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為何珠海明駿剛剛?cè)胫鞲窳﹄娖骶唾|(zhì)押其100%的股權(quán)？
格力電器（000651）2月16日公告，第一大股東珠海明駿將其持有的公司9.02億股股票質(zhì)押給招商銀行珠海分行，占其所持股份比例的100%，占公司總股本的15%。截至2月14日，珠海明駿及其一致行動人董明珠質(zhì)押股份共計9.46億股，占其所持公司股份數(shù)量比例達到99.91%。
為何珠海明駿剛剛?cè)胫鞲窳﹄娖骶唾|(zhì)押其100%的股權(quán)？實際上，珠海明駿質(zhì)押格力電器股權(quán)，是其在籌資時早已與銀團簽署的貸款條件。值得注意的是，根據(jù)協(xié)議，該股權(quán)質(zhì)押不存在與格力電器市值漲跌掛鉤的補倉或平倉機制。換言之，該質(zhì)押并不會因為格力電器股價浮動而出現(xiàn)強制平倉的風(fēng)險。“聰明資金”的銀團為何會不設(shè)定平倉線來保證風(fēng)控？
證券時報e公司記者查閱發(fā)現(xiàn)，珠海明駿在貸款協(xié)議中承諾，在分紅上，盡力促使格力電器每年凈利潤分紅比例不低于50%。也就是說，銀團看中的是格力電器為珠海明駿帶來的大量現(xiàn)金流。在2019年三季度報顯示，格力電器貨幣資金金額約為1362億元，占總資產(chǎn)的46.68%。多位分析人士均表示，格力電器分紅比例有很高提高空間。
質(zhì)押股票是珠海明駿籌資的主要條件
格力電器2月16日晚間公告，第一大股東珠海明駿將其持有的公司9.02億股股票質(zhì)押給招商銀行珠海分行，占其所持股份比例的100%，占公司總股本的15%。質(zhì)押起始日為2020年2月13日，到期日為2026年12月26日。截至2月14日，珠海明駿及其一致行動人董明珠質(zhì)押股份共計9.46億股，占其所持公司股份數(shù)量比例達到99.91%。
在2月3日，格力電器表示，格力集團協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份完成過戶登記，高瓴相關(guān)方珠海明駿持有格力電器15%股份，為公司單一第一大股東。歷時快一年的格力易主塵埃落定。
為何珠海明駿剛剛?cè)胫鞲窳﹄娖骶唾|(zhì)押其100%的股權(quán)？實際上，珠海明駿質(zhì)押格力電器股權(quán)，是其在籌資時早已與銀團簽署的貸款條件。
珠海明駿受讓格力電器15%股份的總價款為416.62億元，根據(jù)格力電器此前的公告可知，珠海明駿協(xié)議受讓股份的資金來源于自有資金及自籌資金，自籌資金來源為珠海明駿銀行貸款。
2019年12月，珠海明駿與招商銀行、中國銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行等合計七家銀行簽訂了貸款協(xié)議，貸款總額為208.31億元，融資系用于珠海明駿受讓格力集團所持格力電器15%的股份。珠海明駿將其所持格力電器股票質(zhì)押給貸款銀行系本次貸款的主要條件之一。
值得注意的是，根據(jù)珠海明駿與七家銀行簽訂的《貸款協(xié)議》，該協(xié)議項下的融資安排不存在與格力電器市值漲跌掛鉤的補倉或平倉機制，不存在平倉風(fēng)險。
不設(shè)平倉線并不常見
股權(quán)融資中不設(shè)置補倉或平倉機制并不常見，因為這是銀行在發(fā)放股權(quán)質(zhì)押貸款時進行的主要風(fēng)控手段。在2018 年上半年市場大跌時，最主要的連鎖反映就是上市公司股東股權(quán)質(zhì)押強制平倉。此外，從以往的股權(quán)質(zhì)押貸款方案中可以看出，在增信措施上，貸款方不僅要質(zhì)押股份，還要質(zhì)押一定的實體資產(chǎn)，如房產(chǎn)等。但是珠海明駿的貸款方案上，增信措施僅僅質(zhì)押了上市公司股份，而且還沒有平倉線設(shè)計。
某券商銀行業(yè)首席分析師在接受e公司記者采訪時表示：“銀行在發(fā)放股權(quán)融資時，一般是估計合理價格后打折確定融資金額，如果未來出現(xiàn)基本面或者股價的下行，就要求增加股權(quán)或者歸還一部分本金，這是常規(guī)手段。但是，如果沒有平補倉機制，那可能是對基本面和股價比較確定，折扣也相對比較安全。”按照格力電器最新收盤價62.73元/股，總市值3773.67億元計算，15%的股權(quán)對應(yīng)的市值約為566億元。本次貸款金額為208.31億元，約合股份市值的36.8%，高于目前市場上大部分股票質(zhì)押融資的折扣數(shù)。
著名財務(wù)專家方烈告訴e公司記者：“本次抵押貸款沒有設(shè)置平倉線，不存在連帶擔(dān)保責(zé)任，主要是因為銀行看中了珠海明駿的增信能力。”同時，多位銀行業(yè)專業(yè)人士均告訴e公司記者，沒有平倉線設(shè)計并不意味著沒有風(fēng)控措施，一般在貸款條約中，還會設(shè)置保障措施。證券時報e公司記者查閱發(fā)現(xiàn)，珠海明駿在協(xié)議中承諾，在分紅上，盡力促使上市公司每年凈利潤分紅比例不低于50%。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 格力 |
