同年8月，獲得A+輪融資，總額為2200萬元，主要投資方為天圖投資。2018年11月，再獲得天圖投資B1輪融資，總額為3億元。
時隔兩年后的2020年4月，奈雪的茶與SCGC投資者簽訂B2輪融資，總額為2億元。IPO前夕，太盟投資集團(tuán)突擊入股。2020年12月，奈雪的茶獲得PAGAC Nebula（太盟投資集團(tuán)）的1億美元C輪融資。
截至目前，奈雪的茶已完成多輪融資，據(jù)彭博社消息，今年年初的C輪融資后，奈雪的茶估值接近20億美元（約130億人民幣）。
奈雪的茶目前旗下主要有兩個品牌，分別為“奈雪的茶”和“臺蓋”，其中“奈雪的茶”貢獻(xiàn)了超過80%的營收。2018年奈雪共實(shí)現(xiàn)營收10.68億元，該數(shù)字到2019年增加到25.01億元，增速為134%。
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