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安踏體育（港股02020）近年來持續(xù)“開掛”。
在并購Amer Sports后，公司股價(jià)持續(xù)上升，估值一路水漲船高。截至8月28日收盤，安踏體育股價(jià)為82.05港元/股，總市值2218億港元，居行業(yè)第一。
在業(yè)內(nèi)和多數(shù)機(jī)構(gòu)看來，疫情影響下，安踏體育的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。據(jù)安踏體育2020年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收146.69億元，略降1%，凈利潤16.58億元，同比減少28.6%。
不過在眾多機(jī)構(gòu)評級中，花旗成為“少數(shù)派”，今年持續(xù)對安踏體育維持“沽售”評級，給出49.6港元/股目標(biāo)價(jià)�；ㄆ斓�“擔(dān)憂”恰恰是來自安踏體育對Amer Sports的并購。
花旗開啟負(fù)面觀察
2018年底至2019年初，由安踏體育聯(lián)合方源資本、Anamered Investments及騰訊組成投資者財(cái)團(tuán)，并購了國際著名體育用品公司Amer Sports，成為中國服裝行業(yè)及體育用品產(chǎn)業(yè)歷史上最大的一筆收購，也是2018年至2019年度亞洲市場最大并購案。
在該并購案中，Amer Sports全部股份每股作價(jià)為40歐元，安踏體育在其中投資15.43億歐元（相當(dāng)于人民幣117.06億元），占57.95%的股份。
在2019年業(yè)績會上，安踏體育董事局主席兼首席執(zhí)行官丁世忠表示，組團(tuán)收購是因?yàn)榘蔡んw育不是冒進(jìn)的公司，短期之內(nèi)Amer Sports不會給安踏體育帶來大的利潤貢獻(xiàn)，但應(yīng)該會帶來增速的收益。一旦成功收購，最大的協(xié)同效應(yīng)將會體現(xiàn)在中國，因?yàn)樗煜略S多品牌在中國的規(guī)模非常小。
安踏體育的此次收購，也引發(fā)了資本市場的強(qiáng)烈關(guān)注，獲得眾多機(jī)構(gòu)青睞。
從股價(jià)表現(xiàn)來看，從2018年10月31日至今，安踏體育股價(jià)從最低31.25港元/股最高漲至88.15港元/股，截至2020年8月28日，收盤價(jià)為82.05港元/股，總市值2218億港元，穩(wěn)居行業(yè)第一，累計(jì)漲幅達(dá)162.56%；市盈率達(dá)到43.15倍。
在安踏體育發(fā)布2020年半年報(bào)之后，包括高盛、摩根等多家機(jī)構(gòu)對安踏體育維持“買入”評級，并上調(diào)安踏體育目標(biāo)價(jià)，最高調(diào)至103港元，認(rèn)為安踏體育的前景可期。
對此，花旗卻持有不同意見。從今年年初疫情暴發(fā)以來，花旗卻持續(xù)對安踏體育維持“沽售”評級，甚至在8月初，對安踏體育開啟了負(fù)面觀察，維持下調(diào)安踏體育目標(biāo)價(jià)49.6港元。
被“隱藏”的虧損
花旗對安踏體育維持“沽售”的主要原因正是安踏體育對Amer Sports的并購。
據(jù)花旗在今年3月份發(fā)布的研究報(bào)告，如果海外業(yè)務(wù)進(jìn)一步惡化，該行不排除Amer Sports未來出現(xiàn)商譽(yù)減值的可能性。
8月7日，安踏體育宣布在境內(nèi)發(fā)行120億元中期票據(jù)及超短期融資券獲得中國銀行（港股03988）間市場交易商協(xié)會接受注冊通知書，主要用于償還貸款及一般運(yùn)營資金。消息一出引發(fā)了市場關(guān)注，花旗認(rèn)為，此舉或加劇安踏體育現(xiàn)金流壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，隨即開啟負(fù)面催化劑觀察。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 安踏 |
