|
“愛，就馬上行動”。周杰倫代言的愛瑪電動車，或?qū)⒌顷慉股。
近日，愛瑪電動車的母公司愛瑪科技集團股份有限公司（下稱“愛瑪科技”）更新了招股書。早在一年前，愛瑪科技就遞交了招股書，在證監(jiān)會發(fā)出58條反饋意見后，直到近日才進行了更新。
梳理招股書可知，以經(jīng)銷模式為主的愛瑪科技毛利率略低于同行，在激烈的同行競爭中，愛瑪科技的研發(fā)費用率也低于同行同期水平，尤其是遠低于主要競爭對手雅迪控股，公司或應繼續(xù)加大研發(fā)投入。此外，愛瑪科技的短期償債能力低于同行，資產(chǎn)負債率也高于同行，公司稱面臨較大的營運壓力和流動性風險。但公司的高負債主要源于對供應商的應付款項，并沒有產(chǎn)生利息費用，而賬面上的巨額現(xiàn)金也產(chǎn)生了大量的利息收入，這與公司所稱“面臨流動性風險”或有相悖之處。
研發(fā)費用率低于同行
招股書顯示，愛瑪科技的主營業(yè)務是電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主營產(chǎn)品是電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車。2016-2018年、2019年上半年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入64.44億元、77.94億元、89.9億元和44.54億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤4.49億元、2.63億元、4.28億元和2億元。
可以看出，愛瑪科技的營收在穩(wěn)步增長，但凈利潤波動較大。2017年公司凈利潤下降四成多，即使除去當年支付的1.3億元股權激勵費用，凈利潤也呈下降趨勢，2018年的凈利潤也沒有超過2016年的水平。
此外，愛瑪科技的毛利率也略低于同行公司水平。2016-2018年，愛瑪科技的毛利率分別是16.94%、13.05%和13.12%，新日控股的毛利率分別是19.9%、14.88%和16.33%，雅迪控股的毛利率分別是18.42%、15.25%和15.27%。愛瑪科技稱，毛利率低是系經(jīng)銷模式、豪華款電動車定位低價擴大市場、共享單車毛利率低拉低整體毛利率水平等因素所致。
在毛利率偏低、凈利潤增長遇到瓶頸、行業(yè)競爭激烈之時，愛瑪科技的研發(fā)費用率也低于同行，尤其是低于主要競爭對手雅迪控股。2016-2018年，愛瑪科技的研發(fā)費用分別是0.36億元、0.46億元和0.5億元，占營業(yè)收入的比重分別為1.49%、1.49%和1.67%。
盡管愛瑪科技加大了研發(fā)費用投入，但距另一巨頭雅迪控股的研發(fā)費用相差較多。資料顯示，雅迪控股與愛瑪科技的是全國電動車的兩大龍頭企業(yè)。招股書顯示，2018年愛瑪科技的市占率是13.32%；根據(jù)第一上海的研究報告，雅迪控股2018年市場份額位列行業(yè)第一，達到14.1%。事實上，兩家公司的營收規(guī)模相當，但雅迪控股的研發(fā)費用要顯著高于愛瑪科技。2017年、2018年，雅迪控股份的研發(fā)費用分別是1.83億元和3.05億元，分別占當期營業(yè)收入的2.32%和3.07%。愛瑪科技的研發(fā)費用率也低于另一家上市公司新日股份，根據(jù)年報，新日股份2018年的研發(fā)費用是0.54億元，占當期營收的1.76%。
近些年，電動自行車行業(yè)經(jīng)歷了多年發(fā)展，市場上主流產(chǎn)品的產(chǎn)品功能、外觀樣式趨于同質(zhì)化，市場競爭達到白熱化，行業(yè)的整體利潤水平降低。一部分企業(yè)通過增加毛利較高的高端產(chǎn)品彌補行業(yè)整體利潤下滑的影響，而目前愛瑪科技的整體毛利率略低于同行公司水平。愛瑪科技也意識到，預計未來隨著市場競爭的進一步加劇，電動自行車市場中只有深入理解消費者需求、能夠提供創(chuàng)新獨特產(chǎn)品、售后服務及時的生產(chǎn)廠商才能發(fā)掘出新的利潤增長點，形成較為明顯的競爭優(yōu)勢。因此，愛瑪科技應繼續(xù)加大研發(fā)投入，提高研發(fā)費用率，對抗行業(yè)利潤式微的趨勢。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 愛瑪科技 |
