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12月19日，博雅生物披露，擬以現(xiàn)金對(duì)價(jià)8850萬元收購?fù)跤鲁钟械牧_益生物5.9%的股權(quán)，以現(xiàn)金對(duì)價(jià)8670萬元收購上海懿仁持有的羅益生物5.78%的股權(quán)。
因?yàn)樯虾＼踩释瑫r(shí)也是草案披露的交易對(duì)手之一，而王勇是上海懿仁的有限合伙人。對(duì)于先收購?fù)跤潞蜕虾＼踩食钟辛_益生物合計(jì)11.68%的股權(quán)，再收購上海懿仁剩余13.81%股權(quán)及其他10位股東35.06%股權(quán)的安排，深交所在問詢函要求解釋原因及合理性，并與王勇、上海懿仁的交易價(jià)格的作價(jià)依據(jù)及公允性。
博雅生物近一年股價(jià)走勢
數(shù)據(jù)來源：Wind
標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)存疑
草案顯示，收購標(biāo)的羅益生物專注于疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗和雙價(jià)腎綜合征出血熱滅活疫苗（下稱出血熱疫苗）。
其中A群C群腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗用于預(yù)防兒童流行性腦脊髓膜炎，出血熱滅活疫苗用于預(yù)防腎綜合征出血熱。
近年來，出血熱疫苗的銷售收入及產(chǎn)能利用率大幅下降。2019年前三季度及2018年，出血熱疫苗的產(chǎn)能利用率僅為26.15%、6.05%，而2017年為64.07%。此外，2019年前三季度出血熱疫苗毛利率僅為-5.72 %。
與此相對(duì)應(yīng)的是，2019年前三季度該公司存貨跌價(jià)損失和壞賬損失分別為129.67萬元和336.71萬元，較2018年的583.47萬元和432.61萬元，2017年的1410.50萬元和2858.36萬元均大幅下降。
對(duì)此，問詢函要求博雅生物說明羅益生物相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分，同時(shí)要求補(bǔ)充披露羅益生物報(bào)告期各期期初及期末庫存。
數(shù)據(jù)顯示，羅益生物出血熱疫苗在2019年1—9月及2018年度銷售收入分別為420.51萬元和481.3萬元。在草案披露的銷售預(yù)測中，出血熱疫苗2020年及以后年度銷售收入保持在1000萬以上。對(duì)此，問詢函要求上市公司結(jié)合行業(yè)狀況、產(chǎn)品需求等，并說明預(yù)測的依據(jù)及合理性。
相關(guān)草案顯示，“2018年之前，羅益生物由于股東問題，經(jīng)營不善，銷售乏力，長期處于經(jīng)營虧損狀態(tài)；2018年股東結(jié)構(gòu)調(diào)整后，羅益生物董事會(huì)改組，經(jīng)營層調(diào)整，經(jīng)營狀況大為改觀，盈利能力大大增強(qiáng)。”
在羅益生物營業(yè)收入每年增長13%以上的情況下，其營業(yè)成本也自2017年以來持續(xù)下降，尤其是2018年?duì)I業(yè)成本較2017年下降42.41%。對(duì)此，問詢函要求公司具體說明營業(yè)收入和營業(yè)成本變動(dòng)趨勢相反的原因及合理性。
同時(shí)，問詢函還要求博雅生物說明羅益生物2017年大額虧損且現(xiàn)金流量與凈利潤差異較大的原因，并結(jié)合采取的改善措施、實(shí)現(xiàn)的效果及消除的不利因素等，說明2018年及2019年前三季度凈利潤大幅增長的原因及合理性。
面對(duì)交易對(duì)手中籠罩的大股東身影，羅益生物業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的隱憂，都讓這次博雅生物收購的高估值顯得有些“扎眼”。在深交所的追問之下，期待羅益生物的回復(fù)能夠?yàn)橥顿Y者答疑解惑。
來源：投資時(shí)報(bào) 研究員 余飛 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 博雅生物 |
