|
天沃科技凈利潤及增長率（單位：億元）
數(shù)據(jù)來源：Wind
只完成82.73%業(yè)績承諾
財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用激增對凈利潤的侵蝕，導(dǎo)致2019年天沃科技“增收不增利”現(xiàn)象凸顯。年報顯示，天沃科技2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107.79億元，同比增長39.99%，凈利潤4239.19萬元，同比下降43.18%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)一增一減且幅度均在40%左右，反差頗大。
公開資料顯示，天沃科技2009年5月設(shè)立，2011年3月上市，是國內(nèi)電力工程、新能源與清潔能源的綜合性服務(wù)商，主營業(yè)務(wù)包括能源工程服務(wù)、高端裝備制造、軍民融合產(chǎn)業(yè)等。
細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年天沃科技的能源工程服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.96億元，同比增長25.92%；另一主業(yè)高端裝備制造實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.78億元，同比增長92.24%，由于工程總包收入風(fēng)電收入大幅增加，同時高端裝備制造產(chǎn)能的釋放，推升了上述兩項(xiàng)主業(yè)營業(yè)收入的增長。
但是，由于營業(yè)成本、期間費(fèi)用、資產(chǎn)和信用減值損失等影響，比如能源工程服務(wù)中建安、其他服務(wù)的成本分別增長40.26%、111.38%，高端裝備制造業(yè)務(wù)的原材料、制造費(fèi)用及其他兩項(xiàng)成本分別增長134.91%、95.48%，令毛利率并未增長甚至出現(xiàn)下降。比如，能源工程服務(wù)的毛利率14.82%，較2018年增加了0.35個百分點(diǎn)，而高端裝備制造業(yè)務(wù)的毛利率為10.00%，較2018年下滑了1.31個百分點(diǎn)。
整體來看，2019年天沃科技整體毛利率僅為1.98%，較2018年的2.73%，降低0.75個百分點(diǎn)，下滑幅度達(dá)到27.47%。毛利率如此大幅下降，導(dǎo)致營業(yè)收入增長并未帶來盈利數(shù)據(jù)的改善。
進(jìn)一步從營業(yè)收入比重看，天沃科技主要的業(yè)務(wù)收入來源是電力工程、新能源與清潔能源總包業(yè)務(wù)等能源工程服務(wù)領(lǐng)域，此項(xiàng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要通過控股子公司中機(jī)國能電力工程有限公司（下稱中機(jī)電力）及其控股的公司來從事。
公開資料顯示，2016年12月天沃科技以28.96億元的現(xiàn)金對價并購了中機(jī)國能電力工程有限公司80%股份，溢價收購形成的商譽(yù)賬面余額達(dá)到21.15億元。根據(jù)收購時的業(yè)績承諾協(xié)議，中機(jī)電力在2016 年8—12月、2017 年、2018 年、2019年逐年實(shí)現(xiàn)歸屬于天沃科技的扣非后凈利潤分別不低于1．55億元、3．76億元、4.15億元、4．56億元。
中機(jī)電力實(shí)際業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2016年8—12月至2018年，中機(jī)電力實(shí)現(xiàn)歸屬于天沃科技的扣非后凈利潤分別為2.06億元、3.78億元、4.59億元，分別完成業(yè)績承諾的132.61%、101%、110.51%；中機(jī)電力在2019年這一數(shù)據(jù)僅為3.77億元，完成當(dāng)年度的業(yè)績承諾82.73%。
因前幾個年度業(yè)績完成率均高于100%，導(dǎo)致最終的累計(jì)完成業(yè)績承諾率為101%，所以，盡管2019年業(yè)績完成率剛過8成，出于整體的業(yè)績承諾完成情況，截至2019年12月31日，天沃科技賬面商譽(yù)未確認(rèn)減值損失。
但必須直面的是，中機(jī)電力2019年實(shí)現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤相較2018年度降幅達(dá)到17.74%，僅從業(yè)績數(shù)據(jù)變化趨勢看，高達(dá)21.15億元的商譽(yù)減值風(fēng)險在加大，這將對天沃科技未來業(yè)績產(chǎn)生極大影響。
《投資時報》研究員留意到，天沃科技提示2019年存在的問題時坦稱：一是資金管理能力亟待提升。公司兩金（應(yīng)收款占用的資金和存貨占用的資金）占比較高，資產(chǎn)負(fù)債率高，在盤活資金、提高資產(chǎn)收益效率方面亟需改善；二是在聚焦主業(yè)的同時，需充分認(rèn)識到公司主要業(yè)務(wù)仍處于周期性行業(yè)，轉(zhuǎn)型升級是今后發(fā)展的重要任務(wù)；三是職能管理方法需要創(chuàng)新，各職能條線要進(jìn)一步探索合規(guī)高效的管理模式，特別是在風(fēng)險控制方面還需要突破。
最新披露的一季報顯示，2020年第一季度，天沃科技營收同比下降53.89%，凈利潤由贏轉(zhuǎn)虧，虧損達(dá)到1.92億元。
天沃科技2020年開局，難言樂觀。
天沃科技過去一年的股價走勢
數(shù)據(jù)來源：Wind
來源：投資時報 研究員 李浥塵 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 天沃科技 |
