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華蘭生物近五年歸母凈利潤及增長率情況（萬元）
數(shù)據(jù)來源：Wind
疫苗占比較低 整體影響有限
對于華蘭生物而言，競爭對手長春長生因?yàn)橐呙缭旒偈录顺鰵v史舞臺，無疑給了前者更多的發(fā)揮空間。而在2020年上半年血制品表現(xiàn)平平的情況下，投資者也對下半年流感疫苗的放量有了更高的期待。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年—2019年，華蘭生物的疫苗制品收入分別為1.11億元、1.09億元、2.81億元、7.98億元和10.43億元。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，華蘭生物的疫苗制品收入在2018年和2019年開始大幅增長。而據(jù)《投資時報》研究員了解，由于長春生物事件，國家在2018年批簽發(fā)流感疫苗為1612萬支（-44.7%），華蘭憑借獨(dú)家的四價苗吃掉了超50%的市場份額。
雖然流感疫苗實(shí)現(xiàn)大幅增長，但從2019年數(shù)據(jù)來看，華蘭生物的疫苗制品收入占總營收的比例也僅為28.19%，遠(yuǎn)不及血液制品占比71.46%。
而不少投資人期待的2020年下半年集中放量，實(shí)際對全年的整體業(yè)績影響有限，外加流感疫苗的銷售一般集中在秋冬季節(jié)，春夏季節(jié)流感較弱，在新冠肺炎疫情的影響下，人們秋冬季節(jié)出行減少，受到流感的威脅變小，很可能銷售不達(dá)預(yù)期。
目前，據(jù)《投資時報》研究員了解，江蘇金迪克生物技術(shù)有限公司（下稱金迪克）是第二家獲批四價流感疫苗的公司，也是華蘭生物的主要競爭對手，而值得注意的是，北京科興、武漢所也申請了四價流感疫苗上市。
不過，《投資時報》研究員注意到，今年4月21日，華蘭生物公告稱，在其子公司華蘭疫苗整體變更為股份有限公司后，將分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，而值得注意的是，高瓴驊盈以12.42億元成為華蘭疫苗的戰(zhàn)略投資者。
除疫苗以外，華蘭生物的單抗項(xiàng)目也令市場產(chǎn)生不少想象空間。
據(jù)了解，目前，華蘭生物共有7個單抗品種取得臨床試驗(yàn)批件，其中阿達(dá)木單抗、曲妥珠單抗、利妥昔單抗、貝伐單抗均已進(jìn)入III期臨床研究，德尼單抗、帕尼單抗和伊匹單抗已經(jīng)進(jìn)入I期臨床研究。
但事實(shí)上，被稱為全球藥王的阿達(dá)木單抗（2019年實(shí)現(xiàn)銷售收入191.69億美元），百奧泰、海正藥業(yè)在2019年就已經(jīng)率先上市，而復(fù)星醫(yī)藥的阿達(dá)木單抗已提交上市申請，而利妥昔單抗、曲妥珠單抗以及貝伐單抗均有公司上市，且在研者已達(dá)數(shù)十家，競爭較為激烈，而按照上市時點(diǎn)推測，華蘭生物基本應(yīng)該處于第三梯隊。
整體而言，華蘭生物未來潛力巨大，但當(dāng)下的業(yè)績和估值能否匹配，確是一個需要思考的重要問題。
來源：投資時報 研究員 王彥強(qiáng) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 華蘭生物 |
