|
全場(chǎng)景戰(zhàn)略下的盈利憂(yōu)慮
在盈利能力上，2019年蘇寧易購(gòu)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為98.43億元，同比下降26.15%，凈利率為3.7%。財(cái)報(bào)的解釋是，2018年公司出售了部分阿里巴巴股份，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅增加。
蘇寧易購(gòu)近年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)都為正數(shù)，保持如此成績(jī)實(shí)屬不易，但問(wèn)題是，這些盈利并非來(lái)自日常經(jīng)營(yíng)，重要來(lái)源是投資收益。在扣除非經(jīng)常性損益的情況下，蘇寧易購(gòu)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)均為負(fù)數(shù)，且該項(xiàng)數(shù)值在2019年相比往年大幅擴(kuò)大。
一正一負(fù)的背后，是蘇寧易購(gòu)巧妙的資本運(yùn)作。
2019年6月末，蘇寧易購(gòu)?fù)瓿蓪?duì)蘇寧小店的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)舜谓灰自黾庸灸甓葍衾麧?rùn)35.7億元；9月，蘇寧金服完成了C輪增資擴(kuò)股，此次交易增加公司凈利潤(rùn)98.57億元。
可以看到，這兩項(xiàng)交易為蘇寧易購(gòu)貢獻(xiàn)了近140億元凈利潤(rùn)，同時(shí)蘇寧小店、蘇寧金服不再納入公司的合并報(bào)表，同樣不再納入報(bào)表的還有完成增資擴(kuò)股的免稅連鎖店業(yè)務(wù)LAOX。
蘇寧小店是蘇寧易購(gòu)在新零售業(yè)態(tài)上的重要布局，2018年，蘇寧小店開(kāi)店數(shù)量突破4000家，2019年6月底，蘇寧小店數(shù)量增至5410家。高速擴(kuò)張的同時(shí)，虧損問(wèn)題也十分突出。財(cái)報(bào)顯示，蘇寧小店股權(quán)從年初到出售日帶給公司的凈虧損為22.13億元。
值得注意的是，蘇寧小店股權(quán)的交易對(duì)象是蘇寧易購(gòu)董事長(zhǎng)張近東之子張康陽(yáng)控制的子公司Suning Smart Life。也就是說(shuō)，蘇寧易購(gòu)的交易動(dòng)作頗有些“剝離扭虧”的意味。
而類(lèi)似的情況也出現(xiàn)在LAOX業(yè)務(wù)上。
2009年，蘇寧易購(gòu)（當(dāng)時(shí)叫“蘇寧電器”）出資5755萬(wàn)元收購(gòu)了日本LAOX株式會(huì)社28.36%的股權(quán)，此后又通過(guò)三次增資將持股增至41.85%。入股后，蘇寧易購(gòu)對(duì)LAOX進(jìn)行了改造，將其從家電量販店轉(zhuǎn)型為免稅連鎖店。
不過(guò)，LAOX的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，2013年到2018年，其凈利潤(rùn)分別為-2.3億元、0.5億元、4.4億元、-1.5億元、0.1億元、-1.16億元。和虧損業(yè)務(wù)蘇寧小店一樣，如今LAOX也不再納入蘇寧易購(gòu)報(bào)表。
考慮到蘇寧易購(gòu)處于持續(xù)擴(kuò)張狀態(tài)，其扣非后的凈虧損并不令人意外。蘇寧易購(gòu)不斷推進(jìn)新業(yè)務(wù)，試圖講一個(gè)全渠道、全品類(lèi)的零售商故事，目前來(lái)看，其在實(shí)現(xiàn)這個(gè)宏大目標(biāo)的路上還有不少阻礙，如何平衡好擴(kuò)張和盈利便是首要難題。
蘇寧平衡擴(kuò)張與盈利的艱難，源于外部的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
雖然是行業(yè)的老大哥，但成長(zhǎng)于互聯(lián)網(wǎng)浪潮中的阿里巴巴、京東后來(lái)居上，如今新貴拼多多也正奔入自己的地盤(pán)。
4月19日，拼多多宣布認(rèn)購(gòu)國(guó)美零售發(fā)行的2億美元可轉(zhuǎn)債，雙方將達(dá)成全面戰(zhàn)略合作關(guān)系。拼多多希望通過(guò)國(guó)美吸引高質(zhì)量用戶(hù)和帶動(dòng)客單價(jià)，對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，“5億人都在用的拼多多”意味著可觀的流量。
國(guó)美是蘇寧易購(gòu)的老對(duì)手，當(dāng)年的競(jìng)爭(zhēng)以蘇寧易購(gòu)拉開(kāi)差距落下帷幕。如今，國(guó)美在頭部電商三強(qiáng)格局完成站隊(duì)，對(duì)于陷入盈利憂(yōu)慮的蘇寧易購(gòu)而言，硝煙正在重新燃起。
來(lái)源: 資本偵探 作者: 鴻鍵 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 蘇寧易購(gòu) |
