金嗓子中報業(yè)績大增，公司股價依然像一潭死水。國際市場的投資者們，對這家中國老牌明星公司未來的增長并不看好。
金嗓子喉片的市場天花板已顯而易見，公司近年來穩(wěn)定業(yè)績的主要手段靠提價。
2016年，公司推出草本植物飲料，試圖在飲品市場分一杯羹，但很快在市場上銷聲匿跡。
依靠喉片這一款產(chǎn)品，2015年金嗓子在香港上市，公司市值一度超過60億港元。如今，跌去近8成，僅余14億港元。漲價提升毛利率
最近多年，金嗓子（06896.HK）穩(wěn)定業(yè)績的制勝法寶就是提高產(chǎn)品售價、提升毛利率。
斑馬消費梳理金嗓子歷年財報發(fā)現(xiàn)，公司最主要的收入來源——金嗓子喉片單盒產(chǎn)品售價，從2014年的4.3元，升至2018年的6.0元，今年上半年再度提升至6.33元，產(chǎn)品提價幅度達47.21%。
期間，喉片的單位成本也有一定提升，從2014年的1.1元，提升至2019年上半年的1.42元，成本上漲幅度為29.1%。
公司對金嗓子喉片（OTC）高度依賴，歷年，金嗓子喉片對公司總收入的貢獻都在90%左右。
今年上半年，公司營業(yè)收入3.55億元，同比增長22.5%。公司總收入的增長，主要得益于喉片產(chǎn)品銷量的增長。
數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月，喉片的收入為3.18億元，同比增長22.5%。
期內(nèi)，公司另一款產(chǎn)品喉寶（食品）也有明顯增長，收入為0.32億元，同比增長27.1%。
公司表示，喉片收入的增長，主要得益于上半年對全國渠道的重塑，公司兩票制渠道優(yōu)化顯出成效。
2017年開始全國鋪開的醫(yī)藥行業(yè)“兩票制”，對醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)的銷售體系造成了沖擊，金嗓子也沒能例外。
該公司原有的三級經(jīng)銷體系已不能適應(yīng)新的要求。當(dāng)年，公司喉片收入大幅下降16.9%，業(yè)績降幅更是超過40%，錄得6138.00萬元，為自2012年有公開披露業(yè)績數(shù)據(jù)以來的歷史最低水平。
包裝是最大的成本
金嗓子創(chuàng)始人江佩珍有其過人之處，在企業(yè)瀕危之際，她從一系列科研成果中，一眼發(fā)現(xiàn)了潤喉糖的配方，成就了今天的金嗓子。
2003年，她更是通過一頓飯拿下了足球羅納爾多，于是就有了家喻戶曉的大羅為金嗓子站臺的電視廣告。
就連2015年公司在香港上市時，江佩珍夸張的一記響鑼，也成為一個永久的經(jīng)典。
還有在一般人看不到的地方，江佩珍更顯其能。
2013年，金嗓子對主要產(chǎn)品喉片進行升級，而其核心就是更換包裝，將過去一直暢銷的20片/盒的經(jīng)典版，變?yōu)?2片/盒的升級版，量變少了，售價反而提升了。
公告顯示，2013年，公司喉片產(chǎn)品經(jīng)典版和升級版同時銷售，經(jīng)典版售價為4元/盒，而升級版為4.4元/盒。
僅這一個變化，就讓公司毛利率水平提升一個臺階，跨入70%以上。
產(chǎn)品包裝規(guī)格的變化，也讓公司成本結(jié)構(gòu)隨之改變。
2012年、2013年，公司包裝材料成本分別占營業(yè)成本的38.1%和36.3%；原材料分別占比31.0%和25.4%。
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