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較高的費(fèi)用支出是影響公司利潤(rùn)率的主要原因之一，四季度的資產(chǎn)減值損失也是影響公司業(yè)績(jī)的另一原因。存貨跌價(jià)損失8924萬(wàn)，商譽(yù)減值440萬(wàn)，合計(jì)9364萬(wàn)元，這是順鑫農(nóng)業(yè)上市以來(lái)最大的資產(chǎn)減值損失，約為全年凈利潤(rùn)的11.49%。
2020年1季度，新冠肺炎疫情嚴(yán)重影響著全國(guó)人民的出行和消費(fèi)，對(duì)于公司聚焦打造的“珍牛”等升級(jí)單品來(lái)說(shuō)是影響是不可避免的。而最后一個(gè)季度突然大幅計(jì)提資產(chǎn)減值或?yàn)槌鲇谡{(diào)節(jié)和平滑業(yè)績(jī)的需要，結(jié)合去年四季度和今年一季報(bào)的業(yè)績(jī)一起看，或許能一窺牛欄山為代表的光瓶酒的市場(chǎng)整體情況。但是僅從預(yù)收款及現(xiàn)金流的情況看，順鑫的增長(zhǎng)或許一般。
分紅率持續(xù)走低 高估值的酒肉故事還能講多久
去年全年，順鑫農(nóng)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為13.05億元，同比下滑58.92%，主要是由于全年的預(yù)收賬款增加額較同期減少。而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7.07億元，比去年同期增加137.93%，主要是由于短期借款增加。
公司的現(xiàn)金流狀態(tài)并不影響賬面資金，截止年底順鑫賬面資金達(dá)到80.79億元，而公司的分紅率則多年來(lái)卻有逐漸走低的趨勢(shì)，分紅率僅有13.75%，相較于當(dāng)前的股價(jià)，稅前股息率僅為0.2%。
對(duì)于靜態(tài)增速為8.73%、2020年整體業(yè)績(jī)預(yù)期并不突出的順鑫農(nóng)業(yè)來(lái)說(shuō)，53倍的PE估值背后代表著對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)三大業(yè)務(wù)此消彼長(zhǎng)的預(yù)期。而對(duì)于2020年，順鑫農(nóng)業(yè)表示，將圍繞“主業(yè)突出、業(yè)務(wù)清晰、同業(yè)整合、價(jià)值實(shí)現(xiàn)”的發(fā)展目標(biāo)，實(shí)施歸核化發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦酒業(yè)、肉食兩大主業(yè)，逐步剝離其他業(yè)務(wù)。而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)作為擬退出業(yè)務(wù)，在2019年加快資金回籠是貢獻(xiàn)了不少業(yè)績(jī)的，未來(lái)這一塊需要“填坑”，且豬肉業(yè)務(wù)的周期較為明顯，白酒業(yè)務(wù)的增速又有放緩跡象，順鑫農(nóng)業(yè)高估值的酒肉故事還能講多久？
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