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而2017年，海信電器押寶的激光電視從2015年僅千臺(tái)的市場(chǎng)升至7.1萬(wàn)臺(tái)，約占當(dāng)年中國(guó)彩電總銷量的0.16%，2018年銷量為16.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)132%。
從銷量來看，OLED和激光電視在中國(guó)市場(chǎng)的銷售數(shù)據(jù)不分上下，但相對(duì)于5000萬(wàn)臺(tái)的總量，總體來說尚未到影響各電視廠商整體業(yè)績(jī)排行的程度。
此外，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，海信電器在銷售費(fèi)用上的大筆投入并未獲得最優(yōu)效果。
近兩年，海信電器的銷售費(fèi)用從2017年的22.76億元增至2018年的29.54億元，凈增6.78億元，增幅近30%，是當(dāng)期歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的7.5倍。
2018年，海信電器還投入近1億美元成為俄羅斯世界杯頂級(jí)贊助商，加上在此期間在央視的廣告投入，海信電器于俄羅斯世界杯期間的總投入超過10億元人民幣。但從2018年的營(yíng)業(yè)收入可以看出，此次投入收效甚微。2018年其廣告費(fèi)用同比增幅近30%，但營(yíng)業(yè)收入僅增長(zhǎng)6.87%。
今年上半年其銷售費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，從2018年上半年的11.16億元，增長(zhǎng)3.21億元至14.37億元，增長(zhǎng)28.74%，但營(yíng)收增長(zhǎng)率僅為7.79%。
對(duì)于銷售費(fèi)用上的大幅增長(zhǎng)，海信電器在2018年年報(bào)中也曾提及，“公司為持續(xù)提高長(zhǎng)期發(fā)展能力，持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)以及品牌建設(shè)投入，致使檔期費(fèi)用增幅較大。”
此外，該公司近年在倉(cāng)儲(chǔ)物流、日常費(fèi)用、保修費(fèi)用及人員費(fèi)用上均出現(xiàn)增長(zhǎng)，合計(jì)占收入比從2017年的6.97%增至2019年半年報(bào)的9.57%。
海外市場(chǎng)拖累
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)疲軟的狀況下，海信電器在海外的幾筆投資使其海外市場(chǎng)份額大增，但從數(shù)據(jù)上進(jìn)行詳盡分析可見，這卻是拉低該公司凈利潤(rùn)的主要原因之一。
2018年，海信電器斥資129.16億日元（約3.55億元人民幣），收購(gòu)了東芝映像（TVS）95%股權(quán)。公開資料顯示，作為東芝子公司，TVS擁有先進(jìn)的OLED技術(shù)，交易完成后，海信電器擁有東芝電視產(chǎn)品、品牌、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等業(yè)務(wù)，并擁有東芝電視全球40年品牌授權(quán)。
不過收購(gòu)的TVS并未帶來盈利。海信電器2018年年報(bào)顯示，TVS當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為26.69億元，凈虧損1.75億元，2019年年中報(bào)顯示，TVS營(yíng)業(yè)收入為14.90億元，凈虧損8706.81萬(wàn)元。
此外，在2014年以前，海信電器的毛利率要高于同業(yè)均值，但自2014年開始，其毛利率就與逐漸與業(yè)內(nèi)平均值接近。而近兩年，其毛利率分別低于均值0.37個(gè)百分點(diǎn)和0.57個(gè)百分點(diǎn)，拉低該公司毛利率的最主要原因即日益擴(kuò)大的海外市場(chǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，海信電器在中國(guó)大陸的銷售毛利率維持在22%和25%之間，而海外銷售的毛利率始終在2.7%和6%之間，即便是在2018年達(dá)到歷年毛利率最高值也僅為7.91%，這無疑拉低了公司整體毛利率，也成為該公司增收不增利的主要原因之一。
來源：投資時(shí)報(bào) 研究員 羅藝 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 海信電器 |
