五年做到中國第一，九年進入500強，雷軍以“小米速度”著稱。
一直快跑的雷軍，卻在小米十周年時說：“所有事情，我們都會用十年的長度來看，做長期有價值的事情，和時間做朋友”。
十年前，雷軍堅持小米是一家互聯(lián)網公司。十年后，在疫情的推動下，被小米寄予厚望的互聯(lián)網收入初現(xiàn)曙光：同比提升29%，在整個集團的占比首次超過10%，MIUI的月活躍用戶大漲23.3%。
堅持了十年互聯(lián)網打法的雷軍，這個時候卻又說，“下一個十年，小米將成為中國制造業(yè)不可忽視的新興力量”。
剛上市時，雷軍說小米的市值將是“蘋果+騰訊”；現(xiàn)在，蘋果的市值是小米的30倍。小米既沒有成為蘋果，也沒有成為騰訊，更沒有成為“蘋果+騰訊”，反而成為了另一個小米——從前依靠饑餓營銷就能“出圈”，如今卻要干起“苦活累活”。
小米十年，走下神壇；小米十年，又重新開始探路。
從押注智能硬件，到自研芯片，再到頻繁出手投資半導體公司，小米為何不斷淡化互聯(lián)網屬性？為何最后轉向制造？這條路通過投資曲線的造“芯”野心又能否成功？
十個季度后，還是老五
"小米手機要在十個季度內，重回國內市場第一！"這是在2018年的小米年會上，雷軍定下的新目標。
十個季度后，今年8月，小米還是“老五”。“全國第一”的目標遙遙無期：二季度，華為在國內市占率46%，小米9%。8月26日，小米公布了最新的二季度和半年報的業(yè)績，由于二季度業(yè)績超預期，小米股價大漲超8%，截止8月27日發(fā)稿前，小米總市值再度突破5000億港元。
只是，小米的各項數(shù)據環(huán)比均有所改善，但依然未完全恢復到去年同期水平。
在之前的一季度，受疫情影響，小米的歸母凈利潤大跌31%。在隨后的二季度，小米實現(xiàn)營收535億，同比增長3.1%，增速為上市以來新低，去年同期這個數(shù)字為20%；經調整后凈利潤34億，同比下滑7.2%。
進一步拆解來看，小米手機和硬件業(yè)務還未擺脫疫情的影響，是互聯(lián)網收入的逆勢提升，提高了整個集團的盈利質量。
其中，智能手機業(yè)務收入同比下滑1.2%，手機出貨量呈下滑態(tài)勢，小米稱背后是疫情因素。但好消息是，小米中高端智能手機的銷售占比提高，使得手機平均售價ASP從998.7元提升至1116.3元，同比提升12%。
IoT與生活消費產品方面，小米二季度收入同比增加2.1%至153億元，主要是由于掃地機器人、路由器等需求增長。截至2020年6月30日，小米IoT平臺的已連接設備數(shù)達到2.71億臺，同比增長38.3%。
互聯(lián)網收入方面，同比大幅提升29%，在集團總體收入中占比11%，首次超過10%。
從毛利率來看，智能手機業(yè)務的毛利率從8.1%降至7.2%；LoT業(yè)務的毛利率從11.2升至11.4%，互聯(lián)網服務的毛利率從65.6%降至60.3%。
在手機銷量下滑之外，各種費用攀升也是導致凈利潤下滑的因素。在二季度，公司的銷售費用、行政費用都同比有所提升。
特別是，在高端手機推出后，由于加大了5G和高端手機的推廣，銷售費用大漲。在該季度，小米花了超過6%的收入用于銷售，這在歷史上較為罕見。
在研發(fā)方面，小米二季度的研發(fā)支出為20億元，同比提升了25.8%。
綜合來看，雖然業(yè)績失速，但盈利質量有所提高。由于毛利率較高的互聯(lián)網服務收入占比提高，帶動公司整體毛利率提升，公司的毛利率和凈利率都同比提高了超過一個百分點。
剔除疫情因素，與其他手機品牌相比，小米手機作為整個集團的“基本盤”還是拖了后腿。
根據Counterpoint的報告，2020年第二季度中國智能手機市場上，與去年二季度相比，華為市場占有率逆勢提升至46%，蘋果也提升了三個百分點，但小米的市場份額下滑了三個百分點至9%。
從手機銷量來看，華為和蘋果均逆勢以兩位數(shù)大漲，小米的銷量同比下跌35%。
此外，在小米重要的海外市場、市占率第一的印度，受疫情影響，出貨量也同比下降 48%。根據財報，在2020年7月，印度智能手機的日均激活數(shù)量已回升到了疫情前水平的72%。
十年后，小米初心“變了”
2020年，小米成立十周年。在十年前的2010年4月6日，雷軍帶領著十幾個人在中關村的一間小辦公室里，喝了一碗小米粥，開始了創(chuàng)業(yè)之路。
不懂硬件、不會做手機，小米的創(chuàng)業(yè)歷程從操作系統(tǒng)MIUI開始，這被認為是小米的互聯(lián)網基因。
從第一款操作系統(tǒng)面世，到第一部手機大賣，小米在上市招股書中這樣寫道：小米是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯(lián)網公司。
雷軍堅持，小米這家一度占據中國第一的手機廠商，骨子里是一家互聯(lián)網公司，賣硬件只是手段。
雷軍曾說：“我們實際上是一個鐵人三項的公司，從創(chuàng)辦之初我們就在談鐵人三項，我們做硬件產品，同時也做互聯(lián)網，還有一個非常非常重要的環(huán)節(jié)，就是電商、新零售。”
“鐵人三項”的模式為：小米依靠手機的高性價比，吸引大批忠誠的客戶，最后通過互聯(lián)網服務和新零售將流量變現(xiàn)。
遺憾的是，也就是因為此，在2018年上市之初，圍繞小米估值發(fā)生了激烈分歧。
雷軍希望將小米作為一家互聯(lián)網公司來估值，對標亞馬遜、阿里巴巴，并稱估值將達到“蘋果+騰訊”，但更多投資者仍將其看成是一家硬件公司，后者估值水平遠低于互聯(lián)網公司。
也因此，小米最終以每股17港元發(fā)行上市，估值水平對標蘋果，總市值約500億美元。而且在上市后的一年半，小米的股價一直處于下跌中，在最近的連續(xù)上漲中依然低于上市初期的高點。
此前，與雷軍對賭的董明珠曾調侃了小米的股價，她曾說，雷軍用互聯(lián)網思維搞營銷是厲害的，股票從上市的17塊跌到8塊10塊了，而“我1萬塊的格力原始股現(xiàn)在已經變成3000多萬”。
股價側面印證：十年過去了，小米始終沒有擺脫賣硬件的命，互聯(lián)網變現(xiàn)始終沒有到來。
從整體來看，自從上市以來，小米的營收結構更像一家硬件公司——來自硬件的收入占比超過90%，手機業(yè)務占近60%。
而小米的戰(zhàn)略也在悄然轉變，互聯(lián)網屬性弱化、硬件的重要性提升：2019年，小米啟動“手機+AloT”雙引擎戰(zhàn)略，5年100億元All in AloT。
雷軍當時曾這樣闡述：“loT就是萬物智慧互聯(lián)，就是超級互聯(lián)網，AloT就是AI+loT即‘人工智能+互聯(lián)網’。所以說贏得了AloT，小米就贏得了未來的‘硬件+互聯(lián)網’。”
在上述定義中，智能硬件被看做通往互聯(lián)網的大道：在龐大的智能硬件基礎上，培育互聯(lián)網收入。
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