以雅士利（01230-HK）為例，2013年，蒙牛集團(tuán)斥資約114億港元收購(gòu)雅士利集團(tuán)過(guò)半數(shù)的股權(quán)。然而，自2016年至2017年，雅士利集團(tuán)一直處于虧損狀態(tài)。
目前，蒙牛集團(tuán)大手筆的收購(gòu)澳洲企業(yè)，但考慮到貝拉米、LDD近年來(lái)凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，甚至營(yíng)收也發(fā)生波動(dòng)的現(xiàn)實(shí)狀況，蒙牛集團(tuán)還需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)“消化”。只不過(guò)“消化”過(guò)程中自然會(huì)占用蒙牛集團(tuán)部分資源，進(jìn)而影響到企業(yè)研發(fā)、銷(xiāo)售等多個(gè)環(huán)節(jié)。
尤為值得注意的是，根據(jù)企業(yè)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)核算，2017年、2018年、2019年上半年，蒙牛集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.37%、54.16%，以及57.06%。蒙牛集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率連年攀升，相比之下，2019年上半年，億利集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率僅為51.03%。
考慮到2019年下半年以來(lái)，對(duì)貝拉米、LDD的兩筆收購(gòu)，蒙牛集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率或?qū)⒃賱?chuàng)新高，甚至逼近60%的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率適度水平的最高線(xiàn)。
此外，大手筆重資產(chǎn)的收購(gòu)集中在澳洲，極易受到澳洲政策變動(dòng)的影響；而在所收購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)指向上又集中分布在東南亞、澳洲、中國(guó)市場(chǎng)，同樣很容易受到相關(guān)市場(chǎng)波動(dòng)的影響。這對(duì)于企業(yè)拓展海外市場(chǎng)，布局新的業(yè)務(wù)鏈條而言是極為不利的。
對(duì)于蒙牛集團(tuán)而言，實(shí)現(xiàn)“雙千億”的目標(biāo)固然意義重大，但如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)速度，限期內(nèi)完成，而又缺少必要的配套策略與風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，即使完成了“雙千億”目標(biāo)，恐怕也很難持久維持下去。
規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力，蒙牛集團(tuán)的抉擇
事實(shí)上，在蒙牛集團(tuán)著急完成“雙千億”目標(biāo)的同時(shí)，有一個(gè)問(wèn)題一直被蒙牛集團(tuán)所忽視：蒙牛集團(tuán)要規(guī)模，還是要企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。
透過(guò)蒙牛集團(tuán)近年來(lái)一系列的收購(gòu)案，除了優(yōu)質(zhì)奶源的爭(zhēng)奪外，很多蒙牛所收購(gòu)的企業(yè)都是蒙牛在相關(guān)業(yè)務(wù)或技術(shù)領(lǐng)域不擅長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)力不足。以貝拉米為例，奶粉業(yè)務(wù)一直都是蒙牛集團(tuán)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力薄弱的領(lǐng)域。正因?yàn)槿绱�，蒙牛收�?gòu)了雅士利、貝拉米等一眾企業(yè)。
但是在收購(gòu)后，蒙牛集團(tuán)自持品牌的奶粉業(yè)務(wù)依然不見(jiàn)起色。與之相反，盡管沒(méi)有在奶粉企業(yè)收購(gòu)上有任何較大的新聞事件爆出，但是，伊利集團(tuán)旗下奶粉業(yè)務(wù)卻發(fā)展順利，除了金領(lǐng)冠奶粉市場(chǎng)份額逐年擴(kuò)大外，旗下高端有機(jī)奶粉品牌塞納牧品牌同樣取得不錯(cuò)的成績(jī)。
出現(xiàn)這種極大的反差原因有很多，這其中，雙方在研發(fā)投入上的差距尤為關(guān)鍵。2018年2018年，蒙牛研發(fā)投入僅1.59億元，同比上漲近20%，占總營(yíng)收的0.23%。相比之下，伊利2018年投入研發(fā)資金4.27億元，是蒙牛的2倍多。
由此來(lái)看，是要規(guī)模，還是要企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，或者說(shuō)是在推進(jìn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，提升自身研發(fā)能力和競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于“雙千億”目標(biāo)征程上闊步前進(jìn)的蒙牛集團(tuán)而言關(guān)系重大。當(dāng)下，蒙牛集團(tuán)的并購(gòu)速度不可謂不快，但能否實(shí)現(xiàn)量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變卻是個(gè)疑問(wèn)。
如果真的很難實(shí)現(xiàn)由量變到質(zhì)變，蒙牛即便是實(shí)現(xiàn)了“雙千億”目標(biāo)恐怕也會(huì)是“弊病纏身”。而一個(gè)“弊病纏身”的企業(yè)自然無(wú)法與伊利競(jìng)爭(zhēng)，更不要說(shuō)代表中國(guó)乳業(yè)的最高度。
結(jié)語(yǔ)
改革開(kāi)放幾十年，有太多的企業(yè)追求規(guī)模，做大卻不能做強(qiáng)。結(jié)果在一系列收購(gòu)之后，難逃結(jié)構(gòu)重組，甚至是破產(chǎn)的結(jié)局。權(quán)衡發(fā)展契機(jī)與風(fēng)險(xiǎn)防范，同樣是一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，企業(yè)家的必備素質(zhì)。至于蒙牛未來(lái)發(fā)展怎樣，不妨拭目以待。
但有一點(diǎn)需要說(shuō)明，如果市場(chǎng)上有兩個(gè)勢(shì)均力敵的龍頭企業(yè)，他們的競(jìng)爭(zhēng)中，最終勝利的往往不是做的最多的那個(gè)，而是犯錯(cuò)最少的那家企業(yè)。
來(lái)源：財(cái)華社
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