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美團點評與小米于10月28日納入港股通，均迎大漲，納入首日分別漲3.48%和1.43%。去年，美團點評與小米前后腳登陸港股，而如今美團、小米市值表現(xiàn)為「一個向左一個向右」，較IPO時前者漲近28%而后者跌逾46%，上市時估值差距不大、而且都是上市破發(fā)的美團和小米目前已經(jīng)拉開了一段距離。
站上5441億港元市值之際，有投資人向《紅周刊》記者表示，現(xiàn)在需要「重新認識美團」，若按照零售商業(yè)型公司來看，美團已具備超級平臺的雛形，與當(dāng)前的估值相匹配。
股價大漲主因存分歧，早期投資者密集減持300億港元
在被納入港股通首日，美團滬港通、深港通的凈買額分別達到12.05億元、7.49億元，成交額創(chuàng)當(dāng)日港股通之最，盤中股價更是摸至97.15港元/股，逼近歷史新高——10月21日的97.4港元/股。
一位專門投資港美股的私募基金經(jīng)理向《紅周刊》記者表示，為自己錯過買入美團「感到可惜」，「券商有組織調(diào)研，但我都沒有參加。我理解美團的核心原理就是把攜程、滴滴、餓了么等軟件的功能都放在一起，之前很多人質(zhì)疑這個模式，但現(xiàn)在看起來是獲得了認可的�！�
作為美團上市的承銷商之一，高盛于近期發(fā)布報告稱，美團的股份之所以獲市場重估，主要受益于外賣業(yè)務(wù)的改善，高盛預(yù)計美團第三季度的業(yè)績將稍微超過市場預(yù)期，收入將增長36%，同時由于十一黃金周因素將第四季度公司預(yù)測訂單量上調(diào)。
美團于今年8月23日發(fā)布二季報，Q2實現(xiàn)凈利潤約8.76億元（人民幣，下同），為美團上市以來實現(xiàn)的首次（季度間）盈利，市場對此反應(yīng)強烈，財報發(fā)布次日美團直接跳空高開并收漲8.86%。因而，實現(xiàn)首次盈利被市場解讀為對美團利好的開始，但實際上美團于6月就已經(jīng)回升至發(fā)行價格。
北京百聯(lián)咨詢有限公司創(chuàng)始人莊帥告訴記者，盈利只是一個方面，「盈利不是關(guān)鍵原因，比如唯品會，27個季度都持續(xù)盈利，卻不能推動股價上行，包括京東也宣布好幾次盈利了。美團上市時的估值534億美元，很多人問我是不是太高了，我不覺得有多高，我看到550億美元，上市后美團一度跌到300多億美元。
在我看來，美團之所以獲得市場重估，首先最重要的是競爭格局。去年資本對美團最大的一個擔(dān)憂是美團的競爭對手太多了，外賣領(lǐng)域有餓了么，旅游里有攜程、飛豬，其他生活板塊有口碑、美菜等�？诒�、餓了么、淘票票、飛豬同屬阿里系，也構(gòu)成了阿里對抗美團的陣容。
但是美團、阿里的財報揭示了餓了么等短期根本無法打贏美團。其次是美團商業(yè)邏輯得到驗證，即美團的這套高頻消費帶動低頻消費的模式，它的獲客模式從數(shù)據(jù)上驗證是可行的，比如說點餐吃飯的人可以順便去美發(fā)，這類用戶遷移并不困難�！�
根據(jù)Trustdata數(shù)據(jù)，2018年上半年，美團外賣、餓了么和百度外賣的交易額占比分別為59%、36%和3%。到了今年一季度，DCCI發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美團與「餓了么系」進一步拉開距離，美團外賣、餓了么和餓了么星選（原百度外賣）的市場份額分別為64.6%、25.5%和8.4%。
一位要求匿名的科技投資人向記者指出，拼多多、美團分流了阿里的優(yōu)勢和市值�！覆①忦I了么是阿里戰(zhàn)略上的失誤。美團股價大幅上漲很大一部分因素是市場情緒的變化，美團長期的基本面表現(xiàn)還需要一個驗證過程。除非餓了么徹底宣告失敗，否則很可能像視頻行業(yè)那樣保持長期競爭。」
值得注意到的是，美團于今年3月份迎來近27億B股解禁，約占總發(fā)行股數(shù)的46.6%，而在10月10日當(dāng)天，紅杉資本系、沈南鵬夫婦、諾亞財富集中式密集減持。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上述持有者減持筆數(shù)多達13筆，累計總共減持4.08億股，成交價在91.15港元/股，套現(xiàn)逾300億港元。
以零售商業(yè)型公司看美團價值
在南下資金紛紛涌入之際，美團也成為賣空者最青睞的股票之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，整個10月，美團上榜賣空額最大的前十只大港股，而同樣享受這份「殊榮」的港股互聯(lián)網(wǎng)公司只有騰訊控股。
在資金博弈的同時，投行對于美團的估值也出現(xiàn)了較大分歧。10月21日以來，多家投行密集更新對美團點評的投資評級，有意思的是，國際大行的目標(biāo)價多高于國內(nèi)投行目標(biāo)價，其中，大小摩、瑞銀、花旗將目標(biāo)價定于105港元/股以上（最高至110港元/股），而中信證券、招商證券（香港）最新報告將目標(biāo)價定于90港元/股左右，后者明顯低于二級市場股價。
以上要求匿名的人士稱，「拼多多、美團現(xiàn)在被一窩蜂地看好，如同幾年前大家看好唯品會、京東一樣。這說明國內(nèi)太缺乏好資產(chǎn)。美團可能還好一些，有一些獨占性，競爭壓力變小了，利潤也變好了，但這些卻不能改變其商業(yè)模式的本質(zhì)。因為競爭緩和、市場預(yù)期改善，股價就大漲，這可能是一種市場健忘、短期逐利的表現(xiàn)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 美團 |
