酒是春節(jié)期間必不可少的飲品之一，酒文化的盛行自然為春節(jié)增添了幾分熱鬧。
餐桌上除了白酒之外，啤酒自然也逃不了愛酒朋友們的“魔爪”，各大商超也開啟了春節(jié)啤酒狂歡，百威、雪花、青島啤酒不斷映入眼簾。
最熱鬧的當(dāng)屬啤酒界的“王者”百威。百威在今年新春推出了“聚紅運(yùn)”禮盒和新年專屬瓶身設(shè)計，并請了當(dāng)紅明星肖戰(zhàn)、陳奕迅、雎曉雯、薛兆豐代言，更是打出了“新年大眾聚會喝百威”的宣傳語。
因冠狀病毒疫情的突然來襲，中國多地取消了大規(guī)模的聚會活動，一些地區(qū)的小型超市關(guān)門歇業(yè)，只剩大型商超毅然堅守，消費(fèi)者寥寥無幾。種種不利因素困擾著百威，而這勢必會直接影響其銷量。但是，困擾百威的不僅是今年突發(fā)的疫情。
2019年，百威頂著“亞洲最大啤酒公司”的頭銜成功在港股上市，在啤酒界呼風(fēng)喚雨的百威，接觸資本市場僅半年，卻接連受挫。
在不得不下調(diào)發(fā)行價、削減募資額登陸港股后，百威亞太的市值高峰很快過去，股價在2019年最后一天跌破發(fā)行價。股價跌得最狠時，總市值較最高點(diǎn)跌去千億港元，接近青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒3家的市值總和。
千億市值蒸發(fā)的背后，是百威啤酒的高端困境：提價難，業(yè)績難以看見增長空間；引以為豪的高端市場，又面臨華潤啤酒、青島啤酒、嘉士伯等諸多友商的沖擊。
百威危機(jī)四伏。
高估值難續(xù)
百威亞太的上市路可謂一波三折。
2019年5月，百威亞太向港交所遞交招股申請，并于7月5日啟動全球發(fā)售，發(fā)行價40-47港元。
曾有分析稱，百威亞太上市一個重要原因是為了給母公司、全球最大的啤酒商百威英博償債。
百威亞太亦在招股書中直言，募資所得將全部用于償還應(yīng)付百威集團(tuán)附屬公司的貸款以完成重組。具體而言，一方面用于全數(shù)償還韓國債務(wù)應(yīng)收貸款項下，百威亞太對Mexbrew Investment SARL的債務(wù)；另一方面，用于償還股東貸款項下百威亞太對AB InBev Investment Holding Company Limited的部分債務(wù)。
而據(jù)媒體報道，韓國債務(wù)是上市前母公司通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)給百威亞太的。
吊詭的是，在啟動全球發(fā)售9天后（2019年7月14日），百威亞太突然宣布不再推進(jìn)全球發(fā)售及港股主板上市計劃。
招商證券研報指出，百威亞太與母公司債務(wù)聯(lián)系存在不確定性是其暫停港股IPO的原因之一。
媒體援引知情人士消息稱，百威取消上市的主要原因是因?yàn)樵诙▋r問題上，其與投行沒能達(dá)成一致意見。
投行機(jī)構(gòu)建議百威亞太下調(diào)股價至38港元/股，吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者，以便順利上市。但百威亞太不愿意降低股票市值（融資金額），便拒絕了投行機(jī)構(gòu)的建議，并最終導(dǎo)致7月份的首次赴港IPO上市安排被取消。
百威亞太最終選擇了妥協(xié)。
2019年9月18日，百威亞太重啟全球發(fā)售，最終募資約392億港元，較第一次發(fā)售縮水約一半，但依然是2019年截止當(dāng)時亞洲最大、全球第二大的IPO。上市后，百威亞太股價節(jié)節(jié)走高，到10月9日達(dá)到最高點(diǎn)32.65港元，總市值4323.84億港元。
此后，百威亞太股價便踏上了漫漫陰跌路，且一直沒能迎來像樣的反彈。2019年最后一天，百威亞太跌破發(fā)行價，至26.3港元。
到1月13日，百威亞太股價跌至上市后最低點(diǎn)24.4港元，總市值3231.29億港元，較最高點(diǎn)蒸發(fā)1092.55億港元。百威亞太期間蒸發(fā)的市值一度接近青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒3家市值總和。
如今，百威亞太股價仍然在破發(fā)狀態(tài)掙扎。截止1月24日，百威亞太收盤價為24.7港元。
啤酒巨無霸的高估值夢，在掙扎許久后還是破滅了。
需求疲軟提價難
此時，距離百威亞太上市已3個多月，但其在股票上的表現(xiàn)卻并不樂觀。
上市后首份不太亮眼的財報更是沖擊了投資者的信心。有投資者對其大失所望，但投資者的失望不無道理。
2019年10月25日，百威亞太發(fā)布上市以來的首份財報，第三季度收入18.22億美元，同比下滑4.71%，內(nèi)生增長-3.5%（注釋見文末）；凈利潤（股權(quán)持有人應(yīng)占溢利）2.51億美元，同比下滑23.48%；總銷量27.53億公升，同比下滑6.58%。
如果我們認(rèn)真地端詳這份財報，會發(fā)現(xiàn)百威亞太的表現(xiàn)仍然不佳。
據(jù)財報顯示，2019年1-9月 ，百威亞太實(shí)現(xiàn)收入53.44億美元，同比下降1.46%，內(nèi)生增長3.1%；但凈利潤同比下滑5.12%，為8.53億美元；總銷量同比下滑2.53%，為77.75億公升。
投資者的失望情緒反映在股價上，發(fā)布財報當(dāng)天開盤后，百威亞太股價一路走低，盤中一度跌逾5%。
而百威亞太將自身將業(yè)績下滑原因歸咎于中國夜生活表現(xiàn)疲軟、韓國市場行業(yè)競爭環(huán)境嚴(yán)峻。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對「子彈財經(jīng)」分析道，“百威亞太的發(fā)行價偏高。另外，它在高端市場、精釀業(yè)務(wù)的布局速度也比較慢。”
朱丹蓬認(rèn)為，從投資者角度來說，還沒看到它新的增長點(diǎn)、利潤點(diǎn)以及整個運(yùn)營中特別靚麗的業(yè)績回報，這是導(dǎo)致投資者不那么青睞百威亞太股票的核心原因。另外，百威亞太業(yè)績下滑跟整個宏觀經(jīng)濟(jì)有一定關(guān)系。
近幾年，啤酒行業(yè)成本上漲，酒企壓力加大，紛紛選擇漲價以沖抵銷量下滑對收入的負(fù)面影響。但對于在高端市場占據(jù)優(yōu)勢地位的百威亞太而言，可能已經(jīng)沒有太大提價空間。
“百威如果再去提價會很危險。以前只有百威做高端，它一家獨(dú)大，但現(xiàn)在喜力、嘉士伯都加大了高端投入力度，如果它一味盲目地、單獨(dú)去提價的話，肯定會失去很多市場份額和粉絲。”朱丹蓬對「子彈財經(jīng)」分析道。
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