過度悲觀？
近日，評級機構(gòu)穆迪發(fā)布報告稱，將復(fù)星國際（00656.HK）的企業(yè)家族評級從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”；同時將復(fù)星系在境外注冊的子公司Fortune Star （BVI） Limited發(fā)行債券的高級無抵押評級從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”，評級展望由列入評級觀察名單改為“負(fù)面”。
官網(wǎng)資料顯示，復(fù)星國際是一家創(chuàng)新驅(qū)動的家庭消費產(chǎn)業(yè)集團，于2007年在香港聯(lián)交所主板上市。2019年，公司總收入達到人民幣1430億元（約合美元207億元），截至2019年12月31日，公司總資產(chǎn)達人民幣7157億元（約合美元1026億元），位列2020福布斯全球上市公司2000強榜單第371位。
7月28日，復(fù)星集團在官方公眾號中發(fā)布聲明表示，“短期來看，我們并不否認(rèn)復(fù)星國際受到了疫情牽連，這種不可抗力是在所難免的。而此次穆迪調(diào)降復(fù)星國際評級的事件，我們認(rèn)為是對復(fù)星未來發(fā)展有了過度悲觀的預(yù)設(shè)或估計。”復(fù)星集團稱，單憑數(shù)據(jù)的高低和債務(wù)結(jié)構(gòu)變動來判斷復(fù)星對債務(wù)風(fēng)險的實際感知，更像是“紙上談兵”的偽專業(yè)誤判，犯了“刻舟求劍”的錯誤。
時間財經(jīng)就穆迪下調(diào)公司評級一事聯(lián)系復(fù)星國際方面，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
下調(diào)評級
公開資料顯示，復(fù)星國際是上海富豪郭廣昌旗下上市公司，其曾屢次登頂上海首富�！�2020年胡潤全球富豪榜》顯示，郭廣昌以91億美元（折合人民幣636.09億元）的身價位列第202位。
圖源：2020年胡潤全球富豪榜
7月27日，國際評級機構(gòu)穆迪將復(fù)星國際的企業(yè)家族評級從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”。穆迪高級副總裁Lina Choi表示，評級下調(diào)和負(fù)面展望反映了穆迪的預(yù)期，即在冠狀病毒引發(fā)的經(jīng)濟低迷中，復(fù)星的業(yè)務(wù)將繼續(xù)面臨具有挑戰(zhàn)性的經(jīng)營環(huán)境，給其疲弱的流動性增加壓力，未來12-18個月，其杠桿率將保持在較高水平。
對于降級原因，穆迪列舉了幾點內(nèi)容：復(fù)星國際的債務(wù)杠桿率高且不斷增加，長期投資依賴短期資金，控股公司層面的利息覆蓋率低，信貸傳染風(fēng)險不斷增加。此外，復(fù)星擁有大規(guī)模、多元化的投資組合，并持有大量有價證券，但動蕩的金融市場環(huán)境將使復(fù)星國際的融資渠道和資產(chǎn)處置更具挑戰(zhàn)性。
7月28日，復(fù)星集團回復(fù)表示，評級調(diào)降“過度悲觀”，一方面高估了復(fù)星所面臨的困難，另一方面又低估了復(fù)星“抗逆+抗疫+抗風(fēng)險”的能力，以及其基本面和業(yè)務(wù)板塊結(jié)構(gòu)所具備的韌性。
針對杠桿率上升的問題，復(fù)星集團在聲明中稱，疫情對全球金融市場的影響已經(jīng)見底，從6月底至目前的歐美主要股市表現(xiàn)來看，繼二季度的大幅反彈后，再出現(xiàn)了10%左右的增長，短期內(nèi)全球再次大規(guī)模暴發(fā)疫情的可能性和全球股市再次出現(xiàn)大幅下滑的可能性都相對較小，因此，復(fù)星的杠桿率下降的概率反而更大。
法國SKEMA商學(xué)院（蘇州校區(qū)）客座教授于寶山告訴時間財經(jīng)，下調(diào)評級反映了穆迪對公司業(yè)績計量和管理水平評分的一個參考，穆迪不看好復(fù)星國際以后的盈利能力，此次下調(diào)評級也會對復(fù)星國際的融資能力造成影響。
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