如果沒有渾水公司這位半路殺出的程咬金，瑞幸咖啡資本騙局的子彈或許還要再飛一會兒。
瑞幸自創(chuàng)立后一直以驚人的速度增長，2018年1月正式開始運營后，僅12個月就開了2370家店，新開店速度甚至超過星巴克。成立僅18個月，就神話般地在美股納斯達克上市，8個月后市值便翻番，達到120億美元，令美國多家投資者既震驚又滿意。
然而一切終止在愚人節(jié)的后一天。4月2日，也就是渾水長達89頁的做空報告公開兩個月后，美股上市了快一年的瑞幸咖啡竟一改之前對財務造假堅決否認的態(tài)度，向美國證券交易委員會提交文件，承認在2019年二至四季度期間憑空虛增了22億人民幣交易額，自曝了。
資本神話戛然而止。消息一出，其股價出發(fā)多次熔斷，一夜之間暴跌了75%。
如今一些高管被董事局炒了魷魚，納斯達克交易所稱對其作出摘牌決定，一時間人去樓空。
回顧渾水的做空報告，分別論證了瑞幸偽造財務和運營數據，以及其商業(yè)模式存在固有的缺陷；事件爆發(fā)后，調查人員也持續(xù)深入調查了瑞幸的財務數據。但是，22億元，這個幾乎相當于瑞幸一個季度營收的數字究竟是如何被吹起來，又是如何瞞天過海的，一直沒有人給出確切的說法。
如今，一些內幕終于浮出水面。
我們看到，在瑞幸登陸納斯達克前一年，這場騙局就已經浩浩蕩蕩地開始了。
01、漫天飛舞的抵用券
外媒披露了最新掌握的內部文件和公開記錄顯示，漫天飛舞的抵用券是瑞幸絕佳的擋箭牌。
文件顯示，IPO前一個月，瑞幸的部分員工就開始通過設計虛假交易來提振銷售數據。這些員工使用手機號注冊個人賬戶，購買了數量極大的咖啡抵用券。知情人士透露，高達2到3億元人民幣（合2800萬至4200萬美元）的銷售額是以這種方式捏造的。
瑞幸不久發(fā)現(xiàn)，這一招用在企業(yè)身上似乎更為高效。
根據外媒獲得的內部記錄，2019年5月底，一項面向企業(yè)客戶批量銷售咖啡代金券的新業(yè)務，開始接到大量不斷涌入的訂單。
記錄顯示，瑞幸除了向包括航空公司、銀行在內的少數固定客戶進行真實的代金券銷售之外，其余大量代金券的買家是一些不知名公司，散落在中國各地城市。這些公司反復、批量購買代金券，且金額巨大。
有時，瑞幸甚至在夜間時段接到大量訂單。
據分析，2019年瑞幸通過類似的方式出售了巨額的代金券，借此，瑞幸咖啡得以錄入超過15億元（約合2.1億美元）的公司銷售額，遠超同期真實銷售情況。
除了虛增訂單外，瑞幸還虛增了付款記錄——另一個被瑞幸發(fā)掘可以用來做手腳的地方在原材料付款。其他內部文件顯示，近來審查瑞幸系統(tǒng)的中國監(jiān)管機構發(fā)現(xiàn)，逾10億元（約合1.4億美元）的供應商付款存在問題。
根據記錄，這1.4美元的付款是由一名叫梁惠的采購員工經辦的，向其記錄中所列的十幾家公司支付款項，這些公司為瑞幸提供原材料，以及配送和人力資源等服務。但知情人士透露，包括這一員工在內的所有這些數據都是虛構的，其中記錄的很多公司甚至直到2019年4、5月才注冊成立。
據悉，這些付款是經過瑞幸首席執(zhí)行官錢治亞批準的，有時她還主動過問付款流程的進展。而當時，首席財務官Reinout Schakel并沒有管理瑞幸的財務和資金部門，因而這些款項繞過了他。Schakel對此不予置評。
02、陸正耀的關系網
事實上，如果查看一下購買代金券的公司和其他重復收到供應商付款的公司的登記記錄，就會發(fā)現(xiàn)很多公司都與瑞幸、陸正耀或陸正耀之前創(chuàng)建的神州租車、神州優(yōu)車公司存在關聯(lián)。
作為瑞幸咖啡的董事長和最大的股東，陸正耀也是神州系的總操盤手，瑞幸咖啡的高管包括CEO錢治亞、CMO楊飛等都來自神州系。瑞幸咖啡是陸正耀治下神州系的重要一員。
從試運營到登陸新三板，神州優(yōu)車前后只用了18個月，但卻收獲了400多億元的市值，后又通過收購不斷做大資產規(guī)模。瑞幸的砸錢、營銷的方法論就是自神州系承襲而來。
不僅如此，神州系為瑞幸的資本騙局積累了大量關系網。
內部文件顯示，進行虛假交易的公司中，有一些是陸正耀親戚朋友的公司，另有一些原本就是神州租車或神州優(yōu)車的分公司，辦公地址和聯(lián)系電話都一樣，有一個電子郵箱地址還是瑞幸自己的。
比如，中國山東省一家名為“青島志炫商務咨詢有限公司”的企業(yè)，僅一筆訂單就購買了價值96萬元的瑞幸代金券。去年5月至11月，僅這一家公司，類似規(guī)模的購買就進行了逾100次。
而中國內地和中國香港的公司登記記錄顯示，這家公司與陸正耀的一個親戚、神州優(yōu)車的一位高管，以及瑞幸的一位高管存在著千絲萬縷的聯(lián)系，其電話和郵箱也與神舟優(yōu)車的一家分支機構相同。
又如，一家名為“達特英菲（北京）數據科技發(fā)展有限公司”的企業(yè)，經常大量購買瑞幸的咖啡代金券。這家公司與神州優(yōu)車的一家分公司，以及神州優(yōu)車的前身共用同一個電話號碼。而另一家名為“征者國際貿易（廈門）有限公司”的買主，是瑞幸原材料供應商。
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