|
從財報中可以明顯感知，擴張是拉低整體翻臺率的主要原因，海底撈2019年新店的翻臺率僅為4.1次/天，而去年同期為4.5次/天。
和翻臺率一同出現(xiàn)負面信號的，還有海底撈的同店銷售額增長率。2019年，海底撈二線城市的同店銷售額增長率為-1.9%，去年同期為4.3%；一線城市的同店銷售額增長率為-0.2%，相比去年同期的11.7%大幅降低。
一二線城市餐廳人均消費上漲，而翻臺率下跌，同店銷售額出現(xiàn)負增長，匯總上述信息會指向同一個結果：雖然客人消費的比以前多，但來店的人數(shù)卻在降低。換句話說，海底撈在一二線城市的單店收入增長已現(xiàn)天花板，只能靠開新店增加整體營收。
擴張能有效提高收入，但也帶來了成本的上漲。
在餐企的成本結構中，原材料、人工、店鋪租金是三項主要成本。根據(jù)海底撈財報，其2019年的原材料及易耗品成本占了總營收的42.3%，較去年同期上漲1.4%；員工成本占30.1%，較去年同期上漲0.5%。
由于按照新租賃會計準則調整，海底撈的本次財報的租金成本錄于折舊及攤銷項目下，其物業(yè)租金和折舊及攤銷成本的總占比為8%，與去年的8.1%持平，相較2017年的7.3%明顯上漲。
成本上漲的影響，直接反映在海底撈的盈利能力上。根據(jù)財報，海底撈2019年公司擁有人應占凈盈利為23.45億元，同比增長42.44%，低于營收的增速。海底撈在2019年的凈盈利率為8.8%，明顯低于前三年的表現(xiàn)。
在現(xiàn)金儲備上，由于全年擴張迅速，海底撈2019年年末的銀行結余及現(xiàn)金為22.2億元，低于年中的30億元，也低于去年同期的41.2億元。
海底撈不會被疫情壓垮，但擴張或將放緩
總體來看，海底撈的這份財報喜憂參半。好的一面是擴張順利，且對營收的貢獻顯著；壞的一面是其在一二線城市的單店增長有見頂跡象，成本的上漲對盈利能力也有一定影響。
就事論事而言，在具體的指標上，海底撈依然是餐企中的佼佼者。雖然翻臺率有所下降，但相比同行（如呷哺呷哺低于3次/天）仍占領先地位。此外，由于海底撈品牌的強引流效應、選址效率和高店效，其租金成本在擴張的同時也得到了有效控制。
如果沒有疫情的出現(xiàn)，預計海底撈還將持續(xù)其擴張進程，在一二線城市市場趨近飽和的背景下，以三線及以下城市的下沉市場將是其主要目標。事實上，去年海底撈就有過要“加密下沉”的表態(tài)。
下沉市場不是萬能的，其客單價存在明顯短板。海底撈在一二線城市的人均消費呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢，但在三線及以下城市卻出現(xiàn)起伏。從2016年到2019年，海底撈三線及以下城市的人均消費分別為92.8元、94.5元、92.1元、94.9元。相比一二線城市的增長態(tài)勢，下沉市場的客單價似乎已經觸及天花板。
不過，考慮到下沉市場對海底撈而言是尚待開墾的“增量”，可以預見海底撈在下沉市場的擴張依然能夠有效提振營收。
但這一切因為新冠疫情的出現(xiàn)可能要放慢腳步。
受疫情影響，海底撈在2020年1月26日起暫停了在中國大陸所有餐廳的運營，雖然在3月12日以后，大部分關閉的門店重新開放，但這段時間里人力和租金等固定成本仍需支出，加上疫情持續(xù)的影響，海底撈在短期內仍將承受巨大成本壓力。
至于“海底撈能撐多久“這個問題，海底撈在財報中關于疫情影響的描述不多，只說了門店重新開放后經營表現(xiàn)正逐步改善，現(xiàn)有資金來源能夠支持集團持續(xù)經營。
從海底撈的現(xiàn)金儲備和存放于金融機構的存款、以及其在資本市場的影響力來看，其資金鏈斷裂概率不大，但能夠肯定的是，往日沸騰的火鍋正遭遇前所未見的寒流，而這陣寒流還將持續(xù)不少時日。
來源: 資本偵探 鴻鍵 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 海底撈 |
